【双焦周报】钢厂利润受限 原料回落明显

概要

原文为2022年8月21日公开发布的《华泰期货双焦周报20220821：钢厂利润受限 原料回落明显》，限于篇幅本文择重简摘。

策略摘要

焦煤焦炭：上周双焦期货跟随原料盘面下跌，现货表现偏稳定，由于钢厂复产节奏加快，且厂内焦炭库存低位，有一定补库需求，加之焦价连续两轮上涨，且原料端焦煤价格坚挺，对焦炭现货价格支撑走强。最近几日因钢材价格回落利润压缩，双焦盘面价格出现回调，后期我们仍需关注粗钢供需和价格利润波动情况。由于短期市场情绪还未稳定，可暂时以观望为主。


核心观点

■市场分析

焦炭方面，上周焦炭主力合约2301震荡下跌，盘面最终收于2532.5元/吨，环比下跌240.5元/吨，跌幅为8.67%。焦炭两轮提涨落地后，钢厂利润受到挤压，叠加终端未出现实质性好转，需求依旧不佳，预计短期焦炭市场或暂稳运行。

从供给端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为71.5%，环比增加2.9%，焦炭日均产量64.8万吨，环比增加2.8万吨；230家独立焦企样本：产能利用率为73.2%，环比增加3.1%；焦炭日均产量55.1万吨，环比增加2.6万吨。焦企利润有明显改善，开工率小幅提升，焦炭供应回升。

从消费端看：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.90%，环比上周增加1.67%，同比去年下降3.03%；高炉炼铁产能利用率83.89%，环比增加2.66%，同比下降1.42%；钢厂盈利率62.77%，环比增加8.23%，同比下降26.41%；日均铁水产量225.78万吨，环比增加7.11万吨，同比下降3.43万吨。钢厂因销售不佳，复产节奏有所放缓。

从库存看：Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存90.9万吨，环比减少7.7万吨。全国230家独立焦企样本焦炭库存65.9万吨，环比减少4.9万吨。由于终端需求未有实质性改善，钢厂需求放缓，对焦炭按需采购。

焦煤方面，上周焦煤主力合约2301震荡下跌，盘面最终收于1871.5元/吨，环比下跌95.5元/吨，跌幅为4.86%。上周受主产地部分煤矿事故影响，煤矿产量有所减少，煤矿出货顺畅，厂内焦煤几无库存，且近期线上竞拍情绪较好，市场看涨情绪依旧较高。

从供给端看：Mysteel统计数据显示，全国110家洗煤厂开工率74.5%，较上期值增加1,6%。

从消费端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为71.5%，环比增加2.9%，焦炭日均产量64.8万吨，环比增加2.8万吨；230家独立焦企样本：产能利用率为73.2%，环比增加3.1%；焦炭日均产量55.1万吨，环比增加2.6万吨。焦企利润恢复，开始小幅提产。

从库存看：根据最新Mysteel统计全国110家洗煤厂样本最新数据显示，原煤库存167.8万吨，减少24.4万吨；Mysteel统计独立焦企全样本，炼焦煤总库存954.8万吨，周环比增加51.9万吨，平均可用天数11.1天，周环比增0.1天；全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存818.9万吨，周环比增8.3万吨，平均可用天数13.1天，周环比增0.04天。全样本焦煤总库存2527.6万吨，环比增加36.2万吨。钢厂焦化厂场内库存环比增加，供需缺口得到改善。

综合来看，近日由于钢厂利润受到挤压，叠加成材价格震荡运行以及终端需求依旧不佳，本周钢厂采购节奏放缓，双焦库存方面有所回升，短期并未有改善的迹象，双焦盘面价格出现回调，后期我们仍需关注粗钢供需和价格利润波动情况。由于短期市场情绪还未稳定，可暂时以观望为主。

■策略

焦炭方面：中性

焦煤方面：中性

跨品种：无

期现：无

期权：无

■风险

压产政策影响、消费能否回归、疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、煤炭进出口政策等。