黑海港口出口加速恢复，这一农产品为何不跌反涨？

9月2日，乌克兰农业部公布数据显示，2022/2023年度迄今，乌克兰谷物出口量同比减少54.5%，至416万吨。

　　自俄乌冲突爆发以来，乌克兰的粮食出口大幅下滑，因为该国主要的运输通道黑海港口被关闭，推高了全球粮食价格，并引发了人们对非洲和中东粮食短缺的担忧。

　　7月底，在联合国和土耳其的斡旋下，莫斯科和基辅达成一项协议，解除了三个黑海港口的封锁。乌克兰农业部数据显示，出口包括259万吨玉米，119万吨小麦和36.1万吨大麦。

　　乌克兰政府曾表示，今年乌克兰粮食产量可能至少为5000万吨，2021年为创纪录的8600万吨。

　　据乌克兰国家通讯社9月2日报道，乌克兰基础设施部当天发布消息称，自黑海粮食倡议达成以来，乌克兰南部三个港口已经出口了超过172万吨的农产品(6.05 +0.33%,诊股)。8月份共有68艘货船离开乌南部港口，目的港分布在全球18个国家。乌克兰基础设施部称，粮食倡议实施的第一个月显示出了对乌克兰经济和全球粮食安全的重要性。

　　此外，乌基础设施部指出，通过多瑙河港口出口了近160万吨农产品，通过铁路出口了约100万吨农产品，通过公路出口超过60万吨农产品。预计9月南部港口运力将提升至300万吨，计划通过各种运输方式出口至少800万吨农产品。

　　俄罗斯农业部2日发布消息说，俄罗斯准备在今年下半年向国外市场供应3000万吨粮食。俄罗斯副外长里亚布科夫同一天也表示，俄方希望联合国能够提供“真实的、而非声明性的保证”，帮助俄罗斯粮食进入世界市场。

　　自5月中旬以来，CBOT小麦开启了一波持续时间长达三个月的跌势，8月18日一度触及743.25美分/蒲式耳，创半年新低，回到俄乌冲突前水平。从8月19日开始，CBOT小麦启动反弹走势。在黑海港口出口恢复的背景下，CBOT小麦为何不跌反涨？

　　国投安信期货认为，随着黑海港口的恢复，CBOT盘面也受到了一定程度冲击，但预计难以形成下跌趋势。首先，市场已在消化出口放开的预期。其次，近月合约的强势已经消失，价格继续下行需要更加强力的驱动。3月份美麦近远月的价差已快速见顶，并逐渐从深度back结构中修复，其主要原因在于高价对进口需求的抑制，对应到盘面上则是近月合约快速走弱。最后，在5—7月的单边下跌过程中contango结构不断加深，也反映出中长期全球小麦供应偏紧问题成为了市场的主要关注点。因此不应再过多计价乌克兰出口恢复的冲击。

　　国投安信期货表示，当前正是美国春小麦收获时期，其收割进度偏慢但优良率较去年提升显著，盘面也会受季节性供应压力产生扰动。随着9、10月北半球冬小麦播种季以及10、11月南半球小麦收获季即将来临，天气情况将成为市场关注的重点。