期现同跌郑糖加速赶底 继续下行原糖再创新低

周二原糖指数向下跌破近期低点12.23后继续下行逼近12美分整数关口，但持仓几无变化。受累于全球糖市供应过剩的压力及印度、泰国的超预期增产，原糖指数被压制在13.24之下后不断增仓压制期价，近期市场传出泰国、巴西出口本榨季出口保值量较低之后，期价向下破位并不断创出新低，周三盘中低点12.05，这是自2015年10月以来的收盘新低，也就是说，原糖指数目前已创出2015/16、2016/17和2017/18三个榨季的收盘新低且仍未有止跌迹象。

　　美国农业部驻澳一专员称，2018/19榨季澳大利亚制糖用甘蔗产量持稳于3400万吨，基本持平于上榨季，糖产量预期为480万吨，较上榨季增长2%，预计出口量370万吨，也持平于上榨季。印度不愧为一神奇的过度，上榨季受干旱影响糖产量锐减至2030万吨，而本榨季预估产量已逼近3000万吨，目前榨季尚未结束，是否还会再爆惊人数据？近期印度糖厂协会调增300万吨产量预估对盘面形成重压，而最近两个交易日印度卢比有加速贬值的迹象，这将在一定程度刺激糖厂寻求出口。泰国已完成1300万吨产量且无收榨糖厂，预估本榨季泰国产量有望突破1400万吨。

　　周二现货报价进一步下调，南宁中间商报价5740，较上周五下调50元/吨，柳州中间商报价5690-5710，也较上周五下调50元/吨，昆明现货报价5370-5400，较上周五下调70元/吨。郑商所仓单预报6448，仓单减少426张至44424张，郑糖805单边持仓继续减少至68918张，持仓（单边）/仓单比为1.55。

　　受现货下跌及仓单重压的拖累，郑糖809期价被压制在5494之下并不断下探，一旦形成新的压力则期价也难以回头，不断的向下寻底，尽管盘中会有一些反复和争斗，但暂无止跌迹象。近期我们建议期货上，可以持空跟踪跌势运行，而日内可以跟随主力短线操作，最关键的是，我们认为目前加速赶底主要是突然增加的仓单压力，而郑糖809在5500之下表现活跃，盘中出现急跌后总是会有所反复，郑糖805则颓势难改。

　　操作建议：仍维持近期建议不变：1、中长期空单继续持有跟踪，今天可重点关注5468、5494的压力作用，盘中出现急跌会仍可能会反抽，做好空单的止盈和离场跟踪；2、日内可根据持仓变化和形态短线跟随交易，但须注意交易节奏，不宜频繁进出；3、继续建议盘中出现急跌时买入平值或适度虚值期权，其短期收益比较明显，但长期持有可能损失时间价值，与期货抄底相比风险较小。