美国消费总额有见顶之势 日本经济二季度出现反弹—全球宏观经济与大宗商品市场周报

　来源：方正中期期货有限公司

　　第一部分国内经济解读

　　国内方面，7月主要经济数据表现不佳，同比增速全面放慢。产出端相对稳定，尤其是制造业维持强势。总体需求改善放慢，基建仍受到资金支持，房地产依然是主要拖累项。消费维持平稳，需要关注局部疫情带来的冲击。7月银行结售汇整体出现逆差，受银行自身净购汇推动。全国财政收支增速回升，赤字有所下降，税收尤其是增值税收入回升明显，减退税影响下降。但地方政府土地出让金收入仍在低位。央行本周逆回购维持等量续作，但MLF缩量续作，净回笼资金2000亿元。同时央行超预期调降MLF和逆回购利率10BP，给金融市场带来比较明显利好影响。且此次降息后，下周LPR大概率将会相应调降，降低社会融资成本的同时有助于房地产销售企稳。预计货币政策继续维持宽松方向。国务院总理要求加大宏观政策力度，鼓励六省盘活专项债债务限额空间。工信部要求扩大汽车、家电、绿色建材等商品消费。总体上看，补库存进程放慢叠加天气因素影响，短期内经济或仍维持弱势，政策进一步宽松有助于稳定预期，但仍需关注实际刺激效果。

　　

　　风险事件方面，月内南旱北涝情况加重，水力发电产值下降的同时，高温天气之下户外作业受到限制，且工业用电让位于居民用电。天气问题可能对短期经济增长造成影响，尤其是上行已经放慢情况下，8月经济增速面临压力。

　　第二部分 海外经济解读

　　一、美国消费总额有见顶之势

　　今年7月美国季调零售和食品服务消费额录得6828.15亿美元，续创历史新高。同比增速录得10.08%，增速连续5个月加快，同时也是近5个月首次达到两位数；不过，环比增速录得0.03%，增速连续5个月放缓。

　　从两大分项来看，零售板块录得5967.65亿美元，占比达到87.4%；食品饮料和服务板块消费录得860.5亿美元，占比为12.6%。相较而言，“食品饮料和服务”消费的边际增速快于“零售”消费。前者7月的同比和环比增速分别录得10.08%和0.03%，后者分别录得11.65%和0.07%。

　　从细分项来看，美国民众在机动车方面的消费额达到1249.48亿美元，占所有消费的18.3%，同比增长2.13%，环比下降1.63%。食品和饮料的消费额达到789.64亿美元，占比11.56%，同比增长8.41%，环比增长0.21%。 食品饮料 属于刚需消费，消费额的上升更多反映出食品价格的上涨。加油方面的消费额达到674.4亿美元，占比9.88%，同比增长39.89%，环比下降1.77%。可以看出，虽然国际油价在7月触底回落，但是与去年同期相比依然处于相对高位。建筑材料、园林设备及物料的消费额达到426.55亿美元，同比和环比分别增长10.05%和1.46%。电子和家用电器的消费同比回落幅度最大，达到-9.87%，可以看出新冠疫情爆发之后美国民众为了居家办公，提前透支了笔记本等电子产品的消费。

　　

　　虽然美国7月消费总额续创历史新高，体现出美国消费的韧性十足，但是美国消费总额有可能在三季度见顶。原因有以下五方面：

　　其一，美国零售项目更多统计的是生活必需品，反映的是刚性需求，所以消费总额上升更多地与物价高企有关。美国季调零售和食品服务消费总额与CRB现货综合指数和CPI同比增速走势非常贴近，并且物价走势略微更显前瞻性。当前美国通胀拐点已现，美国7月季调CPI同比增速录得8.5%，大幅低于前值9%；CRB综合现货指数更是在5月4日就触底回落。

　　

　　其二，美国进口货量正在下降。美国是全球最大的进口国家，尤其中低端制造业更是严重依赖进口。由于美国消费边际增速放缓，美国进口货量在今年5月触顶之后，连续下降两个月。期间固然有上海封控导致集装箱班轮数量减少的原因，但是上海在6月1日就全面解封，7月进口货量还在下降更能说明进口商并不看好未来的美国消费。

　　

　　其三，美国消费倾向正在从实物型向服务型转变。在美国整体消费中，实物消费占据九成以上比重。不过，随着疫情防控措施被全面解除，美国民众无需大肆囤货，实物消费需求有所回落，更偏向服务型消费。今年美国服务消费进口额从1月的5043.7亿美元逐月上升至6月的5788.9亿美元；美国商品消费进口额在3月触顶回落。

　　

　　其四，经济下行，消费信心不振。美国已经陷入技术性衰退期，叠加美联储持续加息和缩表，导致美国社会银根缩紧，政府和民众消费能力和消费意愿都在下降。美国今年的月度财政支出基本控制在5000亿美元左右，远低于去年6800亿美元的月度均值水平。剔除价格因素，美国实际月度人均可支配收入持续回落；虽然消费者信心指数在最近两月所有反弹，但是依然处于历史较低水平。

　　

　　其五，美国消费边际放缓趋势愈发明显。季调零售和食品服务消费额边际环比增速连续5个月放缓，7月仅录得0.03%，很有可能在未来数个月之内就出现零增长或者负增长。

　　二、日本经济二季度出现反弹

　　剔除价格因素，今年 二 季度日本季调GDP录得13 5.53 万亿日元，同比增长 1 %， 快于前两个季度 ；环比 增长 0. 5 %， 高 于前值 。

　　从分项来看，消费恢复是拉动日本经济回暖的核心因素。私人消费是日本GDP最重要的组成部分，创造7 4.319 万亿日元，占比达到54. 8 %，同比增长 3 %，对同比增长的拉动 率 达到1. 6 % ； 环比 增长1.1%，对环比增长的拉动率达到0.6% 。在私人消费中，家庭消费创造了7 1.958 万亿日元，占私人消费9 6.8 %，占全部GDP的53 .1 %。 随着日本政府决定在3月17日 全面解除“防止蔓延等重 点措施”，日本社会逐渐步入正轨，刺激了消费的复苏。政府消费是推动日本经济回暖的第二大因素， 创造了29. 286 万亿日元，占GDP比重达到21. 6 %，同比和环比增速录得 1.7 %和0. 5 % , 对同比和环比增长拉动率分别为0.4%和0.1% 。日本政府是唯一维持量化宽松政策的主要发达经济体，依靠政府性消费拉动经济发展。其他板块则明显逊色。 日本一直引以为傲的净出口在 二 季度 依然是 GDP 的 负项， 商品和服务净出口 产生了 225 0亿日元的负值。日本是资源匮乏型国家，严重依赖国际能源进口，然而俄乌冲突令全球原材料价格飙升 , 导致日本进口成本 维持高位 。 不过，得益于部分大宗商品价格在5-6月出现拐点，日本的净出口负值规模大幅收窄21.3%。私人住宅投资创造了4. 44 万亿日元，占GDP比重3. 3 %，同比和环比增速分别录得- 6.3 %和-1. 9 %，对GDP的同比和环比增长拉动 率 分别为-0. 2 %和-0. 1 %。 日本经济持续不振，使得日本购买房地产的热情不断降温，首都圈在6月的新建公寓楼初月签约率跌破70%大关。公共投资创造了6. 572 万亿日元，占GDP比重4. 8 %，同比和环比增速分别录得- 9.1 %和 0.9 %。日本经济整体低迷，使得日本各界投资信心并不高涨，尤其个人投资信心更显不足。 5月 日本Sentix投资信心指数 下跌至-9.8,6月反弹至-5.7,7-8月再度剧烈波动。

　　

　　

　　

　　日本 是全球唯一尚未恢复至疫情前同期水平的主要经济体，2022年二季度相比2019年同期下降2.7%。今年三季度达到这个目标的可能性也不高，除非环比增速超过2.8%，但是日本当前投资和消费的恢复进程较为缓慢，肯定无法达到这样的增速。今年四季度倒是很有可能实现这样的目标，最主要因为2019年四季度的基数较低，仅有135.21万亿日元，甚至低于2022年二季度的135.53万亿日元。所以，下半年日本经济只要正常恢复，不再遭遇黑天鹅事件，日本今年四季度大概率能恢复至疫情前同期水平。不过，从整年角度来看，2022全年肯定无法恢复至疫情前水平。倘若明年能保持2.5%左右的增速，日本经济有望在2023年实现全年恢复至疫情前水平。

　　

　　值得一提的是，虽然以日元计价的日本二季度GDP环比增长0.5%，但是由于日本央行坚持量化政策，而美联储持续加息和缩表，造成日元兑美元汇率在二季度环比回落10.5%，直接导致以美元计价的日本二季度GDP环比大幅下降9.8%。

　　

　　三、俄罗斯经济形势略好于预期

　　根据俄罗斯联邦统计局公布的数据显示，今年二季度俄罗斯实际GDP同比下降4%，经济回落主要由于旷日持久的俄乌冲突以及西方对于俄罗斯的制裁。不过，-4%的实际降幅大幅好于西方国家-7%的预期以及俄罗斯央行-4.3%的预期。

　　俄罗斯是资源出口导向型国家，随着石油、天然气、煤炭、粮食等大宗商品价格的飙升，使得俄罗斯获得额外的财政收入。同时，西方对俄罗斯的制裁正迫使俄罗斯寻求进口替代、扶持自身产业，在经济领域逐渐达到自给自足。国内制造业在连续回落5个月会后，终于在6月实现企稳；刺激消费的政策也起到了一定效果，零售业营业额在5月实现反弹；高通胀问题也能到缓解，6-7月CPI环比均出现负值。俄罗斯央行副行长扎博特金信心十足地预测2023年上半年俄罗斯经济将触底，下半年经济将走向一个新的长期平衡。

　　

　　不过，俄罗斯真正的危机可能会出现在下半年。我们一直都说欧盟对俄罗斯的能源进口依赖度很高，但其实俄罗斯对于欧盟的能源出口依赖度更高。以天然气为例，今年一季度欧盟进口俄罗斯天然气占总进口量的44%，俄罗斯对欧盟出口天然气占总出口量的57%。虽然欧盟对俄罗斯的各项能源禁令是今年上半年制定的，但是真正实施是从今年下半年开启，8月1日起欧盟就已经禁止从俄罗斯进口煤炭，今年年底前禁止通过海运方式从俄罗斯进口石油，欧盟成员工将主动减少天然气使用量的15%。全球大宗商品价格在6月有触顶回落之势，俄罗斯的财政收入将会有一定程度的缩水。同时，美国白宫正在考虑将俄罗斯在美资产全部划转给乌克兰作为战后重建，这将严重损害俄罗斯的外汇储备。此外，俄乌冲突呈长期化，巨额的财政支出和兵员损伤，也将严重消耗俄罗斯本就不充沛的国力。

　　第三部分本周重要事件及数据回顾

　　

　　第四部分下周重要事件及数据提示

　　

