Mysteel解读：标肥差持续走扩，猪价快频波动

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　　【导语】养殖场盈利情况继续攀升，标肥差持续走扩，养殖场淘汰母猪积极性不高，价格由此上升。价格经历“过山车”式涨跌，由此发现，猪价下滑难度较大。因此业者可以多关注标肥差走势，价差缩小时，行情或波动频率减少。

　　根据商品猪及淘汰母猪价格走势推算，淘汰母猪与全国猪价的比例持续增加，最高达到0.75，2020年及2021年同期是0.60左右，今年淘汰母猪跟随猪价涨至高位。原因有两点：一是猪价高位，养殖场盈利在千元以上，淘汰母猪积极性不高，多是在6胎以上进行淘汰，因此供应量不多；二是标肥差持续仍处于偏高水平，市场对肥猪需求强劲，顺势拉涨淘汰母猪价格。据钢联数据监测，10月1-19日淘汰母猪价格由17.21元/公斤上涨至20.20元/公斤，累计上涨2.99元/公斤，涨幅17.37%，1-2胎次淘汰母猪在商品猪的基础上打85折。

　　猪价持续上涨，除去猪源紧张及二次育肥，还有一个不可忽略因素：标肥差（标猪与肥猪价差）。当价差拉大，养殖场压栏情绪浓厚，养肥猪情况增加。

　　进入8月中旬，肥猪价格高于标猪，且价差逐步拉大，截止到10月19日生猪标肥差在0.80-1.00元/公斤。生猪体重越来，猪价越高，尤其是200公斤以上，与标猪有1.50元/公斤价差。目前市场对大肥需求强劲，加之肥猪供应紧张，因此短期内压栏情况难以扭转，部分出栏猪源延迟至11月。当标肥差逐步缩小，猪价涨价幅度均有限。

　　对于后市预测

　　11-12月份会出现大肥集中出栏情况，根据二次育肥情况推算，预计出栏量增加15%，但10月份开工率处于低位，与今年7月份差异不大，随着腌腊及灌肠集中，预计有10%-15%的上升空间。除去供需面，现在情绪因素不可忽略，大型集团11月、12月出栏计划不多，配合散户情绪，因此预计猪价仍偏高运行，高点大致出现在11月下旬或12月上旬。警惕春节前一个月的养殖场集中出栏，二次育肥户可循环出货。

　　近期关注点：1、养殖场出栏速度偏快，因此10月底行情难跌，即使下跌，仍有回涨可能；

　　2、二次育肥情绪仍偏高，但育肥时间灵活；

　　3、开工率再次跌破20%，屠宰厂后市提升空间较大。