Mysteel解读：豆油市场近期存在的问题与解答

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　　【导语】国庆前夕豆油现货紧缺，基差高垒，让本该备货的贸易商以及油厂望而却步，没曾想节中的OPEC+大幅减产决定，带动油脂产业链的整体上涨，节后供应端依然紧张，预判盘面上涨的预期愈演愈烈，更是到了如今的1800元/吨左右的高价，那近期临近11合约的交割，基差价格又该如何发展呢？豆油后期走势面临的利多利空点又有哪些呢？

　　节前市场供应端现货较为紧缺，基差较高，9月30日，华东现货基差为1500-1550元/吨，华北现货基差为1460-1580元/吨，华南现货基差为1250元/吨，全国一豆均价为为10233元/吨；节后至上周五10月14日，华东现货基差已至1850元/吨，华北现货基差为1530元/吨，华南现货基差为1880元/吨，现货价格为11300元/吨，总体来说，华东现货基差较节前上涨300-350元/吨，华北尚在范围之内，华南现货基差较节前上涨630元/吨，现货价格方面，全国一豆均价较节前上涨1067元/吨。

　　由此可见，豆油现货紧缺，引发了一系列的基差等的上涨，那么接下来的一系列问题也来啦。

　　问题一：面对高基差，近期市场需求几何呢？现货基差价格方面还会有所调整吗？

　　其实是这样的，近期市场已经给出了答案，现在已经有所调整，华北、山东、华南、华东等基差已有下跌趋势，一方面本来今年整体经济不算景气，贸易商已将需求压缩到了刚需，以及市场不确定因素较多，风险自然较大，因此基差偏高更是限制了下游的需求；所以另一方面，11月为交割月，非产业客户已开始移仓换月，期现的价格开始逐步回归，那基差做出调整也是必然的，因此基差方面会有逐步下跌的预期。

　　问题二：那接下来，究竟什么时间会舒缓现在的这种局势呢？

　　我想是这样的，前期因为俄乌冲突导致能源以及原油的上涨，带动生柴的上涨，因豆油作为欧洲美国生柴原料的添加，从而拉动豆油以及上游大豆(5757, -10.00, -0.17%)原材料的上涨，因此导致国内的负利压榨，制约了大家大豆的买船意愿，从而形成了现阶段较为紧张的趋势，随着北美大豆的逐步上市，国内榨利的逐步恢复，买船意愿逐步提高，像现阶段10月份的大豆到岗预计为570万吨左右，还是偏少的，而11月大豆预计到岗为960万吨，12月份的大豆到岗预计为860万吨，也就是在11月中后期这种紧张的趋势将会逐步得到缓解。

　　问题三：现阶段无论是国外宏观经济的悲观情绪的影响，还是马上得到缓解的豆油紧张趋势，都对价格产生的是利空影响，那接下来还有什么有利的因素来提振豆油的价格吗？

　　是的，从现在来看确实是这样的，但是可能还会有几点转机，从国际方面来看，10月12日的美国USDA报告，大豆产量还是有所减少的，超出了大家对于上涨的预期，因此对于大豆和豆油来说是有所提振的，以及10月13日发布的9月CPI同比上涨8.2%；美国9月CPI环比上涨0.4%，虽是对市场产生利空的情绪，但是，当时盘面也没有马上下跌，大家也在想是否已将11月份的美联储加息后的预期反应在了盘面，也就是说国外也在寻求有利的因素去缓解现有趋势，因此可能成为后期提振价格的动力。第二点俄乌冲突持续，能源方面紧缺后，是否还能释放新一波有利带动呢？第三点就是现在正值南美大豆种植期，近几年天气方面的影响不容忽视，拉尼娜等影响，是否也可作为后期上涨动力呢？国内方面，今年由于新冠疫情的影响大豆到岗卸港的时间的不确定性，以及或者时间的拉长，也许短期内这种情况不会得到缓解，到岗时间持续拉长？会对国内大豆库存的补充较为缓慢，因此是否也可作为价格的支撑呢？且刚刚过去的夏季并非为油脂的旺季，那四季度下游需求如有好转，是否也可加大下游的需求，从而有所带动呢？

　　综上所述不过是个人观点，市场实时发展，所面临的问题接踵而至，虽有预期，但还是要根据实际的发展，希望大家还是根据自身情况，谨慎为上。