　　第五部分 期货市场一周简评

　　一、板块解读

品种	简评
金融期货板块	本周国内主要经济指标均出现下行且低于市场预期，央行超预期调降中期借贷便利（MLF）和公开市场逆回购操作利率10bp，国内政策保持宽松，资金淤积于银行体系，货币市场资金利率处于较低位置运行。美联储7月议息会议纪要强调未来加息步伐将会视经济数据所决定，本次会议纪要整体略偏鸽派，近期美国物价数据大幅回落，工业数据好于预期，就业和制造业等经济数据表现强劲，零售数据表现偏弱，美联储官员继续发表鹰派货币政策观点，美元指数与美债收益率有所回升。金融期货与期权市场，股指期货：。国债期货：短期收益率大幅下行后进一步回落空间有限，我们不建议追高，交易型资金建议等待调整买入，持债机构可利用价格高点做好风险管理和久期调整。股票与股指期权：股指波动率回落，波动率后期有望维持震荡回升的走势，中期以做多波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。商品期权：当前市场风险偏好回落，策略上建议还是以防御性策略为主。抄底的投资者建议使用期权工具，并严格控制仓位。对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。
集运板块	本周国际集装箱运输市场继续回落。SCFI综合运价指数录得3429.83点，周环比下降3.7%，连续回落10周。具体到欧美航线可以看出，Drewry最新一期公布的World Container Index指数显示上海→北欧/地中海/美西/美东航线运价录得$8430/FEU、$8587/FEU、$6521/FEU、$9710/FEU，周环比下降4.6%、2.2%、4.6%、0.4%；8月16日Xeneta Shipping Index显示远东→北欧/美西航线运价分别录得$9053/FEU和$5957/FEU，周环比下降3.8%和2.7%。
贵金属 　　板块	本周，美国经济数据表现偏强，美联储官员鹰派货币政策讲话，均使得美联储9月加速加息预期升温，美元指数和美债收益率均表现强劲，持续上涨，特别是美元指数涨至107上方后仍表现强劲，对贵金属形成强负面冲击，贵金属维持弱势行情。美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策加速收紧预期逐步被计价和降温，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，连续下跌的贵金属反弹。近期，因为美联储政策收紧预期再度升温，贵金属趋于偏弱走势，但是下方空间有限，后市配置价值依然较高。中长期趋势来看，经济衰退预期下，白银因经济衰退和有色板块走弱表现会弱于黄金。
有色金属板块	【有色金属】本周有色金属重心下移，略有分化。美国加息节奏变化继续影响市场，美联储会议纪要解读虽偏鸽派，但近期联储官员仍在强调进一步加息的必要性，美元指数近期震荡波动升至一个月高点附近，有色继续承压。欧洲能源问题，对锌铝生产形成较大影响一度引发剧烈波动，但后续有色还是会关注对于需求预期的变化。铜：从基本面来看，国内因电力紧张多地下发限电通知，包括华东和四川等地，对上下游均有一定影响，从SMM的调研来看对上游冶炼的影响要更严重，不过与过去能耗双控下的限电不同，此轮限电的原因是异常高温导致多地电力负荷过高所致，相信未来随着气温的下降，限电情况将有所好转，预计对基本面的影响将小于去年。考虑到宏观因素近期有转弱的风险，且目前基本面支撑也较弱，可考虑轻仓试空，期权卖出虚值看涨。锌：欧洲的能源危机已经对锌供应构成重大威胁，在欧洲的其他冶炼厂几乎没有实现盈利。欧洲地区冶炼产能占比约全球的18%，目前有约一半的产能仍处于错峰生产的状态，如果进一步减产则将对供应造成重大影响。预计供应压力仍是驱动未来锌价可能上行的主要原因，操作上以回调买入为主，注意控制仓位严格止损，期权可考虑买入虚值期权对风险敞口行情进行保护。铝：供给端，目前国内供给端受高温限电的影响，产能有所减少。欧洲产能也因能源问题再度削减。需求方面，随着淡季的持续以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存有所去化支撑铝价。目前沪铝盘面受限电等事件影响波动较大，建议单边投机回避，空近月多远月的跨期套利组合可继续持有，需关注限电事态的进一步发展，短期盘面利多因素较多。08合约上方压力位20000，下方支撑位17000。镍：本周调整，电解镍7-8月持续环比增产，国内期货库存一度增至3000吨上方，电解镍供应改善，现货升水回落。LME镍继续降库存至历史新低，低库存仍易引发高波动。从需求端来看，不锈钢供需双弱，8月排产总体下降，近期继续有减产发生，但因印尼资源回流社库回升。新能源汽车产业继续向好发展，三元材料对硫酸镍需求仍将回升，国内限电措施对下游影响超过上游。镍价近期围绕17万元波动，而整体仍在16-18.5万元间宽幅震荡。锡：供给方面，国内锡冶炼厂复产产能开始逐步投放市场。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存维持高位，smm社会库存环比去库。目前现货成交也相对清淡，客户对高价接受度较低。锡在180000-20000元间震荡为主。铅：震荡延续，供应端，原生铅供应稳中有增，冶炼厂库存维持增加态势，冶炼厂出货积极性不高，报价略显坚挺，散单出货量有限；再生铅产能依旧过剩，炼厂库存较高，再生铅供应量充足；消费端，在消费恢复不及预期的情况下，前期大型铅蓄电池企业满产导致铅蓄电池库存较高，近日受限电影响开工率有所下滑，因此铅锭采购能力偏弱。库存因交割出库显著回升。近期铅料会延续震荡走势，铅2209合约回到震荡区14700-15300以内震荡。
黑色建材板块	wind煤焦钢矿本周下跌7.6%，收于652.7元/吨。原料跌幅较大，钢材也大幅调整。7月国内地产数据继续下行，降幅扩大，终端需求延续弱势，房地产保交楼政策推进较慢，同时全国性高温天气影响施工，限电在使部分钢厂减产同时也影响制造业开工。钢材产量继续增加，去库持续，总库存压力不大，原料端钢厂补库情况一般，铁矿石库存继续增加。短期弱需求压制黑色商品估值，但供应及库存压力较7月明显改善，在旺季需求情况得以验证前，黑色商品出现负反馈的可能偏低，后续钢厂复产若结束并再次减产，则黑色商品有望止跌，短期继续偏弱运行。
石油化工板块	本周，尽管国际原油价格下行，SC原油受仓单注销和人民币贬值等因素影响，价格表现偏强；燃料类品种受自身供需关系影响，走势坚挺；下游化工品由于高温限电进一步抑制了需求恢复，叠加国际原油价格下行，导致化工品价格跌势明显。展望后市，SC原油短线预计维持高位震荡，但是国际原油走势仍然偏弱，总体趋势将维持震荡下行；燃料油方面，高硫燃油受高库存和产量提升影响，价格将受压制，低硫燃油受国内成品油带动表现偏强；苯乙烯计划外检修增加，且下旬需求预计环比好转，价格存止跌反弹预期；聚酯产业链方面，终端需求未见明显改善再叠加高温限电，对上游聚酯负反馈明显，另外PTA和乙二醇等部分检修装置重启，供应增加，使得聚酯产业链基本面仍然偏弱，价格将维持偏弱震荡。
煤化工 　　板块	受到主力合约移仓换月的影响，煤化工部分品种价格出现跳空，整体走势偏弱。焦煤、甲醇震荡整理运行，焦炭、PVC、纯碱、尿素价格则延续调整态势。焦炭二轮提涨虽已经落地，但下游焦化企业对焦煤采购仍偏谨慎，焦煤现货短期不具备大幅上涨的条件，盘面已经提前反应供应偏宽松的预期，01合约的操作思路以反弹逢高做空为主。由于焦炭价格上涨，下游钢厂利润压缩，钢厂有打压焦炭意愿，后期焦炭将有提降的可能，现货价格将再次转入下跌，01合约的操作思路以逢高做空为主。甲醇港口库存有所下滑，但仍保持在相对高位，近期市场缺乏利好刺激，期价短期或反复测试2400关口。下游需求跟进乏力，PVC库存消化速度缓慢，短期仍面临一定压力，加之业者预期偏空，PVC期价将考验6000关口支撑。光伏玻璃对纯碱需求保持升势，对于有补库需求的浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，可择机把握盘面买入套保机会，以降低生产成本。尿素主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。
饲料养殖板块	本周饲料养殖产业链走势分化，饲料端继续下探，而养殖端则表现为止跌反弹。饲料端来看，8月USDA供需报告意外上调美豆单产，新作油籽均有丰产预期，带动双粕价格走低，考虑空单继续持有。北半球天气主导玉米期价波动。美国以及欧盟天气有一定改善，叠加乌克兰谷物出口相对顺利对盘面有施压，不过美玉米以及欧盟优良率处于低位，对市场支撑仍在，国内玉米成本端支撑对新作玉米价格同样具备支撑。但目前国内玉米库存相对充足，玉米期价恐仍将走弱，以反弹做空思路看待。养殖端来看，能繁母猪的产能高峰过去，生猪的绝对出栏量可能也不会高于4月份，此外养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加，近端需要着重关注8-9月份养殖户集中销售前期压栏大猪，带来的阶段性回调。鸡蛋基本面在8月份后可能逐步转为供需双强，节前集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善，但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。
生鲜软商品板块	本周生鲜果品走势有所分化，苹果表现强势，红枣继续震荡。苹果基本面情况来看，消费微幅好转与早熟苹果价格高位运行提振市场信心，期价呈现小幅走高态势；红枣市场来看，仓单压力与成本支撑博弈继续，期价窄幅震荡。后期来看，苹果持续支撑因子有待进一步验证，暂时维持上行空间有限的判断，红枣基本面因素仍不明朗，期价或继续区间震荡波动。本周软商品都呈现弱势波动。纸浆市场来看，需求弱势施压下，期价高位回落；橡胶市场来看，主产国供应回升施加压力，消费端表现不及预期，市场继续承压；白糖市场来看，消费端疲弱叠加外盘弱势施压，期价继续回落；棉花市场来看，美棉优良率偏低提振外盘拉涨，给国内带来一定信心，但是国内消费跟涨表现不足，期价冲高回落。后期来看，软商品板块承压因素延续，整体或继续区间内弱势波动。

