【20220926】甲醇周报:基本面拐点已至 核心观点:偏空 下游补库陆续结束,斯尔邦80万吨/年停车+久泰200万吨/年即将投产,供增需减明显,基本面迎来拐点。 动力煤:偏多 供应趋紧,非电需求增加,电厂补库,坑口煤价继续上涨。 内地现货:中性 下游节前补库结束,成本支撑仍在,存量供应缓慢恢复+新增装置即将投产,内地库存压力逐步增大。 MTO利润:偏空 整体综合利润仍旧偏低,港口MTO需求仍有下滑可能。 伊朗进口:中性 伊朗装置开始陆续重启,需关注后续装船情况及装置稳定性。 下游需求:偏空 传统下游及MTO需求均有所下滑。 上游利润:偏多 化工煤走强,上游利润继续压缩。 下游利润:偏空 偏弱震荡。 政策影响:偏多 美伊开启新一轮谈判。 斯尔邦停车检修 斯尔邦80万吨/年停车检修 斯尔邦80万吨/年MTO于上周五停车检修,预计15天左右,考虑到盛虹1600万吨/年大炼化预计10月将投产,后续产出单体后,预计斯尔邦MTO装置可能保持低负荷运行。 
数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金 伊朗装置重启 上周伊朗部分装置开始重启,ZPC一套165万吨/年、Kimiya 165万吨/年已经重启,另外Sabalan 165万吨/年预计10月份恢复重启。 
数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金 港口继续去库至较低水平 上周港口库存继续去库,周环比减少2.98万吨至83.3万吨,目前港口库存已至历史较低位置,基差快速走强至01+60附近。 

数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金 供应增量开始兑现 国内开工率缓慢恢复 国内开工率继续回升,截止9月22日国内开工率为68.1%,周环比增加1个百分点。本周仍有装置重启,兖矿64万吨/年、新泰25万吨/年等,预计开工将保持回升趋势。 
数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金 内地上游节前排库 节前下游集中备货,上游库存小幅去化,截止9月21日全国企业库存为39.32万吨,周环比减少2.97万吨;西北企业库存为23.45万吨,周环比减少2.93万吨。 

数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金 下游补库基本完成 下游节前刚需补库基本完成,从传统下游厂家的采购量看也已处于同期高位,而上游订单待发量也有所回落。 

数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金 成本向上,供需向下 煤价继续上涨,成本支撑较强 近期煤炭价格继续上探,近端成本支撑较强,而内地存量装置仍在恢复,新增装置久泰200万吨/年近期开始试车,若顺利投产对于内地冲击较大。 

数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金 MTO利润仍旧不乐观 下游利润来看,相较上游亏损更为严重,上周斯尔邦60万吨/年由于装置故障停车检修15天左右,其利润相较沿海另外几套MTO较为健康,MTO长时间的亏损仍旧是四季度较大的风险。 
数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金 平衡表 本周平衡表调整:调整9-10月产量及进口量,后续库存压力逐步增大。

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