广发期货：铁矿石短期逢低试多，中长期维持偏空策略

【现货】青岛港口PB粉+5至753元/吨，纽曼粉+7至770元/吨。

【基差】当前港口PB粉仓单成本和纽曼粉仓单成本分别为809.9元/吨和810.2元/吨。纽曼粉夜盘基差与基差率为118.7元/吨和14.65%。

【需求】日均铁水产量+7.1至225.8。钢厂利润环比修复，部分钢厂复产提振需求，日均铁水产量触底反弹。7月粗钢产量8143万吨，环比930万吨，同比下降6.4%；7月累计粗钢产量为6.09亿吨，同步下降6.4%。生铁产量7049万吨，环比下降639万吨，同比下降3.6%；7月累计粗钢产量5.11亿吨，同比下降3.6%。

【供给】到港量环比上升，澳巴发运量环比下降。Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2339万吨，环比减少59万吨；全球铁矿石发运总量2733.5万吨，环比减少115.6万吨。47港到港总量2337.4万吨，环比增加62.7万吨；中国45港到港总量2249.1万吨，环比增加135.9万吨；北方六港到港总量为1283.6万吨，环比增加68.0万吨。7月铁矿石进口量为9109万吨，环比上升212万吨；7月进口量累计值为6.27亿吨，同比下降3.4%。

【库存】疏港量持续回升，港口库存重新去库。Mysteel统计45港进口铁矿石库存总量13859万吨，环比-29万吨；日均疏港量环比+5.4万吨至278.2万吨。

【观点】供应偏弱，复产提振需求，港口库存重新去库。基本面上，到港量环比修复，但维持低位运行，供应偏弱。钢厂复产提振铁矿石需求，日均铁水产量与疏港量持续上升，叠加到港量低位运行，港口库存重新去库。进口矿厂库维持低位运行，观望气氛浓厚，钢厂补库以刚需为主。短期内市场交易钢厂复产背景下，供应端偏弱导致港口库存去库。考虑到现货价格坚挺，盘面向上修复贴水概率较大，预计维持震荡偏强走势；但钢厂利润偏低，叠加终端需求不佳，反弹幅度有限。操作建议：短期逢低试多，中长期维持偏空策略。