甲醇：上下游“比惨”进入白热化

　　来源：紫金天风期货研究所

　　观点小结

　　核心观点：偏空供需两端继续收缩，内地高库存压力增大，港口短期缺货难解决，基差走强，盘面交易累库预期。

　　动力煤：中性西北主产区疫情干扰持续，供需双弱下，降价煤矿增多。

　　内地现货：偏空库存压力仍大，部分装置传出停车计划，现货价格走跌，弱势格局难改。

　　MTO利润：偏空鲁西化工(12.55 +1.62%,诊股)30万吨/年11月停车，需求继续下滑，甲醇现货坚挺，利润继续走跌。

　　伊朗进口：中性截止上周装船在46万吨附近，目前装置运行稳定，但仍需关注后续装船情况及装置稳定性。

　　下游需求：偏空传统下游及MTO需求均有所下滑。

　　上游利润：偏多上游利润有所修复，但煤炭价格居高不下，上游成本依旧高位。

　　下游利润：偏空偏弱震荡。

　　政策影响：偏多动力煤长协保供。

　　上下游“比惨”进入白热化

　　高库存压力下，内地装置开始停车

　　目前内地装置尤其是内蒙古北线，面临着高库存的压力，现货价格本周下调至2350元/吨附近，亏损加剧，使得本周陆续有工厂传出停车计划，供应端有收缩预期。

　　

　　

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金天风期货

　　低利润下，下游MTO需求有继续走弱预期

　　甲醇港口缺货情况延续，现货与盘面走势分化，下游MTO工厂利润被继续压缩，本周传出浙江兴兴69万吨/年可能四季度维持停车，鲁西化工30万吨/年11月因技改停车。

　　

　　

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　　上下游“比惨”进入白热化

　　

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　　月底港口缺货加剧

　　卸货效率低，港口继续大幅去库

　　上周华东港口受大风影响封航，卸货效率低，港口继续大幅去库。截止10月19日港口库存为47.32万吨，周环比减少14.41万吨。本周盘面下跌后，低库存支撑下港口基差继续走强至01+300附近。

　　

　　

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　　MTO需求有继续下滑预期

　　浙江兴兴69万吨/年于10.20附近停车，而本周有消息浙江兴兴可能在四季度维持停车。另外鲁西化工30万吨/年预计11月由于技改停车二十天左右。

　　

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　　内地出货压力极大

　　内地上游压力加大

　　上周内地库存压力继续增加，截止10月19日，全国企业库存为49.09万吨，周环比增加1.15万吨；全国订单待发量为24.85万吨，周环比减少0.81万吨。

　　

　　

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　　关注内地到港口的套利窗口

　　西北疫情仍无缓和迹象，运费依旧高位运行，内蒙古至东营运费维持在330元/吨，目前内蒙现货跌至2340元/吨附近，太仓现货走强至2930元/吨，价差接近600元/吨，套利窗口打开。

　　

　　

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　　平衡表

　　平衡表调整

　　本周平衡表调整：下调11月产量及需求，9月进口量为98万吨，上调11月进口至105万吨。

　　

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