IMF：全球经济复苏势头将延续 多重关键风险因素须关注

2017年全球经济增速达到3.8%，这一良好复苏势头有望在今明两年继续延续。国际货币基金组织(IMF)更新了4月《世界经济展望》报告与经济增速预测。IMF认为，全球经济增速在2017年得到加强，并伴随着全球贸易强劲反弹。经济的回暖与复苏主要受益于发达经济体投资的复苏、亚洲新兴经济体经济的持续增长、欧洲新兴经济体经济的显著回升以及多个大宗商品出口国的恢复。

　　IMF预计，今明两年，全球经济增速将继续维持在3.9%，这与其在今年1月作出的预测保持不变。今明两年，全球经济将主要受到强劲的动力、良好的市场情绪、宽松的金融环境以及美国扩张性财政政策带来的国内和国际反应。在宽松货币政策支持下，欧元区经济体的过剩产能将缩小，而扩张性财政政策将推动美国经济超过充分就业水平。

　　具体而言，IMF在4月的最新预测中，再次上调了美国2018年和2019年的经济增速，相比1月预测均上调了0.2个百分点，至2.9%和2.7%。“此次上调反映出2017年强于预期的经济活动、外部需求更加坚挺以及2017年12月推出的税改政策影响，预计将在短期内支持经济活动。”IMF分析称，财政政策的变动预计将促进经济提速，到2020年，美国实际GDP将会比没有税改政策时的预测水平高出1.2%。

　　除美国外，欧元区整体以及区内几大重要经济体的表现也较为亮眼。相比今年1月的预测，此次IMF将欧元区、德国、法国、意大利以及西班牙2018年的经济增速预期分别上调了0.2个、0.2个、0.2个、0.1个以及0.4个百分点，至2.4%、2.5%、2.1%、1.5%以及2.8%。与此同时，IMF预计，新兴市场与发展中经济体2018年经济增速或将达到4.9%，到2019年将有望继续加快至5.1%。IMF仍预计，中国2018年和2019年经济将分别增长6.6%和6.4%，与1月时的预估一致。

　　然而，对于经济增长前景的乐观态度并不能掩盖其背后可能面临的风险因素。第一风险是，IMF认为，如果出现过度需求，货币政策可能比预期更早地收紧。这种情况很有可能出现在美国，虽然美国经济已经接近充分就业，但财政政策的扩张性显著增强。而金融环境的收紧进而将给债务水平高的国家、企业和家庭带来压力。

　　具体而言，IMF认为，2018年发达经济体整体的财政政策立场将保持扩张，这一趋势在2019年或将继续保持。与此同时，预计新兴市场和发展中经济体将大幅转向中立政策。而在货币政策方面，IMF预计，美联储货币政策正常化的进度比去年10月预计的会更快，这主要反映出强劲需求以及在扩张性财政政策下通胀率压力的增加。此外，在欧元区方面，IMF预计，货币政策将继续保持非常宽松的状态，欧元区短期利率将维持负利率至2019年年中期。

　　第二个风险是贸易限制和报复的升级。IMF表示，潜在“贸易战”的第一枪已经打响，如果美国的财政政策导致其贸易逆差进一步扩大，而欧洲和亚洲却不采取行动缩减贸易顺差，那么冲突则有可能加剧。与此同时，基于规则的多边贸易体系目前正面临风险。不过，值得注意的是，尽管存在贸易摩擦和争端，但全球贸易量预计将继续增长——2017年全球贸易量增长4.9%，而到2018年将继续增长5.1%。“在经济广泛扩张的时期，主要经济体周旋于‘贸易战’似乎有些矛盾，特别是在经济扩张对贸易和投资非常依赖的时候。”IMF首席经济学家莫里斯.奥伯斯费尔德说。

　　第三个风险是民族主义政策的盛行，这一情况将长期存在。“发达经济体家庭收入增长前景减弱，就业和收入出现两级分化加剧的趋势，导致对传统政策模式出现广泛的政治抵制。”IMF指出，如果政策制定者不能应对加强长期增长的挑战，那么政治风险有可能加剧，并且有可能令迄今为止在经济改革和一体化方面取得的进展遭遇逆转。

　　全球经济有乐观的增长，同时也有不可忽视的风险。IMF认为，有利的增长势头最终会放缓，许多国家将会面临具有挑战性的中期前景。随着产出缺口弥合、货币政策正常化，金融状况自然将会收紧。尽管短期前景面临的风险大体平衡，但未来几个季度之后的风险明显偏于下行。