美联储准三号人物Williams：美联储将逐步加息 中性利率比15年前低很多

摘要：即将出任纽约联储主席的Williams表示，美联储将继续逐步加息，理由是美国和全球经济增长、财政刺激措施、强劲的劳动力市场、更好的工资增长和稳定的通胀。他表示，现在的中性利率比10、15年前的水平看来低很多。20年前中性利率是4.5%。但目前的中性利率为3%。

即将出任纽约联储主席的Williams表示，美联储将继续逐步加息，理由是美国和全球经济增长、财政刺激措施、强劲的劳动力市场、更好的工资增长和稳定的通胀。他表示，现在的中性利率比10、15年前的水平看来低很多。20年前中性利率是4.5%。但目前的中性利率为3%。

他表示加息可能会继续渐进。他特地提到了中性利率——既不是限制性的，也不是刺激性的利率。

Williams表示：“无论你怎么理解数据，现在的中性利率比10、15年前的水平看来低很多。如果你在20年前问我，中性利率是什么？我会说4.5%。但如果你今天问我的同事，答案是3%。”

他表示，利率被三个原因压低：人口老龄化、生产率下降和“储蓄过剩”——现金和等价物仍然处于高需求状态。这些条件将导致“逐步提高联邦基金利率，正如我们在过去几年一直在做的那样。”

美联储今年已经加息一次，预计将在2018年再加息2-3次。Williams表示，像股票和房地产这样的资产价格昂贵反映了利率处于低位。

Williams表示，他对收益率曲线的趋平并不担忧。在美联储缩减资产负债表、联邦政府进行财政刺激的背景下，收益率曲线将趋于陡峭。一些投资者担心，收益率曲线的趋平是经济放缓的先行指标。

除了加息之外，美联储正在减少其资产负债表的规模。在金融危机期间，美联储通过QE积累了大规模的国债和MBS。

Williams表示，他预计美联储的资产负债表规模将从4.5万亿美元降至3万亿美元。