供增需减 尿素未来走势堪忧

在成本抬升，秋季需求旺季的推动下，尿素行情低位推涨400—500点，不过后期来讲，在法检情况下，整体供应压力仍然较大。

　　日产同比高位 且持续性较强

　　国家保供形势下，2022年日产明显高于2021年，日度平均高出1.5万吨以上，且日产在16万吨以上运行的时间段明显偏高，截止到8月份，2022年产量在3814.2万吨，同期在3610万吨，同比高出204万吨。4季度来看，国家保供形势下，预计环保减产以及气头减产的概率均会相应程度的降低，那么预示着，日产或将持续维持在15.5万—16万吨运行，预期来讲，全年产量较去年同期有望增加达到400万吨。单纯产量来讲，2022年供应压力将明显提升。

　　法检执行下 出口量下滑明显

　　法检政策执行仍然较为严格，2022年月出口量多数时间控制在30万吨以下，2022年1—8月份出口量在123.33万吨，2021年1—8月份在282.46万吨，同比减少159.13万吨。4季度法检仍将延续，出口方面恐难有较大放量，9—12月份按每月出口30万吨预计，那么出口量在120万吨，2022年预计全年出口245万吨，2021年同期在533万吨，减少量将超过50%，相对应国内供应将增加250万—280万吨。

　　综上来讲，2022年供应呈现明显增加态势，按预期来讲，2022年全年供应增量（产量增加+出口减少）同比将达到650万—680万吨，而需求来看，2022年整体并未有明显放量，尤其是工业需求相对来讲呈现减少态势，4季度来看的话，也是全年需求最弱的时间段。

　　农业需求全面结束

　　进入4季度，农业需求将进入全年农业直施淡季。尿素农业需求集中在前三季度，分别为春季用肥、夏季用肥、秋季用肥，而4季度为传统的农业用肥淡季，除少量地区仍有少量的使用之外，国内主要用肥地区全面进入淡季，因此4季度农业需求方面缺乏支撑。

　　工业需求并不景气

　　复合肥方面，近期秋季肥生产将逐步达到顶峰，同比来讲，秋季肥复合肥的开工高点要明显的低于往年同期，而4季度之后，在春季肥生产开始之前，也将进入需求的淡季，对行情的支撑将逐步由强转弱。

　　三聚氰胺方面，一季度整体开工高位，同比明显提升，对行情支撑力度较强，二季度之后，开工出现大幅下滑情况，当前同比已经明显走弱，2021年开工基本面维持在7成以上，而当前逐步下滑至6成以下，在全球房地产不景气的情况下，预计后期开工难有较大的提升，即使在金九银十旺季，恐开工也难以超过去年同期。板材来讲，面临同样的情况，房地产不景气，拖累开工，造成同比开工大幅下滑，后期来讲，难有较大期待。

　　综上所述，四季度需求方面明显农业缺失，工业同比明显下滑的情况，同时出口量偏少，而供应方面却明显提升，预计行情将维持较为明显的供大于求状况，不过要关注淡储何时入市、天然气是否限产等不确定性因素，目前对于四季度的行情维持偏弱观点对待。