10月国内带钢市场价格或先扬后抑运行

　概述：第三季度带钢价格宽幅震荡，消费回升，库存加速消化后小幅累积。美联储加息政策落地，同时限产叠加部分城市疫情反复，市场多空因素交织，价格震荡调整，厂商情绪较上月有所好转。回顾2022年9月热轧带钢市场，供应端虽有收窄。需求端，下游采购节奏加快，成交放量。原料端价格有所回升，但海外美联储加息落地，宏观经济环境继续收紧。本月带钢价格破年内低点，厂商情绪偏谨慎。

　　展望2022年10月热轧带钢市场，小长假回归之后消化库存为主，供应端减量陆续体现，但需求端难有进一步加大需求投入的预期。供需双降，整体矛盾或出现累积。目前冷轧基料及热卷产量维持高位，卷带倒挂情况节后或成为抑制带钢价格上涨的重要压力。关注节后钢厂产线检修进度。本文体现9月市场供需结构及10月走势预测，具体如下：

　　一、9月份国内热轧带钢市场回顾

　　2022年9月全国热轧带钢市场价格经历“N”字型走势涨后回落再反弹。震荡上行，期间，中秋小长假前后带钢库存小幅累积，周边市场疫情反复，带钢表观消费持续低迷。中秋节后伴随下游补库增加，带钢库存加速消化，但带钢上下游利润维持成本边缘运行，采购积极性韧劲不足。国庆前期，厂商集中补库，北方钢管厂成交放量，华东华南相对低迷。冷轧及镀锌类产品需求表现一般。整体表观消费略有提升。具体来看，窄带方面：全国热轧带钢窄带价格2022年9月底均价为4057元/吨，月环比降21元/吨。中宽带方面：2022年9月底全国热轧中宽带均价4060元/吨，月环比降12元/吨，宽窄带钢价差小幅修复扩大。

　　（一）从钢坯市场看带钢市场

　　

　　数据来源：钢联数据

　　由图1来看，今年唐山145系列带钢持续倒挂，截至2022年9月底，145带钢倒挂100元/吨左右，部分调坯厂产线停产。加之本月受疫情影响，唐山丰润调坯带钢开工受限，下游脚手架管多停产，整体成交大幅减少。目前9月底，调坯带钢企业暂无复产计划，预计10月调坯带钢产量或继续有所下降。

　　（二）从华北带钢会议结算价格看带钢市场

　　2022年9月23日华北带钢会议召开，此次会议在8月25日华北带钢研讨会议精神的基础上，各家依据自身生产经营情况以及市场行情，制定出9月带钢结算价格和10月带钢指导价格，具体如下：华北带钢会议：9月带钢结算价: 355以下执行3900,356-450执行3900,451-679执行3900,680以上执行3930；10月带钢指导价执行4050，承兑加50。

　　9月带钢钢厂价格再次低于市场价格，钢厂部分让利接单，并且本月宽窄规格价差修复至正常范围，本月伴随带钢价格触底反弹，北方涨幅高于华东华南，南北价差再度收窄，预计10月市场修复为主，华东华南补涨为主，北方或震荡调整运行，预计10月南北价差或有所修复。

　　（三）从国内主要区域价差情况看带钢市场

　　图3：355系列带钢南北价差三年数据对比图

　　

　　数据来源：钢联数据

　　今年南北价差持续处于相对低位震荡调整。目前9月底，北方带钢触底反弹，华东跟涨乏力，价差再度收窄。华东今年库存相对承压，东北流入的嘉晨资源及低价南钢资源压制中天等本地资源销售受阻，中天减量生产，同时北方常规投入的津西、德龙等资源体量大幅减少。

　　华南市场今年新增投入热卷资源较多，福建大东海、万钢热卷、福建三纲等资源的投入，市场低价热卷压制带钢价格上涨乏力，导致北方资源到货减少，南北价差持续低位维持。截止9月29日，南北价差方面，窄带：无锡-唐山价差为130元/吨，月环比扩大30元/吨；乐从-唐山价差80元/吨，月环比收窄110元/吨。目前价差不符合北材南下条件，国庆小长假之后，各区域市场库存或出现一定程度累积，北方库存压力较轻，加之钢企存在部分检修计划，预计价格或小幅攀升，华东华南市场开市较晚，节后或补涨为主。但节后开工需求或跟进缓慢，价格可能存在涨后回落风险，南北价差从倒挂到逐步修复需要一定的时间周期。预计节后短时间内，南北继续倒挂为主。

　　图4：600系列带钢南北价差三年数据对比图

　　

　　数据来源：钢联数据

　　（四）从下游方面看带钢市场

　　从图5来看，今年受小窄带资源供应偏紧影响，2季度脚手架管整体利润情况较去年有所好转，3季度开始出现回落。

　　目前小窄带倒挂严重，部分企业停产检修，下游脚手架管开工受限，同时利润有所回落。目前架子管厂仅个别厂家正常生产。国庆节后145mm带钢生产企业存在复产预期，目前供需双弱，后期存在供大于求预期。目前节前脚手架管出现部分集中补库，但是厂商情绪相对谨慎，采购按需补库为主。

　　图5：唐山脚手架毛利三年数据对比图

　　

