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南华期货:铁矿石运价支撑走弱

南华期货:铁矿石运价支撑走弱

 南华期货咨询服务部 盛明星Z0017035

  前期作为铁矿(735, 21.50, 3.01%)石价格比较强支撑的铁矿石运价近期迅速走弱。巴西图巴朗-青岛的C3航线干散货运费从5月20日的阶段性高位38美元/吨迅速下探至8月24日的19美元/吨,价格已经腰斩。运费下降的主要原因有两点,一是作为成本的燃料油的价格冲高回落,二是需求疲弱。

  本周大型散货船运价指数BCI跌幅再度拉深,报474点,较前值下跌206点,跌幅逾30%,为2020年6月以来的最低值。周三铁矿石C3巴西图巴郎-青岛航线报价19美金/吨,较前值下跌1%;C5西澳-青岛航线报价8美金/吨,较前值下跌5%。



  低硫燃料油的价格更多主要来源于原油端的影响,随着原油价格重新回到俄乌战争之前的水位,燃料油价格也从高位回落。



  我们以巴西粗粉的价格构成可以看出,运费占铁矿石价格的比例迅速回落,从7月21日的阶段性最高占比32%迅速下降至目前的17%。也就是说,前期铁矿石价格中由于运价导致的通胀因素的成分在迅速下降,铁矿石价格更多依赖自身的基本面。



  7大矿山发运量环比有所下滑,我国到港数据受前期发货节奏变慢影响亦有所放缓。虽然近期主要在国内政策松动推动下,铁矿石主力合约有所反弹,但下游需求仍堪忧,后市判断仍将维持震荡偏弱。



  此外值得注意的是,VLCC型船的航运速度也有触底回升的迹象。从11.4海里/小时的均速回升到11.8海里/小时。按照巴西图巴朗-中国青岛11000海里来计算,船期可以缩短1天。后期随着燃料油价格的进一步下探,或许可以进一步看到发运航速的加快,巴西海漂到港节奏的加快。



  总的来看,运价对铁矿石价格的支撑在走弱,并且后期随着原油价格的走低将进一步削弱对铁矿石价格的支撑,铁矿石价格将更多侧重在基本面上。虽然在宏观政策的刺激下预期回暖,但进入9月,市场将更多关注而下游需求的现实兑现上。而目前五大钢材总产量环比增2.31万吨,增速放缓,表观需求量大减28.48万吨,为近4周之最,下游需求难言乐观。预计铁矿石价格有冲高回落的风险。


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