　　二、品种解读

品种	简评
股指	【行情复盘】周内市场总体呈现冲高回落走势。上证指数前三个交易日震荡上行，周四周五则出现回落，周内波动幅度明显下降，且成交量明显放大。同时本周五期指合约完成交割。行业方面，申万一级行业下跌数量略多，行业差异也有一定上升。结合行业权重看，电力设备对四大指数均有一定带动力，食品饮料、医药生物则是主要拖累。期货市场情况显示，IM两个季月合约年化贴水率减小，IH全部期限合约年化升水率扩大，其他品种和期限合约年化贴水率扩大，IH合约已经出现全面升水。IC、IM远端合约年化贴水率仍位于6%和8%附近。IH/IC和IH/IM多数期限比价和价差较前一周五下降，短期暂维持观望态势，等中长期上行趋势明确。成交持仓方面，IF和IC合约期末持仓量下降同时日均成交量上升，IH和IM合约期末持仓量和日均成交量则均有上升。资金方面，主要指数资金全面流出，海外资金日均继续流入。【重要资讯】消息面上看，美国经济下行趋势不变，但暂无加速下行担忧，就业强势有助于稳定消费。房地产受利率抬升影响需保持关注。美联储7月会议纪要以及官员表态显示其内部对9月加息幅度分歧扩大。目前市场对9月加息50BP和75BP的预期均为50%，9月中旬公布8月美国CPI至9月下旬会议期间市场或面临波动加大风险。外盘小幅反弹对国内市场影响略偏多。国内方面，7月主要经济数据表现不佳，产出端尤其制造业相对稳定，需求受基建支持、房地产拖累，消费维持平稳。7月银行结售汇逆差受银行自身购汇推动。全国财政收支增速回升、赤字下降。央行本周逆回购维持等量续作，但MLF缩量续作，净回笼资金2000亿元。同时央行超预期调降MLF和逆回购利率10BP，给金融市场带来比较明显利好影响。且此次降息后，下周LPR大概率将会相应调降，降低社会融资成本的同时有助于房地产销售企稳。预计货币政策继续维持宽松方向。国务院总理要求6省加大政策力度，盘活债务空间。工信部要求扩大汽车、家电、绿色建材等商品消费。总体上看，补库存进程放慢叠加天气因素影响，短期内经济或仍维持弱势，政策进一步宽松有助于稳定预期，但仍需关注实际刺激效果。经济基本面对股指的支持仍偏弱，基本面消息进入真空期，仍需关注是否有更多政策指引。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场的主因，基本面预期对市场利多程度下降，政策支持力度和房地产表现仍为关键，同时警惕海外风险。【交易策略】技术面上看，上证指数周内冲高回落，周K线主要技术指标多有回落，短线3300点附近前期震荡平台上沿位置压力明显，需要继续关注该位置，震荡下沿3260点为短期支撑，主要支撑则仍在3163点附近，预计指数暂能维持震荡走势。中期来看，指数重回横向震荡，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。操作方面，主要指数走势分化稍有下降，但IF和IH反弹幅度仍不及IC和IM。IF和IH短线暂维持观望，中期多头仓位继续持有。IM继续高抛低吸择机做多。期现套利方面，IC、IM远端反套空间仍在6%和8%左右，资金成本合适可参与，贴水方向将继续收窄。跨品种方面，预计IH/IC和IH/IM比价和价差持续在低位震荡，短期暂时观望，等待中长期上行趋势明确。
国债	【行情复盘】本周国债期货大幅走高，其中10年期主力周涨0.90%；5年期主力周涨0.60%，2年期主力周涨0.25%。周内现券市场国债收益率普遍回落13-15bp。【重要资讯】受国内疫情散发、高温多雨以及世界经济复苏放缓等因素影响，7月份主要经济指标均出现下行且低于市场预期，固定资产投资、规模以上工业增加值、社会消费品零售同比增速均有所回落，且不及市场预期。上周央行对月内到期的6000亿元MLF进行4000亿元缩量续作，但中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作利率均下降10个基点，央行超预期降息。目前资金淤积于银行体系，市场资金仍然充裕，货币市场资金利率处于较低位置运行，货币市场资金利率小幅回升，DR001上行至1.2%上方，DR007上行至1.4%上方，整体资金环境仍然有利于金融机构加杠杆操作。海外方面，美联储7月议息会议纪要强调未来加息步伐将会视经济数据所决定，本次会议纪要整体略偏鸽派，近期美国物价数据大幅回落，工业数据好于预期，就业和制造业等经济数据表现强劲，零售数据表现偏弱，美联储官员继续发表鹰派货币政策观点，美元指数与美债收益率有所回升，中美长期国债收益处于小幅倒挂状态。【交易策略】总体来看，本周国债期货价格大幅走高，国内金融统计数据新增社融与人民币贷款大幅不及预期，国内实体经济数据数据多数走低亦不及预期，叠加央行超预期调降OMO与MLF操作利率，国债收益率打开下行空间，国债期货价格大幅走低。从金融市场来看，市场风险偏好较低，股市与大宗商品价格走势疲弱，跷跷板效应下国债配置价值仍然较高。近期市场交易逻辑依然是对经济修复缓慢下政策宽松预期。近期国内不断出台需求端支持政策，宽信用依然是下半年政策重心，短期收益率大幅下行后进一步回落空间有限，我们不建议追高。操作上，交易型资金建议等待调整买入，持债机构可利用价格高点做好风险管理和久期调整。
股票期权	【行情复盘】本周，沪深300指数跌0.96%，报4151.07。上证50指数跌1.65%，报2750.63。中证1000涨0.01%，报7234.4。【重要资讯】商务部：1-7月，全国实际使用外资金额7983.3亿元人民币，按可比口径同比增长17.3%；工信部召开部分省市工业经济形势分析视频会议，引导扩大汽车、家电、绿色建材等大宗商品消费需求；统计数据显示北向资金合计净买入17.12亿元，其中沪股通净买入26.81亿元，深股通净卖出9.69亿元。北向资金成交金额1094.54亿元；周五早盘，在岸、离岸人民币对美元下跌均超200点，在岸一度跌至6.8140，创2020年10月以来新低。【交易策略】股指波动率回落，波动率后期有望维持震荡回升的走势，中期以做多波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。推荐策略：300ETF期权：卖出8月认购期权4.5。股指期权：卖出8月4500认购期权。上证50ETF期权：卖出8月3.1认购期权。中证1000股指期权：卖出8月7500认购期权。
商品期权	【行情复盘】本周国内商品期权各标的多数下跌。期权市场方面，商品期权成交量回升。目前原油、铜、塑料等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、PVC等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、LPG、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，整体仍延续高位震荡。【重要资讯】宏观市场方面，美联储7月会议纪要显示多位委员担心货币政策过度紧缩，未来某个时候会放缓加息步伐。市场关注美联储未来加息路径，并等待下周的央行杰克逊霍尔年会。上周三的CPI与周四的PPI数据均显示美国通胀可能见顶。国内方面，7月各项经济数据低于市场预期，央行MLF和逆回购意外降息10bp。7月CPI、PPI数据低于预期，7月PMI数据也低于市场预期。7月社融数据低于预期，国内贷款需求不足，未来货币政策实施空间仍较大。中国7月贸易顺差为1012.6亿美元，再创历史新高。未来若海外进入深度衰退，对出口将造成一定影响。此外，国内疫情反弹，稳增长形式仍较为严峻。【交易策略】总的来看，当前市场风险偏好回落，策略上建议还是以防御性策略为主。抄底的投资者建议使用期权工具，并严格控制仓位。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注黄金、原油、棕榈油、两粕等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、铁矿、甲醇等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。
集运	从国内情况来看，经过了将近一周的全市静默封控之后，义乌市政府在8月15日下发了《义乌市解除静默管理镇街工业企业复工复产方案》，分阶段、分类别、分区域放松管控限制并逐步推动产能回升。一是建立“全国通行证”物流保畅机制。工业企业可通过浙江省重要物资运输车辆系统由市经信局在线审批申领“全国通行证”，凭证可通行全国。自8月11日静默管控以来，工业企业货物运送达7431辆（次）。二是建立物资中转站中转机制。在金东、浦江等与义乌交界处运行重要物资中转站，采用“货车接驳+换人不换车”的方式，解决义乌市内与市外企业之间的物流问题，消除货车司机来义后顾之忧，近日已完成货物中转229车次。三是建立市内物流审批机制。解除静默管理区域内的货物运输可有序运行。静默管理区域内的企业货物运输按照《义乌市逐步恢复产业链保供保畅方案》批准后可畅行。随着义乌封控逐步得到放松，货运流量也将逐步恢复。义乌被誉为中国小商品之都，长期封控必将影响浙江经济发展以及宁波舟山港的集装箱发运量。随着封控放松，浙江整车货运流量指数触底反弹，8月18日回涨至100.48点，相比8月16日阶段性低点上涨12.4%。全国整车货运流量指数也从周中开始实现反弹。跨太平洋航线：本周，班轮公司在中国→美西航线投放的班轮总舱位达到265165TEU，周环比增长4.4%，其中上海→美西航线预配30条航线服务，停航12条，停航率达到40%。下周，班轮公司在中国→美西航线投放的班轮总舱位达到339459TEU，其中上海→美西航线预配31条航线服务，停航8条。美国消费有所回暖，7月美国零售总额录得5967.65亿美元，同比增长10.08%，近5个月首次两位数增长，不过环比增长0.03%，创近7个月最低；8月美国密歇根大学消费者信心指数录得55.1，连续两个月回升。亚欧航线：本周，班轮公司在中国→北欧航线投放的班轮总舱位达到299456TEU，周环比增长7.8%，其中上海→北欧航线预配12条航线服务，停航3条，停航率达到25%。下周，班轮公司在中国→北欧航线投放的班轮总舱位达到339459TEU，其中上海→北欧航线预配13条航线服务，停航1条。欧洲经济总体并不景气，英国二季度季调GDP录得5687.19亿英镑，同比增长2.9%，为近五个季度最低增速；环比下降0.1%，打破了连续四个季度环比正增长的趋势。具体到分项来看，居民和政府最终消费支出下降是导致GDP环比回落的主要原因。英国最大的港口弗利克斯托港的2000多名工人极有可能从本周日开始罢工，将持续8天，英国第二大港口利物浦港也有可能在月底罢工。届时会加剧英国港口的拥堵问题，影响大量货物的集疏运。总体来看，由于通胀高企，欧美央行将维持鹰派的货币收紧政策，需求增速将大幅下降，同时国内经济难以在短期内得到明显复苏。中国对欧美出口有可能出现供需双弱的局面，利空亚欧和跨太平洋航线的需求端。8月底前，欧美集运市场有进一步回落的可能，下一波反弹可能要待到中秋假期和国庆假期之前，但是反弹力度会较为有限。
贵金属	【行情复盘】本周，初请失业金人数、制造业指数、工业生产指数等美国经济数据表现偏强，叠加美联储官员鹰派货币政策讲话，均使得美联储9月加速加息预期升温，美元指数和美债收益率均表现强劲，持续上涨，对贵金属形成强负面冲击。本周，现货黄金整体在1751-1803美元/盎司区间弱势运行，周跌幅在2.7%左右；现货白银表现弱于黄金，整体在19.25-20.88美元/盎司区间弱势运行，周跌幅在7.2%左右。沪金沪银方面，沪金沪银本周跟随国际贵金属，维持弱势行情，但是因为汇率偏弱表现强于国际贵金属，沪金本周跌0.81%至387.56元/克，沪银跌3.82%至4300元/千克。【重要资讯】①美国初请失业金人数三周以来首次下降。美国劳工部周四公布的数据显示，截至8月13日当周，首次申请失业救济人数减少2000人，至25万人。初请失业金人数下降表明劳动力需求依然健康，因企业试图在劳动力短缺持续的情况下吸引和留住员工。费城联邦储备银行周四公布的数据显示，制造业当前评估指数从-12.3升至6.2，高于所有经济学家的预估，不过衡量未来6个月景气度的指标连续第三个月低于零。②多位美联储官员亦发表鹰派言论，“鹰王”布拉德表示，倾向于在9月加息75个基点，并认为美国经济还没度过通胀飙升中最严重的阶段。卡什卡利也表示，美联储需要尽快将非常非常“高的通胀率降下来，甚至不惜以可能引发经济衰退为代价；要做更多的工作来降低通胀。③8月3日至8月9日当周，黄金投机性净多头增加18525手至142851手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性增加1905手至2879手合约，表明投资者看多白银的意愿继续升温。【交易策略】美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策加速收紧预期逐步被计价和降温，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，连续下跌的贵金属反弹。近期，因为美联储政策收紧预期再度升温，贵金属趋于偏弱走势，但是下方空间有限，后市配置价值依然较高。中长期趋势来看，经济衰退预期下，白银因经济衰退和有色板块走弱表现会弱于黄金。前期美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，伦敦金现核心支撑位依然为1675美元/盎司，此支撑位依然为牛熊转化关键点位；关键点位当前依然是有效支撑，随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，黄金触底反弹，上方继续关注1800美元/盎司整数关口和1875美元/盎司关键位置；其配置价值依然高于其他大宗商品，短期回落不改整体观点，建议逢低配置。沪金上方继续关注400元/克关口，下方关注365元/克的支撑。白银前期因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，上方关注23美元/盎司位置（5000元/千克）；下方继续关注18.5美元/盎司（4000元/千克）支撑，核心支撑位为17.5美元/盎司（3800元/千克）。白银中长期的配置价值依然偏低。黄金期权方面，建议近期卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如卖出AU2210P364合约。
铜	【行情复盘】本周沪铜震荡偏弱，截至周五收盘，主力合约CU2209收于61980元/吨，周度跌1.51%。现货方面，8月19日上海有色1#电解铜均价62935元/吨，较8月12日跌105元/吨；洋山铜平均仓单溢价112.5美元/吨，较8月12日涨15美元/吨。【重要资讯】1、宏观：美联储17日公布的7月货币政策会议纪要显示，在通胀率大幅下降之前，美联储可能不会考虑停止加息举措，并认为一旦公众开始质疑美联储充分调整政策立场的决心，通胀上升可能就会变得根深蒂固，加息预期再度升温。2、供应端：据Mysteel，8月电力供应紧张局势延续；自8月初，华中地区、华东地区电力供应紧张信号频出，各地开始出台相应解决措施，从而使地区当中铜冶炼企业电解环节遭受明显影响；由于铜冶炼企业电解环节需要保障电流稳定，因此一旦出现间歇性供应中断，对其电解铜产出将产生明显损失；部分铜冶炼企业由于担心电解铜产出，已开始对外宣布长单供应遇不可能抗力而难交付。据调查，8月因电力供应紧张而造成电解铜产出下降影响，其湖北市场当月预计下降1.5~1.8万吨；安徽市场当月预计下降1.2万吨；浙江市场当月预计下降0.5~0.8万吨。3、需求端：国家统计局数据显示，2022年7月全国铜材产量188.5万吨，1-7月铜材产量1219.1万吨。其中，1-7月江苏和广东铜材产量同比分别增长6.60%和7.27%，江西铜材产量同比下降14.32%。4、库存端：据Mysteel，8月18日国内市场电解铜现货库存5.87万吨，较11日降0.32万吨，较15日降0.30万吨；上海库存4.32万吨，较11日降0.35万吨，较15日降0.19万吨；广东库存0.83万吨，较11日增0.07万吨，较15日降0.01万吨；江苏库存0.47万吨，较11日增0.03万吨，较15日降0.08万吨。冶炼企业产出因电力供应紧张而受损，库存继续下降。【交易策略】美联储17日公布的7月货币政策会议纪要进一步显示出控制通胀的决心。此外，最新公布的中国投资、消费、社融数据均不及预期，后续宏观面驱动力不足。从基本面来看，国内因电力紧张多地下发限电通知，包括华东和四川等地，对上下游均有一定影响，从SMM的调研来看对上游冶炼的影响要更严重，不过与过去能耗双控下的限电不同，此轮限电的原因是异常高温导致多地电力负荷过高所致，相信未来随着气温的下降，限电情况将有所好转，预计对基本面的影响将小于去年。考虑到宏观因素近期有转弱的风险，且目前基本面支撑也较弱，可考虑轻仓试空，期权卖出虚值看涨。
