甲醇：期货振荡偏弱 关注期现反套机会

昨日美国3个月与10年期国债收益率倒挂，这意味着美国经济衰退也将逐步被证实。利空释放，期货价格连续走弱。10月27日甲醇2301合约开盘2571元/吨，最低2516元/吨，最高2577元/吨，收于2536元/吨。

基本面上来看，隆众数据显示，截至10月27日，全国甲醇装置产能利用率为77.76%，环比跌2.07%。其中虽有焦炉气限产，以及部分装置亏损性停车，甲醇开工仍维持较高水平。供应回归的压力导致内地库存上涨明显。11月甲醇有季节性天然气装置检修，且传闻今年冷冬，部分装置有提前检修计划。后续仍需关注限气兑现情况。

下游需求方面，据公开信息统计，当前诚志一期30万吨MTO装置仍在停车中，新疆恒有能源19.96万吨/年MTP烯烃装置于10月6日重启，目前低负荷运行中。甘肃华亭20万吨/年甲醇制烯烃装置正在开车调试中，暂未出产品。传闻鲁西MTO30万吨装置下个技改，停车两个月，港口MTO因利润问题有降负荷预期。11月从计划来看MTO装置负荷整体需求不太乐观。传统下游10月综合开工环比9月继续下降，11月部分下游品种进入淡季。下游季节性开工下降1—3个百分点。利润影响下，整体下游需求偏弱。

内地与港口库存分化明显。截至10月26日，中国甲醇样本生产企业库存49.62万吨，较上期增0.54万吨，涨幅1.09%。港口库存总量在45.22万吨，较上周减少2.1万吨。内地与港口套利窗口关闭导致内地流入货源同样降低，叠加港口封航等原因，港口大幅去库。同时国际甲醇开工恢复。截至10月27日，隆众统计国际甲醇装置开工降至67.97%，环比降1.88个百分点，同比则增加6.48个百分点。10月下开始，进口到港有所恢复。10月进口预计在100万吨水平，11月预计在105吨左右。

近期内蒙坑口煤价格有所松动，下跌3—40元/吨不等，内地甲醇价格略有下降，但因物流和运费等问题，与港口价差难以打开，港口现货仍然存在一定的支撑。

宏观仍受全球经济衰退的悲观影响，原油价格尚且存在一定支撑。单边价格悲观预期兑现、成本偏高情况下继续下行受阻，暂时偏弱振荡，或在11月甲醇天然气装置限气的供应缩减中修复。甲醇基本面上港口略显强势，高基差、低库存，近强远弱。进口的修复和需求偏弱形成对比，港口现货有走弱预期，预计基差走弱，关注期现反套。