融资盘再度流出 期盼创新行业急起直追

摘要： 上周两市融资余额约为9867亿元，较前周净流出约75亿元元。融资盘再度流出，贸易摩擦影响市场情绪。科技股行情来自于补短板，市场期盼情绪较高。芯片类板块融资盘流入居前。局部活跃，吸引融资盘调仓换股。五一假期将至，市场观望情绪上升，投资者仓位不宜过重，可在回落中继续关注军工和医药类的龙头个股。

　　一、融资盘再度流出，贸易摩擦影响市场情绪

　　上周沪指跌2.77%，沪深300跌2.85%，创业板指跌2.29%，两市日均成交金额较前周增加5%。两市融资余额至上周五约为9867亿元，较前周净流出约75亿元，降幅约为0.76%，其中沪市融资盘净流出33亿元，深市净流出约42亿元。周一净流入15亿元、周二转为净流出23亿元，周三、周四分别净流出2亿元和20亿元，周五净流出约45亿元。

　　上周本栏提到：“局部热点活跃，融券余额明显上升，市场波动幅度收敛,情绪偏谨慎，投资者仓位不宜过重，可在回落中继续关注科技类和医药类的龙头个股。”

　　回顾过去五个月的两融市场，去年12月中旬到今年1月下旬，蓝筹集体冲高带动沪指放量上涨，融资余额阶段性增仓650亿元，随后伴随全球股市下跌及春节长假避险效应，融资盘三周内减仓965亿元，春节后至3月中旬两会期间，人气回暖，工业互联网、独角兽回归、军民融合和新能源电动车及鼓励仿制药发展等诸多扶持性政策引导市场转入创新主题阶段，科技股成为主流，融资盘阶段性增仓235亿元，但回流规模大幅小于前期。

　　三月下旬开始中美贸易摩擦升温，市场情绪随之波动，三月第三周融资盘单周流出117亿元，第四周回流61亿元，四月清明节前避险流出约30亿元，节后首周回流14亿元，上周先有中兴禁运利空，再有央行降准利好，市场起伏加大，但重心下移，融资盘单周再度流出75亿元。总体而言，流出多，回流少，融券余额也逐步小幅连续上升，市场情绪持续谨慎。

　　自2016年2月份，沪指波动区间在2700-3600点之间，当前沪指在3070点，处于中间偏下位置。相应的两市融资余额波动区间在8300-10800亿元之间，当前融资余额为9867亿元，处于中间偏上位置，融资盘相对稳定，但向上增仓空间不大。如果沪指重心继续向下，融资盘会有跟进减仓的需要，以取得资产端与负债端的再平衡。本周为五一假日前的最后一周，观望情绪再度上升。从过往数据看，四五月份A股交易都较清淡，2016年和2017年的四、五月份的两市融资余额都是减少。今年六月MSCI将正式启动，市场活跃度将有所回升。

　　二、科技股行情来自于补短板，市场期盼情绪较高

　　上周芯片类板块表现活跃，短线融资盘大幅流入。自今年二月份以来，工业互联网和数字中国带动的软件服务板块，军民融合带动的军工板块，核心技术自主化带动芯片板块以及进口抗癌税率下降带动的生物医药板块，成为主流行情，获得各路资金高度认同。自二月份以来，软件服务板块融资盘合计净流入42亿元，芯片类净流入22亿元，军工和医药生物板块分别净流入5亿元。去年的蓝筹行情来自于供给侧改革，今年的科技股行情则来自于补短板。发展新经济，缩短我国与国外先进技术的差距，提升我国工业在全球产业链的位置，自主创新，政策扶持，掌握核心技术，避免受制于人是今年科技股行情的内涵所在。差距大，成长空间也大，有泡沫则有利于吸引资本进入创新行业。科技龙头股价格弹性大，阶段性波幅大，投资者不宜过度追高，适宜耐心等待龙头股的低位吸纳时机。

　　三、局部活跃，吸引融资盘调仓换股

　　上周融资买入额为1965亿元，日均值为393亿元，较上周的日均值增加7.2%。上周融资买入额占融资余额比为3.95%，较前周的3.7%有所回升。融资买入占成交比为8.4%，较前周8.23%略有回升。市场出现整体谨慎，但局部持续活跃特征。融资盘部份调仓换股，科技股因弹性和波幅加大，吸引融资盘右侧加仓。

　　上周偿还额为2040亿元，日均值为408亿元，较前周的日均值增加12.2%，平均维持担保比例再度回落到253%附近。偿还升幅大于融资买入升幅，市场情绪整体谨慎。部份蓝筹股破位，引发场内减仓。

　　上周融资买入与偿还额合计约为4006亿元，较前周增加9.7%，与前周五的融资余额9867亿元比较，周换手率为40%，与前周的36.8%明显上升，科技股吸引融资盘调仓追进，但多数也是快进快出。

　　与两市的周成交金额23422亿元相比，上周融资交易占比为17.1%，与前周的16.4%有所上升，融资开仓和偿还都有所上升，科技股的活跃和其它板块的重心移，同时并存。

　　上周五融资余额约为54亿元，较前周增加约0.5亿元，接近一月份的高位。

　　四、芯片类板块融资盘流入居前

　　上周板块融资盘净流入居前的有：芯片类9.71亿元，新能源光伏1.68亿元，保险信托1.41亿元，旅游服务0.7亿元，医疗服务0.38亿元，传媒0.22亿元，水泥0.13亿元，林业造纸0.04亿。

　　上周个股融资盘净流入居前的是: 三安光电（600703）2.32亿元，盛屯矿业（600711）2.19亿元，士兰微（600460）2.18亿元，紫光国芯（002049）2.11亿元，恒生电子（600570）1.68亿元，君正集团（601216）1.47亿元，中环股份（002129）1.35亿元，招商银行1.27亿元，中国国旅（601888）1.16亿元，长电科技（600584）1.07亿元，新华保险（601336）1.04亿元，光迅科技（002281）1.03亿元，中航电子（600372）1.03亿元。

　　五、后市研判

　　五一假期将至，市场观望情绪上升，投资者仓位不宜过重，可在回落中继续关注军工和医药类的龙头个股。