锌	【行情复盘】本周沪锌冲高回落，截至周五收盘，ZN2209收于24860元/吨，周跌幅1.19%。现货方面，截至本周五，上海有色网#0锌锭平均价24860元/吨，较上周五跌630元/吨。【重要资讯】1、政策面：8月18日，工信部召开部分省市工业经济形势分析视频会议。会议指出，要着力挖掘市场需求潜力，推动重大投资项目尽快形成实物量，引导扩大汽车、家电、绿色建材等大宗商品消费需求。针对企业反映的涉企乱收费、乱罚款和拖欠账款等问题加强清理整治，切实减轻企业负担，要持续抓好迎峰度夏期间电力保障。抓好重点医疗物资供需衔接，抓好重点产业链供应链稳定畅通，强化区域间、上下游行业信息共享和协同配合。2、供应面：据统计局，中国7月锌产量为52.2万吨，同比减少7.1%。1-7月锌产量累计为378.3万吨，同比下滑2.5%。比利时公司Nyrstar周二表示，将从9月1日起对其在荷兰的Budel锌冶炼厂进行保养和维护，理由是“各种外部因素”。3、需求端：本周涂镀市场价格稳中偏弱。具体来看，具体来看，截止目前全国DX51D+Z1.0*mm市场均价为4909元/吨。本周由于高温天气持续影响，市场整体需求依旧表现不佳，下游采购情绪偏弱，贸易商出货节奏不佳，价格上行空间仍受到压制。同时据贸易商反馈，近期市场心态较悲观，市场高价资源低靠，成交疲态尽显，价格维持低位，贸易商销库为主。且由于目前临近钢厂出结算价格，市场商家出于资金、库存等压力，操作上偏出货去库回笼资金为主。4、库存端：据Mysteel，8月18日中国锌锭总库存12.53万吨，较（8/15）减少0.29万吨，较（8/11）增加0.05万吨。【操作建议】美联储17日公布的7月货币政策会议纪要显示，在通胀率大幅下降之前，美联储可能不会考虑停止加息举措，并认为一旦公众开始质疑美联储充分调整政策立场的决心，通胀上升可能就会变得根深蒂固。加息预期再度升温，美元指数反弹。近期随着市场对Budel锌冶炼厂停产维护的信息消化，盘面存在多头获利了结的迹象。而此次Budel冶炼厂今年以来也处于低产能运行的状态，对基本面的影响程度要弱于去年10月份。不过后续仍需警惕欧洲能源危机对当地供应的影响，目前欧洲电费、天然气价格远超去年同期水平，随着能源危机愈演愈烈，未来欧洲减产的概率仍不容小觑。此前近期嘉能可亦警告称，欧洲的能源危机已经对锌供应构成重大威胁，在欧洲的其他冶炼厂几乎没有实现盈利。欧洲地区冶炼产能占比约全球的18%，目前有约一半的产能仍处于错峰生产的状态，如果进一步减产则将对供应造成重大影响。预计供应压力仍是驱动未来锌价可能上行的主要原因，操作上以回调买入为主，注意控制仓位严格止损，期权可考虑买入虚值期权对风险敞口行情进行保护。
铅	【行情复盘】本周铅价下调，沪铅Pb2209，周度高点至15230，收于14960元/吨，跌2.32%。【重要资讯】据SMM调研，山西废电瓶流向河南地区较多，因此山西地区再生铅炼厂多从山东、河北地区采购原料。安徽部分厂家受到当地限电政策的影响，对部分企业造成对正常生产时约20-40%的日产量减量。据SMM调研，截止8月19日，SMM五地铅锭库存总量至7.65万吨，较上周五（8月12日）环比下降6400吨；较周一（8月15日）下降1200吨。据调研，近日高温天气频发，多地进行限电，铅产业链上下游企业均有受限，包括原生铅、再生铅和蓄电池等板块，铅锭供需两淡。后续关注交割资源出库后，在出口窗口改善下，是否出现出口回升。据SMM 调研，宁夏某再生铅炼厂新建设备预计8月中旬投产，或将影响产量600吨/天。【操作建议】美元指数回升，美联储会议纪要显示联储官员担心过度加息，9月加息75bp概率下降，继续关注近期联储官员表态。欧洲能源问题影响还在，但衰退忧虑升温，有色涨跌互现。供应端，原生铅供应稳中有增，冶炼厂库存维持增加态势，冶炼厂出货积极性不高，报价略显坚挺，散单出货量有限；再生铅产能依旧过剩，炼厂库存较高，再生铅供应量充足；消费端，在消费恢复不及预期的情况下，前期大型铅蓄电池企业满产导致铅蓄电池库存较高，近日受限电影响开工率有所下滑，因此铅锭采购能力偏弱。库存下降。近期铅2209合约回到14700-15300以内延续震荡。
锡	【行情复盘】本周沪锡主力合约2209整体呈现窄幅震荡行情，收于198500元/吨，环比下跌5880元/吨，幅度2.88%。【重要资讯】1、 当地时间8月16日，俄罗斯天然气工业股份公司警告称，今年冬天欧洲天然气价格可能会飙升60%，超过4000美元/千立方米（约合人民币27.1元/立方米） 2、 鲁索洛沃（Rusolovo）从第一季度的低迷中恢复过来，第二季度业绩与去年持平。第二季度锡产量为 712 吨，同比持平，环比增长约 31%。然而，鲁索洛沃今年开采的矿石明显增多，这表明矿的品位降低。3、 恒星资源（Stellar Resources）报告称，在其海姆斯柯克（Heemskirk）项目的两个新钻孔中发现了大量的锡。4、 2022 年第二季度，雷尼森（Renison）矿生产了约 2,154 吨锡，比第一季度下降了13%。5、 根据佤邦财政部发布的文件，佤邦中央经济计划委员会从7月1日起将矿产品出口综合关税由25%上调至30%。缅甸是目前全球最重要的锡矿产地之一，缅甸的大部分锡精矿来源于佤邦地区的矿山。【交易策略】本周美元指数继续走强，欧洲能源危机发酵，带给有色盘面多空影响交织。供给方面，生产企业在8月集中复产，供给压力将会凸显。由于内外价差收窄，6月精炼锡进口量显著回落，7-8月预计还将继续减少。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，下降幅度超市场预期。库存方面，交易所库存在近日有所下降，smm社会库存环比小幅去库，也对锡价形成一定支撑。整体上全球衰退逻辑依然压制外盘锡价，再通过进口利润影响内盘价格。整体上全球衰退逻辑依然压制外盘锡价，再通过进口利润影响内盘价格。锡价当前底部持续盘整，基本面缺乏矛盾点，盘面的驱动力更多的还是宏观影响及资金作用。技术上，沪锡还未能摆脱底部区间，关注20万一线压力水平。
铝	【行情复盘】本周沪铝主力合约AL2209先抑后扬再回落，整体上波动幅度有所扩大，波动重心小幅下移。主力合约2209报收于18425元/吨，周跌幅1.6%。【重要资讯】宏观方面，本周美国零售销售数据不及预期，但市场反应较为平淡，美元指数本周继续上行，给有色盘面带来一定压力。欧洲方面深陷能源危机困扰，电解铝减产进一步扩大，未来高耗能产业还将面临较大压力。供给方面，四川因限电所带来的的停产持续增加，加上前期事故停产，迄今为止有40-50万吨产能停产，未来或将进一步增加，短期内供给端缩减预期凸显。需求方面，下游加工企业开工情况也受到限电影响有所下滑。本周smm国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.1个百分点至65.7%。出口方面，由于沪铝比值偏低，原铝进口窗口基本关闭。另外国外需求较差也造成了出口型企业订单数量减少。库存方面，2022年8月18日，SMM统计国内电解铝社会库存68万吨，较上周四库存减少1.3万吨，较去年同期库存下降6.3万吨，较7月底月度库存总计累库1万吨。社会库存小幅去库，利多铝价。【交易策略】整体上看，目前沪铝盘面受宏观以及减产等事件影响波动较为剧烈，建议单边投机回避，可以考虑跨期套利策略，空近月多远月。09合约上方压力位20000，下方支撑位18000。期权方面，建议可以卖出深度虚值期权以赚取额外权利金收益。
镍	【行情复盘】本周镍价下跌，最高180000，收于171580，跌5.31%。【重要资讯】1、国际镍研究组织（INSG）公布的数据显示，2022年6月全球镍市供应过剩量扩大至20500吨，5月修正后为过剩19500吨。2022年1—6月，全球镍市供应过剩30800吨，上年同期短缺125500吨。2、世界金属统计局（WBMS）公布的报告显示，2022年1-6月期间全球镍市供应短缺4.98万吨，2021年全年为供应短缺14.68万吨。截至6月底，LME可报告库存（包括注销仓单）较上年同期减少3.42万吨。今年前6个月，全球精炼镍产量总计为136.5万吨，需求为141.49万吨。1-6月期间，全球矿山镍产量为147.26万吨较上年同期增加19.5万吨。中国冶炼厂精炼镍产量减少3.0万吨，表观需求为76.13万吨，较上年高出3.9万吨。印尼冶炼厂精炼镍产量为50.64万吨，较上年同期高出近20%。今年前6个月，全球表观需求同比增加7.3万吨。今年6月全球镍产量为24.53万吨，需求为24.47万吨。【交易策略】镍价主力合约宽波动震荡下探。本周宏观情绪继续影响较大，美国加息预期变化及节奏继续影响市场，美元指数整理偏强令有色承压。能源问题及低库存继续带来支持，镍受到波及影响但因影响非直接，持续时间较短且弱。供给端来看，镍生铁国内减产，印尼镍产能过剩，进口镍生铁持续回流增加供应，镍生铁相对过剩，镍产业链重心中长期仍趋于下移。电解镍7-8月持续环比增产，国内期货库存一度增至3000吨上方，电解镍供应改善，现货升水回落。而LME镍继续降库存至历史新低，目前仅约56000左右，低库存仍易引发高波动，震荡去库存节奏仍可能延续。从需求端来看，不锈钢供需双弱，8月排产总体下降，300系略有回升，近期继续减产但库存因印尼资源回流而回升。新能源汽车产业继续向好发展，三元材料对硫酸镍需求仍将回升，国内限电措施对下游影响超过上游。镍价近期围绕17万元波动，而整体仍在16-18.5万元间宽幅震荡，流动性预期和产业面变化共振波动延续。
不锈钢	【行情复盘】不锈钢本周收跌。最高涨至15850，最终收于15260，跌2.71%。【重要资讯】1、华东限电对不锈钢影响：宏观经济影响之下，目前出口订单多有减量，整体仍以内需为主。在起伏疫情的影响下，国内需求也始终未见明显好转，下游客户采购谨慎为主，多为急单采购。此番高温影响下电力相关问题，对竞争力较弱的小型企业影响居多，而小型企业订单多为经济型产品，在跌价态势之下，多有稳价作用。总结：华东地区高温之下，多采取企业错峰用电。多影响小型企业，中大型企业多以保生产为主。2、2022年8月18日，全国主流市场不锈钢社会库存总量88.14万吨，周环比上升3.26%，年同比上升22.88%。其中冷轧不锈钢库存总量40.91万吨，周环比上升4.27%，年同比下降3.04%，热轧不锈钢库存总量47.22万吨，周环比上升2.40%，年同比上升59.90%。本周全国主流市场不锈钢社会库存整体到货为主，300系及400系资源增加，200系资源消化明显。其中300系冷轧资源增库最为明显，以印尼资源回流增量为主，主要体现在佛山市场及无锡市场。2022年8月18日，无锡市场不锈钢库存总量47.57万吨，增加24291吨，增幅5.38%。200系周内以广西钢厂部分到货为主，200系延续稳价，受整体行情影响现货消化有限，热轧需求更弱，整体增幅4.67%；300系周内冷轧以印尼资源增量为主，大厂及广西钢厂也有部分增量，热轧以大厂和广西、华东钢厂增量为主，周内行情延续弱势，询单及成交偏淡，整体增幅7.22%；400系方面，周内由于大厂均有减产，到货放缓，加之九月份传统消费旺季刺激，出现少量需求采购，整体降幅1.63%。3、不锈钢期货仓单不锈钢3295，本周仓单降1219。【交易策略】不锈钢重心进一步震荡下移。不锈钢厂利润不佳，8月粗钢排产进一步下降，近期300系仍有进一步减产消息出现。本周社会库存回升，印尼资源到货增加。期货仓单继续下滑。镍生铁成交价近期低位徘徊，不锈钢成本支撑进一步偏弱。不锈钢期货需求不振，库存累积，基差震荡波动，近期波动区间料下移至14800-16000间，在上沿突破前仍以偏空趋势对待。
螺纹	【行情复盘】期货市场：螺纹钢期货主力合约本周下跌4.8%，收于3929元/吨。现货市场：本周价格下跌，成交转弱，全国高温及疫情影响消费，下游施工情况一般，北京、上海地区螺纹现货价格分别跌至4030元和4160元/吨。【重要资讯】本周，钢材总库存量1650.12万吨，周环比减少52.23万吨。其中，钢厂库存量476.61万吨，周环比增加2.1万吨；社会库存量1173.51万吨，周环比减少54.33万吨。本周，Mysteel统计40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4278元/吨，环比上周增加73元/吨。平均利润亏损41元/吨，谷电利润为64元/吨，环比上周下降73元/吨。受持续高温天气影响，川渝地区主要钢材市场、加工厂、库房等普遍采取错峰用电安排，冷轧、镀锌板卷开平、分条等加工均无法正常工作，仅有行吊能正常进行用电，部分企业考虑到订单交付时间问题。【交易策略】本周螺纹结束震荡走势，大幅下跌，需求不足仍是主要原因。7月国内地产数据再次走弱，开工及销售同比降幅扩大，旺季需求回升迹象不明显，对市场情绪有一定影响。从现货数据看，产量继续增加，接近270万吨，但利润已大幅下降，近期废钢价格大涨，电炉成本随之抬升，电炉利润回落，焦炭二轮提涨后，高炉即期利润相比前期也明显下降，价格及利润持续走低，结合近期多地限电影响，复产进度可能放缓。需求环比增加，好于市场预期，去库幅度高于上周，总库存同比较低，库销比压力下降。短期需求问题再次引发悲观预期，高温天气结束前，现货需求较差，使螺纹价格在接近电炉成本后难以继续上涨，并承压走弱，但产量依然较低，同时库存情况明显改善，伴随利润大幅下滑及需求转弱，钢厂若开始重新减产，则螺纹可能会重新获得支撑，在看到旺季需求大幅下降前，负反馈重现的概率或偏低，10合约跌破20日均线，焦炭开始提降，短期走势偏弱，下周产量若重新回落，则尝试逢低做多。
热卷	【行情复盘】期货市场:热卷本周冲高回落，2210合约跌幅为6.36%。现货市场：本周钢材各品种现货价格窄幅波动，整体重心走低。其中天津地区热卷较上周下跌150元/吨，北京地区热卷价格较上周下跌80元/吨，唐山地区热卷价格较上周下跌150元/吨。邯郸地区热卷价格较上周下跌90元/吨，石家庄热卷价格较上周下跌90元/吨。【重要资讯】1、8月19日，交易商协会召开民营房企座谈会，再谈增信支持发债融资。2、8月18日，工信部：引导扩大汽车、家电等大宗商品消费需求。3、近日，川渝高温波及部分汽车产业链，有供应商自备发电保供应。4、8月19日，国家电网：应对用电高峰试点推行电动汽车错峰充电。【交易策略】期价带动市场投机情绪一般，当前热卷现货成交有所缩量。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。板材厂周产量环比大幅回落，库存小幅回落，表观需求环比再度走强。上半年经济数据公布，整体偏弱，7月房地产、消费有一定改善，但持续性待观察，疫情好转后，下游改善幅度目前有限。短期国际加息预期摆动，不确定性因素仍然较多，现实高温需求淡季，技术上，跌破前期平台区，走势转弱，操作上空单谨慎持有，不考虑周减产数据有误问题，减产背景下价格下方空间有限。
锰硅	【行情复盘】期货市场：锰硅盘面本周持续走弱，主力合约累计下跌5%收于7022。现货市场：近期锰硅现货市场持续走弱，本周初暂维持稳定后部分主产区价格再度松动。截止8月18日，内蒙主产区锰硅价格报7080元/吨，周环比下跌20元/吨，贵州主产区价格报7150元/吨，周环比下跌50元/吨，广西主产区报7200元/吨，周环比持平。【重要资讯】央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。据中钢协统计，8月上旬重点钢企日产粗钢194.33万吨，环比增加2.81%。7月粗钢产量为8143万吨，环比下滑10.3%，同比下滑6.4%。据测算，7月日均粗钢产量为263万吨，6月日均产量为302万吨。2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。据Mysteel调研，7月国内钢厂厂内硅锰库存均值为19.11天，环比下降13.14%，同比下降7.68%。本周全国锰硅供应139090吨，周环比下降0.35%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为33.72%，周环比下降0.65个百分点；日均产量为19870吨，周环比减少70吨。本周五大钢种产量环比增加9.15万吨，对锰硅的需求环比增加1.67%至133853吨。最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量217500吨，环比减少33900吨。河钢8月锰硅钢招7400元/吨，环比和同比均下调550元/吨。8月钢招采量19700吨，环比减少3100吨。山东某钢厂8月锰硅钢招价格7390元/吨，招标量9700吨，承兑含税到厂。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。8月South32对华高品澳块装船报价7.3美元/吨度，环比下跌0.3美金/吨度，南非半碳酸5.2元/吨度，环比持平。Juptier8月对华Mn36.5%南非半碳酸块5.1美元/吨度，环比下降0.3美元/吨度。UMK2022年8月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为5.1美元/吨度（环比下跌0.2美元/吨度）。康密劳8月对华加蓬块报价6.65美元/吨度（环比下降0.35美元/吨度），加蓬籽6.45美元/吨度，环比下降0.35美金/吨度。UMK9月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为4.5美元/吨度，环比下降0.6美元/吨度。Juptier9月对华Mn36.5%南非半碳酸块4.5美金/吨度，环比下调0.6美元/吨度。锰硅盘面本周持续走弱，现货市场部分主产区价格出现松动。市场对终端需求的旺季不旺再度产生担忧使得黑色系产业链价格的负反馈再度开启，铁合金价格再度承压。但本周成材表需出现止跌回升，钢材库存进一步去化，盘面钢厂利润被动修复，给予未来炉料端价格上行空间。锰硅自身供需结构偏宽松，本轮主流大厂钢招量价齐跌。河钢8月锰硅钢招本轮7400元/吨，环比和同比均下调550元/吨。本轮钢招采量19700吨，环比减少3100吨。其他钢厂本轮采价也多围绕7400元/吨附近展开。但近期锰硅自身供需结构出现改善迹象，最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量217500吨，环比减少33900吨。当前锰硅厂家开工意愿仍不强，本周全国锰硅供应139090吨，周环比下降0.35%，产量增幅继续收窄，短期不具备集中复产的条件。但钢厂近期产量持续回升，本周五大钢种产量环比增加9.15万吨，对锰硅的需求环比增加1.67%至133853吨。锰硅基本面继续走强。成本方面，焦炭价格近期出现两轮提涨，但锰矿现货价格继续承压。【交易策略】锰硅当前供强需弱的格局仍维持，钢厂利润处于偏低水平，锰硅价格短期承压。
