有色铝板块开启盛宴！全球铝供需缺口超预期 国内铝市迎来转机！

4月19日，有色金属板块强势领涨，铝板块午后拉升，带动沪指一度冲高，中国铝业、华峰股份、鼎盛新材涨停，云铝股份封板，神火股份、和胜股份涨幅逾7%，中孚实业、怡球资源、南山铝业涨幅超过6%，焦作万方、常铝股份等纷纷跟涨。

　　消息面上，俄铝事件持续发酵，中国铝厂扩建项目延迟，带动LME期铝价格暴涨。

　　4月6日，美财政部宣布将对一批俄罗斯个人和实体实施制裁，受制裁的名单中包括俄罗斯铝业联合公司和该公司主席Oleg Deripaska。根据制裁规定，受制裁的个人和实体在美国境内的资产将被冻结，美国公民不得与其进行交易，非美国公民也可能因与其或代表其进行交易受到制裁。

　　4月10日，LME(伦敦金属交易所)表示，自4月17日起，除非金属拥有人能够证明LME所信纳其不会构成违反美国制裁的行为，否则任何俄铝品牌的原铝锭将不得获批准为注册仓单所列金属。

　　受此影响， LME期铝价格持续大幅上涨，SHFE期铝跟涨。4月18日，LME铝突破2500美元/吨，创2011年4月以来新高。4月6日后的8个交易日内，LME期铝价格上涨超过20%。

　　值得关注的是，据CRU统计，除中国和LME之外，全球铝库存的1/4或者近100万吨是由俄铝生产的。目前俄铝正常商业环境几乎中断，凡是跟俄铝有交易均有可能受到美国制裁，业内预计制裁将最多可影响全球300多万吨电解铝产能的流通，俄铝可能最终将被迫减产。

　　据知情人士透露，目前部分企业正在寻找替代俄铝的铝原料来源，与此同时，俄铝与中国磋商是否能在中国的铝锭方面增加销售量以平衡损失。俄铝在中国的代表团，包括高级营销和销售代表，目前双方正在讨论各种可能性，尚未达成任何协议，也有可能不会达成协议。中国官员目前对任何交易都持谨慎态度，因为这有可能违反制裁的决议，而俄铝新闻办公室则对此事拒绝置评。

　　短期市场短缺难改善

　　华创证券指出，短期俄铝问题仍难解决，铝海外市场短缺难改善。

　　目前，海外电解铝市场近5年来均处于短缺状态，2017年缺口约为120万吨。俄铝2017年电解铝产量370万吨，占海外电解铝产量13.6%左右。

　　由于中国铝厂扩建项目延迟，美铝现在预计2018年铝供应缺口可达100万吨，而公司此前预测的缺口为不超过70万吨。美国铝业周三在其财报中表示，中国铝厂推迟扩产计划，意味着全球今年的供需缺口将比预期更大。

　　华创证券认为，由于被制裁，俄铝的铝锭在贸易流通和销售环节均受限，已开始造成短期内海外市场供应缺口。特别是，LME俄铝货物无法被正常交割，期货出现多逼空行情。俄铝被制裁作为美俄矛盾的一部分，在矛盾未化解前，俄铝问题仍无更好解决方案，对海外铝市影响将继续。

　　华泰证券则表示，协会会长再度强调紧抓供给侧结构性改革，严控电解铝新增产能，国内新增产能投放速度或有所减缓。预计在俄铝减产预期未被证伪之前，铝价仍将维持偏强震荡。

　　海外氧化铝持续大涨

　　据报道，位于巴西海德鲁Alunorte氧化铝冶炼厂因为污染问题将于4月中旬关闭七条氧化铝生产线中的三条，该厂2017年氧化铝产量640万吨。

　　此举将影响大约140万吨电解铝的原料供应，海外氧化铝价格随即上涨。百川资讯数据显示，澳洲氧化铝FOB从4月初446美元/吨已上涨至目前553美元/吨，涨幅高达24%，国内氧化铝价格亦出现上涨。

　　华创证券表示，氧化铝价格急剧上涨导致电解铝成本迅速提高，将推升电解铝价格；其次，若国内氧化铝因内外价差急剧扩大选择出口，中国或从氧化铝净进口国变为净出口国，或将影响国内140万吨电解铝的原料供给，电解铝供给收缩将加快国内供需平衡表的修复。

　　国内铝市迎来转机

　　国内方面，进入二季度以来，国内电解铝期现货价格均有增长。从需求端看，相较一季度，二季度需求旺盛。一方面，美国是中国电解铝的主要出口国，俄铝事件将挤压出一定的美国市场需求量。更重要的是，随着气温回升，国内的建筑项目和工厂陆续开工，电解铝下游的型材、建筑、交通工具及交通设施、电力和工业铝材等均进入需求旺季，电解铝传统旺季来临，需求向好。

　　华创证券表示，短期来看，内外价差持续扩大，国内铝价跟涨行情将持续，4月17日数据显示，内外价差扩大至2,700元/每吨左右。海外氧化铝大涨将带动国内价格大幅上涨。中期来看，随着旺季消费开启，需求逐步回暖，铝价将继续回升。据上海有色网，国内主流消费地现货库存自3月19日开始下降，4月16日铝锭库存为221.6万吨，已下降7万吨。长期看，电解铝供给侧改革实现了电解铝产能总量管控，需求端每年仍有6%~7%的增速，供需格局将不断向好，铝价重心将不断上移。

　　目前，电解铝板块股票仍处于阶段性底部，推荐电解铝和氧化铝涨价双受益标的中国铝业，同时推荐纯粹铝标的且具备成长性的云铝股份、拥有大量电解铝指标的神火股份等，也可关注二线电解铝涨价标的南山铝业和中孚实业等。