　　数据来源：钢联数据

　　焊管方面，9月国内29家样本焊接钢管厂，社会库存85.16万吨，月环比降4.69万吨，年同比降6.02万吨；产量方面85.16万吨，周比增加1.57万吨，月环比降4.21万吨。本月产量及社会库存双降，价格跟随带钢降后反弹，整体利润本月有所修复。成交较上月有所好转。

　　截至2022年9月29日，本网监测的唐山地区：145mm带钢开工率50.00%，周环比持平，月环比增3.85%；本周产能利用率30.26%，周环比减5.63%，月环比减5.22%；232mm以上带钢开工率53.33%，周环比持平，月环比增3.33%；本周产能利用率58.02%，周环比持平，月环比增3.67%。

　　图6：唐山焊管毛利三年数据对比图

　　

　　数据来源：钢联数据

　　二、带钢出口形式分析

　　（一）热轧窄带钢出口变化

　　2022年8月热轧窄带钢出口量为22036.32吨，环比上升3.46%，年同比上升44.76%。2022年8月伴随国内价格持续走低，出口资源体量有所提升，出口量有所提升。9月旺季国内外需求好转，成交有所放量，加之国内钢材价格相对较低，热卷库存累积，海内外价差有所收窄，预计9月出口情况或较去年继续提升。

　　

　　（二）冷轧窄带钢出口变化

　　2022年8月全国冷轧窄带钢出口41314.264吨，环比下降8.31%，年同比下降12.65%。今年除了1月、3月、5月、6月冷轧窄带钢出口情况好于去年以外，截止8月数据，其他月份均低于去年同期水平。整体一二季度表现相对尚可，三季度出现回落。目前国内冷系资源订单萎缩，冷热价差倒挂严重，国内需求或不能慢速钢材供给的消化。同时国内焊管需求边际略有好转，9月成交放量。但基于目前经济缩表预期较强，海外消费压力显著，内外价差或有收窄预期，加之四季度国内二十大环保限产在即，钢材价格或相对坚挺，预计第四季度出口情况不容乐观，钢材出口情况或继续维持下降态势。

　　

　　三、6月份国内带钢市场或震荡上行

　　（一）成本及供应

　　9月28日调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2853元/吨，平均钢坯含税成本3747元/吨，周环比上调6元/吨，与9月28日当前普方坯出厂价格3680元/吨相比，钢厂平均亏损67元/吨，周环比减少64元/吨。

　　Mysteel全国63家热轧带钢生产企业本周开工率62.50%，周环比增3.74%；月环比增4.77%；产能利用率为63.73%，周环比增3.87%；月环比增4.70%；本周钢厂实际产量为156.02万吨，周环比增8.43万吨；月环比增12.84万吨；钢厂厂内库存为26.75万吨，周环比降3.53万吨；月环比降3.24万吨。

　　9月带钢供应小幅下降，伴随价格降后反弹，带钢钢厂厂内库存陆续消化至正常水平，山西高库存钢厂，本月产量小幅修复。据市场反馈，目前调坯带钢产线亏损严重，部分产线10月存在检修计划，加之二十大环保限产预期较强，后期带钢供应或有小幅下降空间。

　　（二）需求面

　　9月需求相比8月有明显提升，带钢品种消费好转，库存加速消化，但目前整体下游开工处于相对低位，厂商依旧按需补库为主，民营投资资本依旧偏薄。下游利润偏薄，多数小厂持续亏损，观察后期需求释放韧性。

　　（三）库存面

　　截至2022年9月29日，全国热轧带钢主要市场样本库存周总量56.9万吨，较上周增加1.2万吨，较上月同期减少4.75万吨，较去年同期减少13.56万吨。9月伴随中秋小长假库存累积以及月下旬国庆假期前期的集中补库，带钢库存本月出现累积。目前带钢供应相对稳定，消费较上月有所提升。整体带钢供需矛盾略有缓解。

　　（四）宏观面

　　1、美联储公布9月利率决议，如期加息75个基点，至3.00-3.25%。英国央行加息50个基点至2.25%，符合市场预期，自去年12月已连续7次加息。美联储逆回购工具使用规模达2.36万亿美元，创历史新高。

　　2、中钢协表示，进入9月份以来，钢材价格呈小幅波动走势。后期需要关注的主要问题，一是钢铁产量有所增长，供需两端维持平稳至关重要。二是煤炭、焦炭和废钢价格反弹，后期降本增效任务仍然艰巨。

　　3、 唐山市丰润区疫情防控工作总指挥部研究，决定于2022年9月18日5:30时起，对我区全域实施为期3天临时性管控。之后临时性管控时间延长两天，自9月23日零时起，在全区范围内实施分级分类差异化精准管控，确保疫情“不输入、不输出、不反弹”，逐步有序恢复生产生活秩序。

　　综上所述，2022年10月热轧带钢市场，节后受二十大环保限产预期支撑，存在少量减产预期；需求端暂无进一步加大需求投入预期，消费持续力度有待验证。供需双降预期之下，节后全国带钢价格或涨后回落，逐步趋于谨慎观望状态。带钢库存或由增转降，后期逐步消化库存为主。卷带价差及南北价差倒挂情况继续维持。市场将由情绪主导调整过后回归基本面主导运行，后期伴随各区域钢厂检修情况影响，市场或存在阶段性反弹空间。综合预计，10月带钢市场或先扬后抑，整体均价水平较9月份有所抬升。