硅铁	【行情复盘】期货市场：硅铁盘面本周持续下挫，主力合约累计下跌6%收于7584。现货市场：硅铁现货市场本周再度转跌。截止8月19日，内蒙古主产区硅铁报7550元/吨，周环比下跌150元/吨，宁夏中卫报7550元/吨，周环比下跌100元/吨，甘肃兰州报7500元/吨，周环比下跌100元/吨。【重要资讯】央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。据中钢协统计，8月上旬重点钢企日产粗钢194.33万吨，环比增加2.81%。7月粗钢产量为8143万吨，环比下滑10.3%，同比下滑6.4%。据测算，7月日均粗钢产量为263万吨，6月日均产量为302万吨。2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。8日西北某大厂硅铁减产20%，持续时间待定。湖南某钢厂硅铁本轮钢招价格8000元/吨，环比下调150元/吨，数量500吨，承兑含税到厂。武钢8月硅铁招标定价7800元/吨承兑送到。宁夏某大型硅铁生产商停产一台40500KVA矿热炉，合计停产6台硅铁矿热炉。当前宁夏中卫除茂烨以外其他硅铁厂家全部停炉。河钢硅铁8月钢招价格8000元/吨，环比下降200元/吨。采购量2100吨，环比减少160吨。2022年6月硅铁出口总量59848.68吨，较5月出口量下降近2万吨。据Mysteel调研，7月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.51天，环比下降8.53%，同比下降3.42%。7月份乘用车市场零售达到176.8万辆，同比增长17%，环比下降9%。最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.9万吨，环比增加5.66%。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为38%，周环比下降2.17个百分点，日均产量13356吨，环比下降445吨。全国周度产量9.3万吨，周环比下降0.3万吨。本周五大钢种产量环比增加9.15万吨，对硅铁的需求环比增加3.24%至23435.6吨。硅铁盘面本周持续下挫，现货市场价格再度转跌。市场对终端需求的旺季不旺再度产生担忧使得黑色系产业链价格的负反馈再度开启，炉料端价格集体承压。但本周成材表需出现止跌回升，钢材库存进一步去化，盘面钢厂利润被动修复，给予未来铁合金价格上行空间。本周全国硅铁供应未能延续宽松趋势，周度产量下降至9.3万吨。宁夏主产区8月底将开启复产，市场担忧供应端压力将逐步回归，但短期来看增量空间有限。8月本轮主流大厂钢招延后且缩量，主流大厂本轮钢招价格环比下降200元/吨至8000元/吨，量价齐跌。金属镁需求当前处于季节性淡季，镁价走势疲弱，临近成本线，75硅铁需求低迷。6月出口开始出现回落，后续海外需求或将进一步转弱。硅铁厂家厂内库存出现累库，最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.9万吨，环比增加5.66%。但近期五大钢种产量持续回升，随着钢厂利润改善，对9月钢招相对乐观。兰炭价格止跌回升，焦炭价格开启第二轮提涨，硅铁成本端上移。【交易策略】硅铁厂家复产增多，但五大钢种产量本周继续回升，随着终端需求走出淡季，钢厂利润空间改善，9月硅铁钢招有望好转。硅铁价格短期下挫后具备一定的反弹空间。
铁矿石	【行情复盘】期货市场：铁矿本周持续走弱，主力合约累计下跌7.8%收于673.5。现货市场：铁矿石现货市场价格本周集体下跌，PB粉跌幅相对较大。截止8月19日，青岛港PB粉现货价格报732元/吨，周环比下跌54元/吨，卡粉报847元/吨，周环比下跌52元/吨，杨迪粉报709元/吨，周环比下跌32元/吨。【基本面及重要资讯】7月我国铁矿石原矿产量8022.7万吨，同比下降3.5%，1-7月累计产量为57231.8万吨，同比下降3.3%。7月中国进口铁矿砂及其精矿9124.4万吨，环比增加227.5万吨，同比增加3.1%。1-7月累计进口铁矿砂及其精矿62682.3万吨，同比下降3.4%。必和必拓公布了有史以来最高的年度利润，截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%。8月上旬重点钢企粗钢日均产量194.33万吨，环比增长2.81%，钢材库存量1705.03万吨，环比增加45.37万吨，增长2.73%。1-7月房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%，房屋新开工面积76067万平方米，下降36.1%。固定资产投资同比增长5.7%，比1-6月回落0.4个百分点，7月环比增长0.16%。央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。中国国家统计局数据显示，7月粗钢产量为8143万吨，环比下滑10.3%，同比下滑6.4%。据测算，7月日均粗钢产量为263万吨，6月日均产量为302万吨。这主要是因为房地产行业抑制了需求。根据中国冶金工业规划研究院的预测，中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。7月全球制造业PMI为51.2%，环比下降1.1个百分点，连续2个月环比下降并创2020年7月以来新低。中国7月制造业PMI降至49，预期50.4，前值50.2。黑色金属冶炼和压延加工等高耗能行业PMI继续处于收缩区间，明显低于制造业总体水平，是本月PMI回落的主要因素之一。建筑业生产活动有所加快，基础设施项目加快推进。非制造业PMI为53.8，预期值53.8，前值54.7。7月全国钢铁行业PMI为34.5%，环比下降2.7个百分点，创2020年3月份以来新低。7月中国出口钢材667.1万吨，环比减少88.6万吨，同比增加17.7%。1-7月累计出口钢材4007.3万吨，同比下降6.9%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。1-7月TOP100企业拿地总额8024亿，拿地规模同比下降55.6%，降幅比上个月收窄4.4个百分点。15家重点房企2022年1-6月销售额合计13686.05亿元，同比下降45.37%，降幅收窄。6月销售额合计3309.71亿元，环比增63.2%，同比下降37.19%。7月中国粗钢产量8143万吨，同比下降6.4%，生铁产量7049万吨，同比下降3.6%。8月8日-8月14日，中国47港铁矿石到港总量2274.7万吨，环比减少221.5万吨，45港到港量环比减少307.5万吨至2113.2万吨。8月8日-8月14日，澳巴19港铁矿发运总量2397.9万吨，环比减少213.5万吨。本期全球铁矿石发运量2849.1万吨，环比减少272.9万吨。邢台，定州，山东市场焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调200元/吨，干熄焦上调240元/吨，自8月16日0时起执行。NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。本周45港铁矿石库存总量13900.3万吨，环比增加137.97万吨，47港库存总量14498.3万吨，环比增加169.97万吨。铁矿石盘面本周持续下跌。对终端需求旺季不旺的担忧使得黑色系产业链价格的负反馈再度开启。但本周成材表需出现止跌回升，成材库存延续去化，五大钢种产量继续回升，铁水产量增幅扩大，铁矿实际需求继续改善。7月外矿的低发运开始体现在到港上，本周外矿到港压力下降，疏港继续回升，港口库存累库节奏进一步放缓。本周黑色系集体下挫，但炉料端跌幅更为明显，盘面钢厂利润再度被动修复，给予未来炉料端价格上行空间。随着南方高温天气褪去，成材终端消费的旺季特征将逐步显现。三季度基建投资有望达到年内高点，制造业投资增速也有望维持坚挺，对金九银十铁元素总需求不宜过分悲观。经过淡季的持续逆季节性去化后，当前成材库存水平整体偏低，且产量受电力资源影响短期成材供应受到约束。随着旺季需求释放可能出现阶段性供需错配，钢厂利润有望出现主动修复。当前钢厂厂内铁矿库存水平处于相对低位，后续对铁矿有补库需求。【交易策略】对终端需求的担忧使得黑色系产业链价格的负反馈再度开启。但终端需求旺季不旺的预期尚不能被证实，本周成材表需出现回暖，盘面钢厂利润被动修复。铁矿自身供需结构近期将趋紧，短期下跌后具备一定的多配价值。
玻璃	【行情复盘】本周玻璃期货盘面弱势下行，主力01合约跌8.69%收于1440元。【重要资讯】现货方面，本周浮法玻璃市场多数区域价格仍有上涨，涨幅环比上周有所放缓，整体成交亦有放缓。周内区域出货有所分化，南方区域成交放缓相对明显，北方整体维持尚可，部分库存进一步削减。经过近期库存削减，北方库存压力已得到有效缓解。目前下游加工厂持有一定库存，订单增量有限下，预计短期消化自身库存为主，价格预计偏稳。供给方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产260条，日熔量共计172840吨，较上周持平。周内暂无产线变化，下旬2条浮法线存冷修计划。需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求整体仍显一般，新增订单量不足。近期下游加工厂催单数量较前期有所增加，但新增订单仍有限，加工厂开工率无明显增加。较往年同期水平看，目前需求仍未出现旺季季节性的常规好转。玻璃生产企业库存连续两周去化，库存下降速度有所放缓。截至8月18日，重点监测省份生产企业库存总量为6004万重量箱，较上周库存下降155万重量箱，降幅2.52%，库存天数约29.91天，较上周缩减0.77天。【交易策略】市场关注的焦点在于需求端玻璃深加工企业为在手订单补充原片的动作能否持续。最新的房地产数据与市场的悲观情绪相互印证、共振，期货盘面显著回调。但是，保竣工的努力、高温季过后需求的阶段性回升现在仍不可过分低估。深加工企业可根据需要，于行情企稳时择机把握盘面低位买入套保机会以稳定下半年加工利润。
原油	【行情复盘】本周内外盘原油整体先跌后涨，SC原油主力合约收于692.7元/桶，周跌1.55%。【重要资讯】1、近期伊核协议引发市场关注。美方则谴责伊朗一直提出无关要求，但美国仍然同意欧盟给出的相关提议。伊朗国家最高层面就伊朗核问题达成了一定的共识，并且伊朗方面正在寻求保证，确保美方不会轻易退出伊核协议，如果未来的美国总统退出该协议，伊朗方面希望得到补偿。2、据外媒报道，追踪伊朗石油出口量的公司表示，伊朗6月和7月石油出口增加，而本月还可能进一步提高，因其向主要买家提供相较俄罗斯原油更大的折扣。咨询公司FGE估计，伊朗6月石油产品出口量约为79万桶/日，预计到第四季度出口量将接近100万桶/日。超过一半是液化石油气和燃料油。3、市场消息：安哥拉初步计划10月份将把原油出口量削减至102万桶/日，10月原油装运量将降至2021年7月以来最低水平。4、美国能源信息署报告称，截止8月12日的一周，美国商业原油库存减少了710万桶，汽油库存减少460万桶，精炼油库存增加了76.6万桶，炼厂开工率 93.5%，前值94.3%。原油产量减少10.0万桶至1210.0万桶/日。当周美国原油出口量为500万桶/日，达到历史最高水平。5、瑞银：预计到今年年底，油价将反弹至125美元/桶。仍认为石油市场将继续吃紧，并保持积极的价格前景。到2023年年中，布伦特原油价格将达到125美元/桶。【交易策略】SC原油再度走强，SC原油仓单持续注销、人民币贬值、俄油贴水收窄以及海运费走高等因素提振SC原油价走势，短线SC原油预计维持高位震荡，但从国际市场来看，欧美原油走势整体依然偏弱，趋势上维持下行判断。
沥青	【行情复盘】期货市场：本周沥青期货维持窄幅震荡，周五大跌，主力合约收于3960元/吨，周跌7.3%。现货市场：本周初，中石化华东、山东、西南等地炼厂沥青价格上调50元/吨，中石油华南、东北地区上调沥青报价，其他炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4830 元/吨，山东4460 元/吨，华南4875 元/吨，西北4475 元/吨，东北4825 元/吨，华北4370 元/吨，西南4970 元/吨。【重要资讯】1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比走跌。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为34.4%，环比下降4.5%。国内92家沥青样本企业装置检修量环比上升，合计检修量达到69.7万吨。从炼厂沥青排产来看，8月份总计划排产量为246.2万吨，环比增加23.8万吨或10.7%；同比下降34.27万吨或12.22%。2、需求方面：国内降雨范围逐步缩小，有利于公路项目施工，沥青刚需将逐步释放，然而资金面偏紧以及沥青绝对价格较高对沥青需求的释放仍然有一定的抑制作用，但整体上，8月下旬以后，沥青消费环比有望进一步提升。3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库环比下降，但社会库存环比走升。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为95.9万吨，环比减少1.8万吨，国内70家主要沥青社会库存为81.1万吨，环比增加1.1万吨。【交易策略】沥青炼厂开工再度走低，现货供应仍然偏紧，库存整体去化，供需面对沥青走势仍有支撑，短线来看，在原油相对持稳的背景下，沥青下跌空间预计有限，下方建议关注3800附近支撑。
高低硫燃料油	【行情复盘】本周低高硫燃料油价格下跌为主，高硫2301合约周度下跌243元/吨，跌幅7.14%，收于3162元/吨，低硫2210合约下跌122元/吨，跌幅2.43%，收于4896元/吨。【重要资讯】1.EIA公布数据显示：截至8月12日当周，美国原油库存总量减少1046万桶，其中商业原油库存减少700万桶。2.新加坡企业发展局（ESG）：截至8月17日当周，新加坡燃料油库存上涨153.7万桶，至1861.2万桶的四周高点。3.国家统计局：7月份汽油产量同比下降13.5%至1185万吨。7月份柴油产量同比增长6.3%至1386万吨。7月份煤油产量同比下降26.4%至255万吨。7月燃料油产量同比增长21.5%至470万吨。【交易策略】原油方面：本周原油市场价格走势呈明显的内强外弱局面，主要原因可能受汇率方面影响导致，而全球来看，虽然市场受到伊核协议的影响，原油价格一度大幅下挫，但随后EIA公布数据显示，原油库存大幅去库，短期原油价格受到支撑，有所反弹，总体呈现宽幅震荡局面。高硫燃料油方面：最新数据表明，新加坡地区燃料油库存大幅累库，国内燃料油7月份产量大幅提升，均一定程度利空高硫燃料油。汽柴油方面，受制于国内资源量减少，国内汽柴油价格走势偏强，带动低硫燃料油价格走高，总的来看，预计后市低高硫燃料油价格继续跟随原油波动为主。
