Mysteel解读：猪价重返7月高点，政策灵活跟进调节

[导读]：8月下旬以来，国内猪价打破震荡局面再次走强，中秋节之后，下游需求有所降温，但在压栏挺价及二育支撑下，国内猪价继续走高，目前已经返回7月上旬高点。与此同时，政策方面通过约谈、投放储备肉等措施来调节猪价运行的力度也在增强。

8月下旬以来，天气转凉，下游需求逐渐向好，加上学校开学、中秋节日效应提振，国内猪价再度走强，8月下旬猪价突破22.0元关口，猪粮比突破8:1关口，猪价进入偏高运行区间。中秋节前后，猪价继续维持偏强态势，截至9月19日，国内生猪价格升至23.80元/公斤，重新返回7月上旬高点（下图），近期价格预计将逐渐走出年内新高。

二季度以来，国内猪价进入上升通道中，而且在某些阶段上涨节奏快于预期，7月开始政策方面多次召开会议研究生猪市场运行形势，而在中秋节前后的9月8日、9月18日政策先后投放储备肉3.77万吨和1.50万吨，政策引导猪价合理运行的调节力度正在升温。

下半年政策层面引导调节猪价相关举措

日期	内容
2022/7/4	国家发展改革委召开生猪市场保供稳价专题会议
2022/7/5	国家发展改革委价格司与大连商品交易所研究共同做好生猪市场保供稳价等工作
2022/7/5	国家发展改革委研究投放猪肉储备
2022/8/29	国家将自9月份开始投放政府猪肉储备
2022/9/1	国家指导各地9月份加大猪肉储备投放力度
2022/9/8	国家第一批投放3.77万吨中央猪肉储备
2022/9/9	国家发展改革委会同有关部门召开生猪市场保供稳价专题会议
2022/9/18	国家第二批投放1.50万吨中央猪肉储备

猪价逼近前期高点，政策调节及时跟进中

根据Mysteel监测的数据来看，8月下半月生猪打破僵局再次走强，在中秋节前的9月2日达到阶段性高点23.68元/公斤，半月内上涨2.58元/公斤，涨幅达12.24%。中秋节之后，猪价继续走高，但下游需求跟进乏力，屠企开工率降至22.34%，较节前下跌1.40个百分点，猪价的上涨主要来自散户挺价压栏及二育活动等等支撑。

目前猪价偏强运行，猪料比大致升至8.4:1，虽然猪粮比尚未达到9.0以上，理论上讲还没有达到过度上涨情形，但国家政策方面已经提前开始投放，显示政策对猪价持续偏强的提前适当干预的灵活性一面，同时也是储备猪肉定期轮换的常规操作需要。

“猪贵伤农，肉贵伤民”，从上半年政策在猪价低位连续收储，到目前高点提前放储，显示政策正在积极防范猪价大起大落风险、保证生猪生产平稳运行的政策导向，从根本来讲也是体现了对基础民生消费的重视。

政策冻猪肉影响的分析

援引官方公布的信息看，9月份国家和各地同步启动政府猪肉储备投放工作，根据已投放数量和后期投放计划，预计9月份国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右，单月投放数量将达到历史最高水平。从投放价格看，国家和各地猪肉储备投放价格均低于市场价，其中江西、安徽部分地市投放价格低于每斤10元，广西、黑龙江、山东等地投放价格为每斤12元左右。

从白条价格来看，中秋节后的最近一周白条均价在30.13元/公斤，较上一周上涨0.10元/公斤，国家投放的冻品猪肉价格在20-24元/公斤内，比当前鲜品市场价格低6.00元/公斤以上，可以满足部分中低端消费需求。

2021年国内猪肉产量5296万吨，进口量371万吨，出口量不足2万吨，年内表观消费量在5665万吨，折合月度消费量472万吨。目前9月计划累计投放的20万吨猪肉，约占消费量4.2%左右，而且多地价格低于市场价格，对平抑部分地区价格过高起到一定作用，但投放数量占比不大，对猪价的趋势运行短期影响还有限。

后期猪价运行展望和风险提示

从供需面来看，四季度生猪供应、需求将出现双增现象，支撑猪价偏强运行。国庆节临近，市场氛围良好，国内猪价预计或向25.00元/公斤靠近，在11-12月南方中大猪消费进入旺季，市场普遍预期猪价或有新高。

生猪产能并未过度去化，而且能繁母猪产能自4月开始缓慢回升，远期猪源供应较为充足，猪价持续上行、出现过高上涨的可能性不大，Mysteel认为四季度猪价持续走高一段时间之后将面临二育后大体重猪出栏、政策调控力度增加等带来的压力。二次育肥进、出都比较灵活，后期有在高点竞争出栏压力。目前猪价均价接近24.00元/公斤，在当前玉米(2844, 0.00, 0.00%)价格下，当猪价升至25.00元/公斤，猪粮比将突破9:1，猪价将进入过度上涨三级预警区间，预计政策会增加调节力度。养殖端仍有必要合理规划出栏节奏，避免集中出栏现象，导致实际利润不达预期。