2022年三季度苯乙烯市场深跌后触底反弹,是宏观、供需和成本共同作用的结果。进入四季度,虽成本和供需存在一定的不确定性,但结合历史情况和相对确定的因素分析,四季度价格尚有一定支撑,或不必过分悲观。 三季度跌至五年间最低水平 后触底反弹 
6月10日开始苯乙烯价格进入下行通道,当日江苏最高价格在11450元/吨,至8月18日江苏苯乙烯低端价格降至8150元/吨,下跌3300元/吨,跌幅约29%,将上半年涨幅全部回吐,也跌至近五年江苏市场的最低价格(2020年除外)。后触底反弹,涨至9月20日的最高价格9900元/吨,涨幅约21%。 宏观与供需共同作用价格进入下跌通道 6月中旬开始国际油价转向,主要是当时美国商业原油库存的连续增加叠加美联储宣布了近30年来最大幅度的加息以抗击通胀,国际油价宽幅下跌。在后市的加息周期预期下,不断影响着油市的大趋势,同时影响着三季度的化工市场,三季度苯乙烯价格环比下跌7.19%。 除宏观外,三季度供需基本面也对价格有重要影响,7月份苯乙烯总供应远大于总需求,8月总需求增速大于总供应增速,基本面有所好转,9月总供应与总需求基本持平,基本面表现偏紧。基本面出现此变化的原因是三季度苯乙烯检修装置陆续重启,供应陆续增加;随着下游利润的改善驱动新装置投产,叠加8月即将进入金九旺季,终端需求也有所改善,苯乙烯需求也逐步增多。 
分别来看,三季度中国苯乙烯总供应国产量在350.58万吨,环比增长3.04%;进口量预计在19.41万吨,环比降1.82%;三季度中国苯乙烯下游消费量在343.53万吨,环比增长3.00%;出口量预计在10.28万吨,环比下降69%。 
利润收缩导致供应减少 价格开始触底反弹 三季度(7-8月)苯乙烯一体化和PO/SM装置利润下降,期间长达一个月时间亏损,原来的利润红利消退,使得苯乙烯装置降负/停工增多,供应减少,支撑苯乙烯价格触底反弹。结合三季度供需表现,可以从港口库存中看出,8月主港库存宽幅下降,降至历史低位水平,也支撑苯乙烯价格上涨。 
四季度需求投产预期较多 价格或存支撑 目前看四季度苯乙烯尚有检修计划,分别是:扬子巴斯夫10-11月与下游PS配套检修外,新浦化学计划12月附近检修、中化泉州11/12月计划检修、浙江石化或四季度也有检修计划,其他装置暂未有听到有检修计划。叠加苯乙烯利润亏损情况下,工厂开工负荷会受到限制。 表1 四季度苯乙烯及主力下游新投产计划 
从上表可以看出,苯乙烯下游虽有较多的新投产计划,但也存在较大的不确定性,毕竟不少装置从上半年便一直开始在推迟,且下游利润也难以长期保持良好水平,及11月之后,需求淡季来临,也将影响新装置投产预期。但新装置的投产总能对价格带来提振情绪。 成本端看,纯苯市场预计难有明显的上涨驱动,且纯苯市场预计年底前大装置能够投产,叠加四季度欧美需求表现差,进口预计到中国增多,故纯苯预计偏弱运行,但也需关注油市波动。 另通过对历史十年的价格进行分析,苯乙烯价格季节性指数四季度表现平缓,上涨下跌概率基本持平。综上来看,四季度苯乙烯市场或不一定能继续深跌,底部有支撑,且苯乙烯工厂目前可以通过开工来灵活处理。 |