PTA	【行情复盘】期货市场:本周PTA价格整理为主，TA2301合约收5324元/吨，跌幅5.40%，周度增仓14.00万手。【重要资讯】（1）原油方面：本周原油市场价格走势呈明显的内强外弱局面，主要原因可能受汇率方面影响导致，而全球来看，虽然市场受到伊核协议的影响，原油价格一度大幅下挫，但随后EIA公布数据显示，原油库存大幅去库，短期原油价格受到支撑，有所反弹，总体呈现宽幅震荡局面。PX方面，截至8月19日，国内PX开工率76.3%，周度小幅提升。（2）从供应端来看，装置变动：本周福海创450万吨PTA装置重启，能投100万吨PTA装置停车，至周四负荷调整至69.3%。中国台湾亚东50万吨PTA装置计划内检修，负荷下降至65%附近。综合来看，本周PTA开工负荷继续受限明显。（3）从需求端来看，江浙涤丝产销整体清淡，成交总体在3成偏下，受高温影响，江浙地区开工率下降，本周受到限电因素影响，四川有两套聚酯装置检修，涉及短纤、切片产品，浙江一家瓶片工厂减产，另外其他装置负荷局部调整，综合聚酯负荷超预期下滑，聚酯8月18日，综合负荷在81.6%。【交易策略】本周来看，受限电影响，西南地区一套装置短停，PTA负荷下降，而需求端受限电影响，开工负荷小幅下降，总体改善有限，本周PTA供需继续呈弱平衡态势，随着原油价格博弈加剧，在供需以及成本端影响下PTA价格有望继续呈宽幅震荡走势。
聚烯烃	【行情复盘】期货市场：本周，聚烯烃小幅下跌，LLDPE2301合约收7491元/吨，周跌3.60%，增仓14.17万手，PP2209合约收7829元/吨，周涨1.10%，减仓11.30万手。现货市场：聚烯烃现货市场震荡走弱，截止周五，国内LLDPE的主流价格在7700-8050元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格7820-7950元/吨，华东拉丝主流价格7800-7900元/吨，华南拉丝主流价格7980-8100元/吨。【重要资讯】（1）供需方面：装置检修与重启并存，聚烯烃供给维持偏低水平供应。截至8月18日当周，PE开工率为74.76%（+3.6%），PP开工率78.45%（+0.55%）。PE方面，国能新疆、中海壳牌、连云港石化、兰州石化、大庆石化、天津石化停车，中海壳牌、茂名石化重启，浙江石化二期、万华化学、上海石化、上海金菲装置计划近期重启，齐鲁石化计划近期检修；PP方面，神华新疆、延长中煤停车，北方华锦、燕山石化、海伟石化、中海壳牌、宝来利安德巴塞尔、延长中煤重启，大庆炼化、恒力石化、上海石化、茂名石化、大连西太装置计划近期重启，宁夏宝丰、海南炼化、东明石化、福建联合等装置计划近期停车检修。（2）需求方面：截至8月18日当周，农膜开工率34%（+3%），包装53%（-4%），单丝52%（持平），薄膜52%（持平），中空47%（-1%），管材35%（-1%）；塑编开工率42%（-1%），注塑开工率47%（持平），BOPP开工率52.18%（+3.89%）。除棚膜需求有所好转外，其他下游行业因部分地区高温限电影响，需求延续弱势，工厂多持谨慎态度，以刚需采购为主。（3）库存端：8月19日，主要生产商库存水平在68.5万吨，较上一交易日持平，周环比累库3.5万吨。截至8月19日当周公布PE社会库存17.2万吨（-0.7万吨），PP社会库存4.436万吨（-0.051万吨）。【交易策略】PE近期重启装置有所增加，供应低位小幅回升，支撑PP/LLDPE价差走阔，整体来看，聚烯烃供应维持偏低水平供应，然下游受南方部分地区高温限电影响，需求有所走弱，叠加贸易商让利出货，拖累价格走势，预计聚烯烃短期维持低位震荡，注意油价波动。
乙二醇	【行情复盘】期货市场：本周乙二醇承压下行，EG2209合约收3903元/吨，周跌5.70%，减仓10.22万手。现货市场：乙二醇震荡走弱，截止周五收盘，华东市场现货价3872元/吨。【重要资讯】（1）从供应端来看，多套装置因效益问题陆续停车检修，供给端持续缩量明显。装置方面，浙江石化80万吨新装置8月18日投产，已有合格品产出；恒力一条90万吨装置8月18日重启，另一条90万吨装置计划下周重启；扬子石化30万吨装置8月19日升温重启，主产EO；中石化武汉28万吨装置计划8月25日停车检修；新疆天盈15万吨装置8月10日停车，预计20天左右；新疆天业60万吨装置8月19日停车，预计25-30天；新疆广汇40万吨装置计划近期停车，预计一个月左右；新杭能源40万吨装置计划8月下旬停车检修半个月；通辽金煤30万吨装置计划8月26日停车检修；陕西渭河彬州化工30万吨装置计划8月底停车检修，预计持续30天左右；延长中煤10万吨装置计划9月1日检修，持续约40天。截止8月18日当周，乙二醇开工率为45.9%（-0.84%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。（2）从需求端来看，受主流工厂减产和高温错峰生产影响，下游聚酯开工负荷低位运转。截止周五，聚酯开工率80.61%，周环比下跌0.62%。近日，江浙部分地区因高温天气，对高耗能行业持续实施错峰生产，部分终端织造和聚酯企业包含在内，下游需求恢复短期受阻。（3）从库存端来看，据隆众统计，8月18日（周四）华东主港乙二醇库存为113.13万吨，较本周一去库3.55万吨。8月19日至8月25日，华东主港到港量预计7..9万吨，预期到港量水平略偏低。【交易策略】虽然成本端油价重心有所上移，但是乙二醇因短期供给低位回升和需求拖累影响，难摆脱疲软走势。南方高温天气将继续持续几天，预计需求短期恢复仍将受阻，拖累价格走势。操作上，不建议过分追空，仍以反弹滚动做空为主。
短纤	【行情复盘】期货市场：本周，短纤在成本带动下价格下行。PF10收于6950，周跌442元/吨，跌幅5.98%。现货市场：现货价格下跌，工厂周产销54.79%（-13.16%），供需偏弱，产销一般，江苏现货价7425（周-200）元/吨。【重要资讯】（1）成本端，成本偏弱震荡。强现实弱预期且伊朗原油回归仍存变数，油价止跌反弹；PTA装置重启供应增加，需求仍偏弱，但是工厂买盘支撑现货价格，PTA价格总体上仍偏弱；乙二醇供应将明显增加，需求仍偏弱，价格走弱。（2）供应端，开工短时下行，但新产能预期投产，供应趋势震荡增加。江阴融利12万吨8月1日检修，江苏德赛10万吨8月5日检修，福建经纬20万吨8月15日检修20天，汇维仕15万吨8月15日因限电预计停车一周；新装置湖州中磊7.5万吨新装置预计8月底投产，新凤鸣江苏新拓新材30万吨预计8月28日投产。截至8月19日，直纺涤短开工率82.4%（-3.3%）。（3）需求端，下游库存高企，开工低位，短纤需求偏弱。8月下旬需求或环比有所好转，但是预期改善力度有限。截至8月19日，涤纱开机率为53%（-1.0%），高温限电，且在库存和利润压力下，涤纱开工进一步下行。涤纱厂原料库存8.5（-0.5）天，下游谨慎备货，原料库存维持低位。纯涤纱成品库存27.8天（+0.5天），需求低迷，成品持续累库。（4）库存端，工厂库存13.1天（+1.0天），供应相对稳定，需求疲软，工厂累库。【交易策略】短纤供增需弱，整体维持供需偏弱格局。随着传统旺季临近，需求有小幅改善预期，但是对价格支撑有限，绝对价格跟随成本震荡，区间6700~7500元/吨。
苯乙烯	【行情复盘】期货市场：本周，苯乙烯先抑后扬。EB09收于8075，周跌427元/吨，跌幅5.02%。现货市场：现货价格先抑后扬，市场出现部分补货需求。截止周五，江苏现货8410/8490,9月下旬8120/8170,10月下旬7850/7900。【重要资讯】（1）成本端：成本偏弱震荡。强现实弱预期且伊朗原油回归仍存变数，油价止跌反弹；纯苯供应增加，价格走弱；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：装置计划外检修增加，产量窄幅下降。大连72万吨装置8月14日停车，目前恢复已生产，但未达满负荷；天津渤化45万吨8月13日故障停车，预计一周；新华粤3万吨8月11日重启；山东晟原8万吨原计划8月中旬重启，现推迟；江苏新阳30万吨装置8月11日停车；中信国安20万吨新装置建成后一直未启动，计划9月1日逐步启动；山东玉皇20万吨装置因利润问题计划8月15日附近开始停车。截止8月18日，周度开工率72.43%（-3.50%）。（3）需求端：下游利润修复，开工回升。截至8月18日，PS开工率59.96%（+2.82%），EPS开工率59.56%（+3.54%），ABS开工率84.58%（+7.17%）。（4）库存端：截至8月17日，华东港口库存9（+2.53）万吨，随着产量回升，出口减量，港口缓慢累库。【交易策略】苯乙烯装置计划外检修增加，对价格有所支撑。港口供应增加，需求仍处淡季，利空苯乙烯价格。当前，成本持续下跌后有止跌企稳预期，而且进入下旬苯乙烯需求预计环比好转，因此苯乙烯价格或企稳并有所反弹，建议空单获利了结。风险提示，成本继续下行。
液化石油气	【行情复盘】本周PG09合约小幅上涨，截至收盘，PG09合约收于5395元/吨，期价上涨95元/吨，涨幅1.79%。【重要资讯】美国EIA公布的数据显示：截止至8月12日当周，美国商业原油库存4.24954亿桶，较上周下降705.6万桶，汽油库存2.15674亿桶，较上周下降464.2万桶，精炼油库存1.12256亿桶，较上周增加76.6万桶，库欣原油库存2538.1万桶，较上周增加19.2万桶。现货端：本周9月份CP预测价为644美元/吨，较上周上涨13美元/吨，9月份丁烷预测价为634美元/吨，较上周上涨13美元/吨。本周广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至5348元/吨，上海石化民用气出厂价下跌100元/吨至5300元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨150元/吨至6650元/吨。供应端：本周，东北一家炼厂丁烷外放增加，西北一家生产企业装置停工，华北一家炼厂开工，华东一家炼厂自用减少外放增多，因此本周国内供应上升。隆众资讯调研全国258家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.44万吨左右，周环比增1.09%。需求端：当前工业需求较为稳定，卓创资讯统计的数据显示：8月18日当周MTBE装置开工率为56.85%，较上周增加0.13%，烷基化油装置开工率为53.02%，较上期下降0.4%。上周末海伟装置重启后，负荷已基本稳定，其他装置波动不大。本周PDH装置开工率为64.74%，较上周增加1.39%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年8月18日，中国液化气港口样本库存量在173万吨，较上期下降4.77万吨或2.68%。按照8月18日卓创统计的数据显示，8月下旬，华南4船冷冻货到港，合计8.8万吨，华东4船冷冻货到港，合计17.6万吨，到港量偏低。预期下期港口库存将有所下滑。仓单方面：本周没有注册和注销的仓单，总仓单维持5321张不变。【重要资讯】当前属于民用气需求淡季，民用气需求整体偏弱，由于PDH装置持续亏损，开工率偏低，工业需求整体稳中偏弱，期价缺乏持续性的上行驱动，短期维持区间震荡的走势，由于近期原油走势偏强，液化气5000元/吨整数关口支撑较强，期价下行空间不大。操作上5000-5500元/吨区间波段操作，高抛低吸为主。
甲醇	【行情复盘】随着交割月临近，市场资金逐步转移，甲醇主力合约移仓至01合约，远月合约走势低迷，上方阻力明显，重心承压回落，跌破2400关口，最低触及2393，接近前期低点，周度跌幅为2.16%，录得三连阴。【重要资讯】期货表现疲弱，市场参与者信心不足，国内甲醇现货市场气氛降温，价格重心整体松动。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区商谈2250-2280元/吨，南线地区参考2220-2240元/吨，部分厂家签单顺利。上游煤炭市场价格趋稳运行，成本端相对稳定，但甲醇价格下调后，企业仍面临一定生产压力。当前甲醇市场供应和需求均出现收紧，基本面支撑乏力。甲醇开工负荷延续下滑态势，降至64.99%，低于去年同期水平3.94个百分点，西北地区开工负荷在75%附近。华北地区开工负荷上涨，但西南地区开工负荷下降，甲醇行业开工处于相对低位，货源供应压力阶段性缓解。下游入市采购热情不高，维持刚需补货节奏，高温淡季影响犹存，需求端存在一定下滑。内蒙古、山东部分烯烃装置降负，浙江部分装置停车，煤制烯烃装置开工明显回落，下降至71.73%，环比下降4.07个百分点。传统需求行业表现不一，甲醛、二甲醚开工窄幅下滑，MTBE、醋酸开工则略有提升，对甲醇消耗变动有限。沿海地区库存高位回落，降至101.12万吨，略高于去年同期水平3.54%。【交易策略】进口船货抵港卸货减少，港口库存有所下滑，但仍保持在相对高位，近期市场缺乏利好刺激，基本面变动有限，期价表现僵持，短期或反复测试2400关口，下方支撑关注前低附近。
PVC	【行情复盘】PVC期货维持调整态势，上方五日均线处承压，重心回落至6530一线附近跌势放缓，呈现横向延伸态势，走势略显胶着，上下两难，周度跌幅为3.00%。【重要资讯】期货持续低迷，市场参与者信心不足，国内PVC现货市场观望情绪渐浓，各地区主流价格震荡回落。与期货相比，PVC现货市场处于升水状态，随着基差不断扩大，点价货源优势显现。西北主产区企业近期签单情况欠佳，面临一定库存和销售压力，出厂报价多数灵活下调，保证出货为主。上游原料电石市场上涨告一段落，供需失衡大格局未逆转，随着电石开工恢复，供应端再转向宽松。电石市场价格重心快速下移，乌海、宁夏等地电石贸易出厂价下调350元/吨，采购价下调100-150元/吨不等，成本支撑有限。计划外检修及减产现象增多，检修损失量扩大，PVC行业开工水平继续下降，回落至72.5%。前期检修的企业部分开车时间推迟，后期新增检修企业不多，预计PVC开工仍有下滑可能。PVC月度产量相对稳定，货源供应压力暂时不大。受到买涨不买跌心态的影响，下游市场采购积极性不高，逢低适量补货，现货实际成交略显一般。贸易商降价让利排货，高价货源向下传导受阻。部分地区下游制品企业开工略有好转，但无明显补货意向，需求端尚未明显改善。华东及华南地区社会库存高位波动，窄幅缩减至34.65万吨，同比增加178.54%。【交易策略】下游需求跟进乏力，PVC库存消化速度缓慢，短期仍面临一定压力，加之业者预期偏空，PVC期价将考验6000关口支撑。
纯碱	【行情复盘】本周纯碱期货盘面弱势运行，主力01合约跌5.77%，收于2238元。【重要资讯】现货方面，本周国内纯碱市场窄幅整理。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2500-2700元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2600-2800元/吨，截至8月18日国内轻碱出厂均价在2615元/吨，较8月11日均价下降0.9%，较上周降幅收窄0.8个百分点；本周国内重碱送到终端价格在2700-2900元/吨。本周纯碱装置开工率受高温限电等多重因素影响超预期下滑。调研了解到，除电力紧张因素外，高温期间制冷负荷和生产成本上升很快，联碱装置开工率因此受限。本周纯碱行业开工负荷71.9%，周环比下降5.68个百分点。其中氨碱厂家平均开工76.5%，联碱厂家平均开工64.5%，天然碱厂平均开工100%。据统计本周纯碱厂家产量在48.4万吨左右。本周国内纯碱企业库存总量在55万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比8月11日库存减少3.4%。其中重碱库存29万吨左右。本周检修、减量厂家集中，纯碱厂家开工负荷进一步下降，货源供应量减少，部分纯碱厂家库存下降。【交易策略】此前竣工逻辑下玻璃需求预期有所企稳，纯碱01合约预期边际改善，近期再度跟随玻璃走势展开回调。光伏玻璃对纯碱需求保持升势，对于有补库需求的浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，可择机把握盘面买入套保机会，以降低生产成本。
尿素	【行情复盘】本周尿素期货主力大幅走低，最低探至2127元/吨，主力01合约周度下跌8.39%收于2140元/吨。【重要资讯】本周国内尿素现货市场窄幅震荡，截止本周五，山东现货企业价格2250-2300元/吨，均价较上周下跌10元/吨。供应方面，安徽四川的多数企业限电停车减产，日均产量最低13.55万吨附近，月底有集中复产。农业需求方面，农需夏季肥结束，秋季肥尚早；工业需求偏弱，多刚需采购，人造板需求偏淡，复合肥开工率低位，进入8月中或有好转。近期局部地区采购有所增加，涨价后市场陷入僵持。【交易策略】总体农业用肥季节性淡季，买涨不买跌影响成交；尿素生产企业库存小幅回升，港口库存环比小幅回落；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差持续扩大。出口政策不清晰，印度招标落地，内外价差有驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，短期形态上重新跌回前期震荡区间，消息方面国储招标消息有一定利多，操作上观望，目前期现均较弱，关注尿素利润回落对产量的影响，此外关注出口政策是否有变化。
焦煤	【行情复盘】本周，焦煤01合约下跌，截至收盘，期价收于1871.5元/吨，期价下跌116.5元/吨，跌幅5.86%。【重要资讯】汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为618.5万吨，较上周下降3.92万吨。随着焦炭第二轮提涨全面落地，焦钢企业开始适量补库，市场信心提振，下游采购量增多，煤企出货情况良好，部分洗煤厂在盈利状况下已逐步复工复产。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.50%较上期值增1.64%；日均产量62.26万吨增1.38万吨；原煤库存218.76万吨增14.25万吨；精煤库存167.81万吨降24.39万吨。进口方面：甘其毛都口岸通关回升至530左右，满都拉口岸通关220车左右，策克口岸通关车220车左右。三大通关口岸通关超过1030车，日均通关量超过12.5万吨。需求方面：焦炭二轮提涨落地，焦化企业利润改善，开工率明显回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至8月18日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.23%，较上期增加3.13%。全样本日均产量111.65万吨，较上期增加3.17万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2309.9万吨，较上期增加46.13万吨，环比增加2.04%，同比下降16.14%。【交易策略】09合约临近交割，期价逐步走现货的逻辑。焦炭二轮提涨虽已经落地，但下游焦化企业对焦煤采购仍偏谨慎，焦煤现货短期不具备大幅上涨的条件，因此09合约2300元/吨上方短期看仍将具有较强的压力。目前远月01合约面临供应偏宽松的局面，整体的大方向依旧是偏空的思路，但由于当前01合约贴水09合约200元/吨，盘面其实已经提前反应了供应偏宽松的预期，此时做空安全边际并不高，01合约的操作思路以反弹逢高做空为主。
焦炭	【行情复盘】本周，焦炭09合约下跌，截至收盘，期价收于2759.5元/吨，期价下跌222.5元/吨，跌幅7.46%。【重要资讯】焦炭二轮提涨200元/吨全面落地，焦化企业利润有所恢复。Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为67元/吨，较上周增加117元/吨，焦化企业利润已经转正。供应端：当前焦炭二轮提涨落地，焦化企业利润改善，开工率明显回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至8月18日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.23%，较上期增加3.13%。全样本日均产量111.65万吨，较上期增加3.17万吨。需求端：此前部分检修高炉恢复生产，高炉开工率和铁水产量均继续回升。截至8月18日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.90%，环比上周增加1.67%，同比去年下降3.03%；高炉炼铁产能利用率83.89%，环比增加2.66%，同比下降1.42%；钢厂盈利率62.77%，环比增加8.23%，同比下降26.41%；日均铁水产量225.78万吨，环比增加7.11万吨，同比下降3.43万吨。据Mysteel调研了解，8月有50座高炉计划复产，涉及产能约17万吨/天，后期随着高炉复产数量增多，铁水产量有望继续小幅增加。库存方面：8月18日当周，焦炭整体库存为957.17万吨，较上周下降1.14万吨，环比下降0.12%，同比增加2.66%，当前整体库存仍处于同期低位水平。【交易策略】焦炭二轮提涨落地之后，焦炭利多出尽，期价冲高回落。由于焦炭价格上涨，下游钢厂利润压缩，钢厂有打压焦炭意愿，后期焦炭将有提降的可能，现货价格将再次转入下跌。从盘面走势上看，09合约3000元/吨整数关口压力依旧存在，临近交割，09合约期价逐渐走现货逻辑，现货有提降预期，09期价将偏弱运行。当前01合约仍面临供应偏宽松的情况，01合约的操作思路以逢高做空为主。
豆粕	【行情复盘】本周，CBOT大豆主力11合约从1450附近下跌至1400左右。豆粕主力2301合约随之走弱，周五午后收于3687 元/吨，周下跌74 元/吨，跌幅1.97%；豆粕2209合约周五午后收于4133 元/吨，周上涨20 元/吨，涨幅0.49% 。09合约对应是旧作供应偏紧合约，且临近交割不建议过多参与。现货方面，国内豆粕报价上涨，南通4260 元/吨持稳，天津4340 元/吨上涨50，日照4270 元/吨上涨30，防城4200 元/吨持稳，湛江4200 元/吨持稳，本周基差表现偏强。【重要资讯】美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至8月11日的一周，美国对中国（大陆地区）的大豆净销售量约为86万吨，其中2021/22年度大豆销售量为8.1万吨，2022/23年度的净销售量为77.9万吨。作为对比，前一周美国对中国大豆净销售量约为12.9万吨，其中2021/22年度大豆销售量减少6.6万吨，2022/23年度的净销售量为19.5万吨。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）称，2022年8月份巴西大豆出口量可能达到573.9万吨，高于一周前估计的566.7万吨，但是低于7月份的700.9万吨，也低于去年8月份的579万吨。NOPA会员单位上月共压榨大豆1.70220亿蒲式耳，较6月的1.64677亿蒲式耳提高3.4%，较2021年7月的1.55105亿蒲式耳增加9.7%。美国7月豆粕产量为3996350短吨，7月豆油产量为20.36608亿磅。因部分大型加工厂在大豆收割前夕进行季节性停产检修。NOPA数据显示，在伊利诺斯州、爱荷华州以及东南部和西南部地区，7月大豆压榨量环比增加，但在美国中西部各州的东部和北部以及大平原北部地区，大豆压榨量减少；截至8月15日，美豆优良率58%，前值59%，去年同期57%，五年均值62% 。【交易策略】目前盘面基差处于高位，短期天气升水反复，并不建议大量买入基差。关键生长季多头力量相对较强，但丰产趋势来临也将势不可挡。干燥的天气和不确定的降雨体现出美豆单产短期的不确定性较强，天气升水反复。目前主导美豆市场的主要原因在于宏观与天气。宏观方面对于美豆依旧是向下作用，8月USDA供需报告也奠定了新作大豆产量总体朝向增加的方向发展。二季度美豆上涨的原因在于通胀叠加南美旧作减产，这两个利多因素都在趋弱，因此方向还是看空。目前天气仍有反复可能会冲高，只需要一场大范围降雨便可有效缓解当前干旱天气，节奏不太好把握，预计不会突破前高，操作思路依旧是逢高做空为主。空单可考虑继续持有，注意天气炒作风险。
油脂	【行情复盘】本周植物油脂期价大幅收跌，主力P2301合约报收8270点，收跌358点或4.15%；Y2301合约报收9546点，收跌334点或3.38%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格大幅下跌，当地市场主流棕榈油报价9870元/吨-9970元/吨，环比下跌660元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1450-1550左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价10340元/吨-10440元/吨，环比下跌150元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+500-550元左右。【重要资讯】1、阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户的大豆销售步伐继续落后上年同期。截至8月10日，阿根廷农户已经预售2,213万吨2021/22年度大豆，比一周前高出56.6万吨，低于去年同期的2,733万吨。2、美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至8月11日的一周，美国对中国（大陆地区）的大豆净销售量约为86万吨，其中2021/22年度大豆销售量为8.1万吨，2022/23年度的净销售量为77.9万吨。作为对比，前一周美国对中国大豆净销售量约为12.9万吨，其中2021/22年度大豆销售量减少6.6万吨，2022/23年度的净销售量为19.5万吨。3、印度农业部发布的产量报告显示，2021/22年印度油籽产量预计提高到3770万吨，比2020/21年度的3595万吨提高4.9%。油菜籽产量预计达到创纪录的1175万吨，高于上年的1021万吨。大豆产量很可能达到1300万吨，高于上年的1261万吨。花生产量预计为1011万吨，低于上年的1024万吨。【交易策略】产区天气好转，马棕有一定类库预期，国内棕榈油到港量预增施压油脂期价，本周油脂期价有所回落。但美豆优良率58%处于偏低水平，或难以达到51.9的单产预估，9月份美豆单产或有下调可能，美豆期价短期仍将处于高位；国内油脂库存处近年同期历史低位，中秋节备货启动，消费季节性好转，期价下方同样存在一定支撑。短期建议以震荡思路对待，如美豆优良率继续下调，豆油期价仍有冲高可能。豆油01合约上方压力9950-10000，下方支撑9200-9250；棕榈油01合约上方压力8850-9000，下方支撑7550-7600.中长期来看，待9月USDA报告公布后，天气炒作窗口将关闭，如无极端不利天气大豆和菜籽供给转向宽松概率偏大，季节性供应压力逐步临近。且拉尼娜持续至冬季概率较低，南美22/23年度丰产预期较为强烈。此外，美联储持续加息，经济衰退由预期逐步转为现实将使得大宗商品价格系统性走弱。中长期油脂期价或仍有一定下行压力。
花生	【行情复盘】期货市场：花生10合约本周大幅下跌，收跌472点或4.83%至9304元/吨。现货市场：国内花生市场平稳运行。山东临沂地区油料花生周均价8300元/吨，环比稳定，实际扫尾；河南油料花生周均价8530元/吨，个别地区新花生零星上市，拉高均价；河南驻马店地区白沙新通货米均价10463元/吨，较陈米走高13.11%；姜屯7个筛上精米参考9820元/吨，环比偏弱2.19%。进口米苏丹精米本周均价8975元/吨，环比暂稳。【重要资讯】据卓创资讯监测数据，本周花生油厂开工负荷24.66%。部分统计在内的油厂原料卸货量约3465吨。国内规模型批发市场本周采购量3470吨，较上周走高走高0.58%，出货量4060 吨，较上周走高 24.92%。据Mysteel调研显示，截止到8月19日国内花生油样本企业厂家花生油周度新增库存统计37500吨，与上周37100吨相比增加400吨。据Mysteel调研显示，截止到8月19日国内花生油样本企业厂家花生库存统计35655吨，与上周相比减少1600吨。【交易策略】新花生少量上市，部分加工厂积极入市收购用于炒货。进口花生到港处于季节性淡季，后续预计逐月环比回落。受播种期干旱播种延迟影响，8月份新花生上市数量较为有限，有利于增加陈季花生销售时间窗口，中秋节备货逐步启动，近期批发市场出货情况持续好转，本周规模型批发市场出货量环比上周增加24.92%，比去年同期增加10.63%。新季花生种植面积减幅处于历史高位，产区天气旱涝急转，对单产及品质同样产生一定不利影响。在减产预期较强且地租、化肥成本抬升的背景下农户对于花生价格期望预期或较高，在惜售情绪支撑下价格新花生或延续高位。在新花生上市时间临近背景下，冷库货源出货意愿增加价格有偏弱趋势。操作方面以逢低偏多思路对待。
菜系	【行情复盘】期货市场：本周，菜粕主力01合约下跌，周五午后收于2833 元/吨，下跌73 元/吨，跌幅2.51%；菜油09合约下挫，周五午后收于11733 元/吨，下跌674 元/吨，跌幅5.43%。主力逐步换月至01合约。现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3550 元/吨跌50，合肥3460 元/吨跌80，黄埔3550 元/吨跌40。菜油现货价格下跌，南通12610 元/吨跌710，成都12810 元/吨跌710。【交易策略】美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至8月11日的一周，美国对中国（大陆地区）的大豆净销售量约为86万吨，其中2021/22年度大豆销售量为8.1万吨，2022/23年度的净销售量为77.9万吨。作为对比，前一周美国对中国大豆净销售量约为12.9万吨，其中2021/22年度大豆销售量减少6.6万吨，2022/23年度的净销售量为19.5万吨。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）称，2022年8月份巴西大豆出口量可能达到573.9万吨，高于一周前估计的566.7万吨，但是低于7月份的700.9万吨，也低于去年8月份的579万吨。NOPA会员单位上月共压榨大豆1.70220亿蒲式耳，较6月的1.64677亿蒲式耳提高3.4%，较2021年7月的1.55105亿蒲式耳增加9.7%。美国7月豆粕产量为3996350短吨，7月豆油产量为20.36608亿磅。因部分大型加工厂在大豆收割前夕进行季节性停产检修。NOPA数据显示，在伊利诺斯州、爱荷华州以及东南部和西南部地区，7月大豆压榨量环比增加，但在美国中西部各州的东部和北部以及大平原北部地区，大豆压榨量减少；截至8月15日，美豆优良率58%，前值59%，去年同期57%，五年均值62% 。【交易策略】目前盘面基差处于高位，短期天气升水反复，并不建议大量买入基差。关键生长季多头力量相对较强，但丰产趋势来临也将势不可挡。干燥的天气和不确定的降雨体现出美豆单产短期的不确定性较强，天气升水反复。目前主导美豆市场的主要原因在于宏观与天气。宏观方面对于美豆依旧是向下作用，8月USDA供需报告也奠定了新作大豆产量总体朝向增加的方向发展。二季度美豆上涨的原因在于通胀叠加南美旧作减产，这两个利多因素都在趋弱，因此方向还是看空。目前天气仍有反复可能会冲高，只需要一场大范围降雨便可有效缓解当前干旱天气，节奏不太好把握，预计不会突破前高，操作思路依旧是逢高做空为主。空单可考虑继续持有，注意天气炒作风险。菜粕自身基本面情况逐步向好，夏季是水产养殖旺季且水产利润较好，但近期沿海油厂菜籽库存快速回升，对菜粕有压制作用。油料新作仍有丰产预期，菜粕逢高做空。菜油观点不变。09合约重回12000下方后走势较弱。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工短期反复但有向好解决预期，黑海贸易逐步恢复后俄乌葵油及菜籽油出口需求旺盛。暂时不看油脂翻转上涨，空单持有。
玉米	【行情复盘】期货市场：主力01合约本周呈现下跌走势，收于2686元/吨，周度跌幅2.36%；现货市场：本周全国玉米现货价格呈现稳中偏弱波动。截至周五，北方港口二等收购2670-2690元/吨，集装箱一等玉米收购2800元/吨，广东蛇口新粮散船2780-2820元/吨，集装箱一级玉米报价2930-2950元/吨，较前一周五下跌20-30元/吨；黑龙江深加工主流收购2550-2620元/吨，吉林深加工主流收购2600-2740元/吨，内蒙古主流收购2620-2730元/吨，辽宁主流收购2650-2720元/吨，较前一周五持平；山东收购价2650-2860元/吨，河南2700-2800元/吨，河北2700-2760元/吨，较前一周下跌30-50元/吨。（中国汇易网）【重要资讯】（1）玉米深加工企业库存：截止 8 月 17 日加工企业玉米库存总量 312.6 万吨，较上周下降 3.76%。（钢联农产品）（2）深加工玉米消费量：2022 年 33 周（8 月 11 日-8 月 17 日），全国主要 126 家玉米深加工企业（含 69 家淀粉、35 家酒精及 22 家氨基酸企业）共消费玉米 83.8 万吨，较前一周减少 1.0 万吨；与去年同比减少 1.7 万吨，减幅 1.97%。（钢联农产品）（3）USDA作物周报显示，截至2022年8月14日当周，美国玉米生长优良率为57%，市场预估均值为56%，之前一周为58%，去年同期62%。（4）市场点评：外盘市场来看，北半球天气主导期价波动。美国以及欧盟天气有一定改善，叠加乌克兰谷物出口相对顺利，施压盘面，不过美玉米以及欧盟优良率处于低位，对市场支撑仍在，目前对于外盘继续维持低位震荡判断。国内来看，需求端分歧仍是当下关注重点，产区天气稳定继续削弱市场相对支撑，目前市场利多仍然比较有限，期价上方仍面临压力，不过今年成本上升是不争的事实，暂时认为成本上移对市场的支撑同样存在，因此短期对于01合约维持低位区间判断。【交易策略】玉米01合约短期或继续低位震荡，操作方面短期建议以逢高做空思路为主。
淀粉	【行情复盘】期货市场：主力09合约本周呈现下跌走势，收于2978元/吨，周度跌幅2.58%；现货市场：本周国内玉米淀粉现货价格有所下滑。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较前一周五下跌30元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3200元/吨，较前一周五下跌80元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3200元/吨，较前一周五下跌70元/吨。【重要资讯】（1）企业开机率：本周（8 月 11 日-8 月 17 日）全国玉米加工总量为 45.48 万吨，较上周玉米用量增加 2.43 万吨；周度全国玉米淀粉产量为 21.56 万吨，较上周产量增加 1.53 万吨。开机率为 42.2%，较上周升高 2.99%。（我的农产品网）（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至 8 月 17 日玉米淀粉企业淀粉库存总量 103.2 万吨，较上周下降 3.7 万吨，降幅 3.46%，月降幅 11.45%；年同比增幅 16.93%。（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求压力仍然比较大，继续对市场形成压制作用，同时成本端也面临压力的情况下，淀粉期价呈现偏弱波动。【交易策略】短期淀粉09合约跟随玉米弱势震荡，操作方面短期建议逢高做空远月为主。
橡胶	【行情复盘】期货市场：本周沪胶走低。RU2301合约在12580-13020元之间波动，周度收盘下跌2.38%。NR2210合约在9975-10385元之间波动，周度收盘下跌2.22%。【重要资讯】本周中国半钢胎样本企业开工率为64.30%，环比+0.51%，同比+2.40%。全钢胎样本企业开工率为57.56%，环比-0.14%，同比-6.37%。【交易策略】本周沪胶继续走弱，短暂反弹之后测试前低支撑。部分地区高温限电使得某些汽车企业停产，轮胎企业开工也处于近年同比最低水平。7月份国内汽车产销量同比增加三成左右，而重卡销量创下自2016年以来同期销量的最低点，与上年同比减少36%。天胶现货市场看，6月份外胶进口量大幅超过预期，虽然现货库存较为稳定，但沪胶期货库存处于往年同期偏高水平。还有，泰国国内胶水、杯胶价格疲软反映出供应压力逐渐增大。业内对金九银十的汽车消费前景寄予厚望，但市场需求能否显著改善仍待观察。技术上看，若沪胶持续一个月的底部形态被跌破，则年初以来的下跌趋势还将延续。
白糖	【行情复盘】期货市场：本周郑糖继续走低。SR301在5476-5620元之间波动，周度收盘下跌2.21%。【重要资讯】2022年8月17日，ICE原糖主力合约收盘价为18.25美分/磅，人民币汇率为6.7805。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4890元/吨，配额外食糖进口估算成本为6227元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5122元/吨，配额外食糖进口估算成本为6529元/吨。【交易策略】近日郑糖主力合约连续走低，周五收盘跌破5500元。7月国内进口食糖同比降幅35.4%，但对于糖价未起到支持作用。尽管本年度国内食糖供应量同比显著下降，但由于6、7月份食糖销量明显偏低，当前糖厂库存压力较大，8月食糖销售进展是影响糖价表现的重要因素。此外，近来国际糖价反弹遇阻，巴西提高甘蔗制糖比例预示后期产量或高于预期。上周ICE11号原糖非商业净多持仓继续创下年内新低，中长期看国际糖价弱势可能持续。郑糖价格可能测试5400元技术位支撑。
棉花 　　棉纱	【行情复盘】棉花本周冲高回落，郑棉主力合约跌0.24%，报14810。棉纱涨3.62%，报23460.【重要资讯】国内棉花现货企业报价跌400左右。期货全线大跌，点价大批量成交。当前棉企销售压力依然较大，随期货大跌，企业对后市信心不足担心跌幅加剧。纺企随用随购。海关统计，7月我国棉花进口量12万吨，环比减25.0%，同比减17.0%。2022年我国累计进口126万吨，同比减25.4%。2021/22年度累计进口163万吨，同比减38.7%。棉花与棉纱期货同频下跌，纺企因下游补库需求较弱，纱价平稳，棉花依旧随用随买，观望补库，开工率无明显起色。进口纱远期报价多上涨，现货小幅下跌，印度气流纺报价持稳。【交易策略】棉花持续弱势，短期观望为主。期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。
纸浆	【行情复盘】期货市场：纸浆期货主力合约本周下跌4.6%，收于6284元/吨。现货市场：进口木浆现货市场观望气氛浓郁，业者根据自身情况出货，下游纸厂对高价原料接受度偏低，浆市高价放量不足。新一轮进口针叶浆外盘下调传闻居多，成交情况暂未完全明朗；有传闻称下调后外盘或有成交，对市场信心起到提振作用。银星7150-7200元/吨，月亮7200元/吨。【重要资讯】生活用纸市场行情盘整观望，纸企走货节奏一般，局部地区开工不足，供需盘整观望。河北地区实单参考7800-7900元/吨，纸企成品走货尚可，卷轴高价观望为主；川渝地区规模纸企开工影响有限，中小纸企检修较多，供应端有限。白卡纸市场成交重心继续下移。主流市场参考价格5100-5500元/吨。市场需求暂无实质性好转，贸易商近期库存累积，整体出货承压，华南市场价格低位，且零星低价流出，市场存恐慌心态，北方高价陆续下滑，中小企业个别检修，局部供应增长减缓，另外规模纸厂发布涨价300元/吨通知，稳市心态渐显，相较于原料成本的高位波动，近期白卡纸跌幅较大，华南、华东等地出现少数下游客户低价收单情况，利于市场底部止跌。【交易策略】本周白卡纸厂开工率下滑3%，需求无好转，价格继续下跌，生活用纸厂家开工稳定，价格小幅上移，但高价成交缓慢，低价稍好。文化纸企业开工增减不一，变动较小，纸价弱势下调，出版订单收尾，需求一般，下游刚需采购。国内终端回升迹象不明显，纸厂依然维持低利润、弱出货，未提升对木浆采购意愿，港口木浆库存继续增加，已连增4周。木浆价格高位持稳，盘面大幅调整后，针叶浆现货仍在7100元之上，远期合约基差扩大明显。8月加针北木报价1030美元，据悉其他品牌有降价情况，进口成本下移的预期提升。欧元区7月CPI年率终值为8.9% ，再创历史新高，加息预期延续，海外经济持续走弱的风险尚存，带动纸浆外需下滑的预期提升，国内受疫情及居民消费意愿影响，成品纸需求后期改善信心不强，在纸价反弹前，纸浆远期估值也持续承压，但当前现货供应还略紧，三季度到货成本维持高位，对09 、10合约形成支撑，预计交割前高位整理，2301合约大幅回落后，基差较大，在看到明确的供应改善信号前，6200以下做空性价比不高，建议空单减仓，反弹空配，上方压力6500-6700元。
苹果	【行情复盘】期货价格：主力10合约本周呈现上涨走势，收于9165元/吨，周度涨幅为6.84%。现货价格：山东地区纸袋富士 80#以上一二级货源本周成交加权平均价为 3.78 元/斤，与上周加权平均相比上涨 0.06 元/斤，涨幅 1.61%；陕西白水纸袋嘎啦70#起步好货报价为4.1-4.2元/斤；山东毕郭市场纸袋嘎啦70#起步报价为3.0-3.3元/斤。（卓创）【重要资讯】（1）产区库存情况：截至8月18日，全国冷库苹果库存量为75万吨，继续低于去年同期的104万吨，其中山东地区库存量为64万吨，去年同期为77万吨，陕西地区库存量为7.5万吨，去年同期为9.5万吨。当周库存消耗量为12.39万吨，环比小幅回升，同比继续维持低位。（卓创） （2）市场点评：苹果10合约近期表现偏强，主要是受产区天气扰动、嘎啦收购价格高位运行以及中秋备货情绪所提振，整体仍处于前期震荡区间。市场影响因素主要围绕旧果收尾价、新果天气波动以及早熟苹果市场变化三个方面。旧果低库存优势逐步被时间消化，其对市场的边际支撑逐步减弱。当前的相对变化点主要在于消费端，尤其是消费淡季的压力测试阶段，目前现货价格区间处于高位区间，或收敛旧果收尾价格回落空间。早熟苹果基于市场惯性对期价有着一定的影响，目前市场进入主流品种嘎啦等的集中上市期，目前优果率偏低以及价格高位运行，同样给市场带来支撑，不过仍需要持续跟踪。基于新果减产预期以及苹果消费淡季的影响来看，苹果期价或继续高位区间波动。【交易策略】苹果市场相对变化有限，10合约上涨持续性有待观察，操作方面不建议追高，整体维持区间思路，短期建议观望。
红枣	【行情复盘】期货市场：红枣期价本周小幅收涨，收涨100元/吨或0.84%至11960元/吨。现货市场：现货价格震荡运行，变化不大，崔尔庄市场特级参考11.5-13元/公斤，一级10.1-12元/公斤；河南市场特级11.5-12.8元/公斤，一级10.4-12元/公斤；广州如意坊市场特级11-14.5元/公斤，一级9.8-13元/公斤。【重要资讯】据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在7865吨，较上周减少108吨，环比减少1.35%，同比减少41.74%。据卓创资讯，本周河北市场走货量环比增加4.55%，河南市场走货环比增加10%。【交易策略】对于09合约仓单剩余五万余吨，需在九月份交割或足校，实盘压力仍存。但全国整体库存同比明显偏低，仓单性价比较高，产业端接货意愿尚可，后续关注企业接货及回购意愿。中秋节备货对短期走货有季节性提振作用，09合约延续震荡走势。对于01合约，据钢联数据2022年度新疆红枣产量较2021年度增加31.32%，较2020年度减少22.95%。新季种植成本增加，产量较正常年份仍有减产对新季红枣开秤价形成一定支撑。但现货价格长期相对低迷或使得产业端采购新季红枣有一定压价意愿。价格延续宽幅震荡，后续产区天气需关注8月份是否有大风、冰雹天气，以及9月份是否有大雨影响红枣商品率。操作上：库存紧张企业建议盘面补货或逢低买保。
生猪	【行情复盘】本周生猪现货价格止跌，受此支撑期价再度反弹，01合约对近月及现货升水扩大，09合约期现价差已逐步回归，养殖板块整体企稳反弹。截至周五收盘，09合约收盘20810元/吨，周环比涨5.90%，主力01合约收盘22785元/吨，周环比涨4.57%。09基差（河南）120元/吨，周环比涨730元/吨，01基差（河南）-1855元/吨，周环比跌675元/吨。生猪现货价格止跌反弹，全国外三元生猪现货均价21.40元/公斤，周环比涨0.15元/公斤，出栏体重持稳，养殖端出栏积极性有所提高，本周屠宰量低位小幅反弹。本周仔猪价格跌幅扩大。【重要资讯】国家统计局数2022年7月，全国CPI环比涨0.5%，同比涨2.7%，同比涨幅持平两年高点，但低于此前市场预期2.9%。基本面重要数据，截至8月12日当周，卓创周度数据显示，第33周出栏体重122.44kg，周环比增0.16kg，同比降2.13%，猪肉库容率22.86%，环上周降1.44%，同比高3.87%。生猪交易体重稳中小幅反弹，屠宰量全周环比低位反弹，但绝对量环比二季度仍然较低，本周样本企业屠宰量64.26万头，环比上周涨1.75%，同比跌9.30%。博亚和讯数据显示，第33周猪粮比7.60：1，环比上周降0.74%，同比高38.76%，外购育肥利润675元/头，环比跌16元/头，同比涨1943元/头，自繁自养利润468元/头，环比跌15元/头，同比涨728元/头，养殖端盈利虽有回落，但仍处在高位；卓创7KG仔猪均价83.47元/kg，环比上周跌7.00%，同比涨63.98%；二元母猪价格36.30元/kg，环比上周跌0.17%，同比下跌23.06%。猪粮比在7月中逼近国家9:1三级过度上涨预警区间后持续回落。【交易策略】近期猪价迫于政策压力转为高位偏弱震荡，市场投机情绪有所减弱，养殖户出栏积极性有所提高，资金减仓换月带动09基差逐步回归。生猪基本面上，供给上7-8月份出栏量可能随着短期猪价见顶，阶段性大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去，生猪的绝对出栏量可能也不会高于4月份，此外养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加，踩踏式的集体抛售行为，大概率也不会再现。消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨，市场在消化前期过快涨幅。近端需要着重关注8-9月份养殖户集中销售前期压栏大猪，带来的阶段性回调。此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。交易上，对于09合约，当前期价已经转为对现货平水附近，期现价差已经回归，远月11及01合约当前定价较为充分，参考成本及基差短期考虑逢高谨慎做空或持有买11空01套利操作，近期关注仔猪价格对产能的印证情况以及消费旺季对猪价的提振幅度。【风险点】疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策
鸡蛋	【行情复盘】本周养殖板块整体止跌企稳，鸡蛋现货价格反弹，北方地区蛋价领涨。期价上近月09合约上涨修复此前过大贴水，带动远月期价反弹。截止周五收盘，09合约收于4246元/500公斤，周环比涨2.51%，01合约收盘4155元/500公斤，周环比涨2.95%；鸡蛋现货价格全周低开高走，主产区鸡蛋均价4.82元/斤，周环比涨0.25元/斤，主销区均价5.05元/斤，周环比涨0.24元/斤，全国均价4.90元/斤，周环比涨0.25元/斤。淘汰鸡全国均5.77元/斤，周环比涨0.20元/斤。【重要资讯】1、周度卓创数据显示，截止8月13日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.30天，环比前一周升0.18天，同比高0.36天，流通环节库存0.96天，环比前一周增0.16天，同比增0.16天。淘汰鸡日龄平均523天，环比上周提高1天，同比延后35天；本周豆粕及玉米价格稳中偏强，蛋价稳中偏弱带动蛋鸡养殖利润小幅走低，本周全国平均养殖利润0.83元/斤，周环比跌0.15元/斤，同比跌0.53元/斤；本周代表销区销量7168吨，环比降2.77%，同比降7.92%。截止7月底约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.94 亿只，环比增幅1.10%，同比增幅1.89%，产能同比转正。2、行情点评：此前期价不断考验多头中秋节后接货能力，出现连续下跌，本周空头获利了结带动09出现小幅反弹。本年度消费旺季不旺叠加饲料原料价格大跌令鸡蛋定价中枢下移。蛋鸡产能周期向下，远月期价被饲料成本下跌拖累以及存栏回升预期压制，出现连续下跌。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但本年度8-9月份新增开产蛋鸡将继续大于淘汰量，在产存栏量同环比保持回升态势，不过此后由于4月份饲料大涨打击散户补栏，9月份新增开产蛋鸡可能环比下滑。近期养殖利润环比小幅回落，老鸡占比提高后，养殖户淘鸡积极性有所增加。综合来看，鸡蛋基本面在8月份后可能逐步转为供需双强，蔬菜等生鲜品价格开始趋势上行，节前集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善，但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。操作上，鸡蛋指数已跌至去年同期低位，关注远月下方3900-4000点附近养殖成本支撑位，以及近期资金换月情况，消费逐步好转的情况下，期价可能迎来反弹 。【交易策略】多单谨慎持有。【风险点】豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。消费不及预期。