长江锌周评：美国通胀超预期减速 本周锌价偏强运行

　　一、现货锌走势

　　长江有色金属网讯：本周（8月8日至8月12日），现货锌呈现震荡回升态势，长江现货0#锌周平均报价在每吨25110元左右，此前一周每吨均价报24450元，上涨660元/吨，环比涨幅为2.7%。

　　长江现货0#锌继续回升，7月中旬开始，国内硫酸价格高位回落，并且回落速度较快。作为锌冶炼最为重要的副产品补充，硫酸价格的大幅下跌，给原本在低加工费上挣扎的冶炼利润雪上加霜。锌冶炼每单吨锌金属可副产1.8-2吨硫酸，生产成本在150-200元/吨附近。当前的冶炼酸价格仍高于硫酸生产成本，仍可对于锌冶炼厂生产补贴副产品利润。但是从目前硫磺的供需来看，硫磺价格仍有进一步下跌的空间。而磷肥作为硫磺和硫酸共同的重大下游，需求下滑的趋势短期难见拐点。因此，在加工费上升压力较大的情况下，锌冶炼或将面临更大的亏损压力。从而，对三季度冶炼开工的恢复造成较大扰动，锌锭供应偏紧格局再上一个台阶，本周五长江现货0#锌价
格上涨。

　　▲长江现货0#锌周走势图

　　二、期货锌走势

　　长江有色金属网锌市分析，本周（8月8日至8月12日）伦锌价格探底回升，周均价报3599美元左右；美国7月PPI月率录得0.5%，为2020年4月以来首次录得负值，这在很大程度上反映了能源成本的下降，并表明通胀压力出现了缓和。美国通胀的回落令市场对美联储加速升息预期降温，美元指数大幅回落，市场风险偏好明显改善，有色金属整体走强。期锌随之走高，主因欧洲能源供应不确定性仍强，市场对锌冶炼可能受到冲击担忧仍存，期锌重心继续上移。俄罗斯对欧洲能源的供给存在不确定性，叠加欧洲地区高温、干旱，助推天然气及电价上涨，7月以来炼厂已再陷亏损。同时，上周嘉能可发表对欧洲市场精炼锌供应担忧的言论，使得供给端矛盾强化，支撑近期锌价走势，本周伦锌价格上涨。

　　▲伦锌周走势图

　　长江有色金属网报道，本周（8月8日至8月12日），基建托底消费。据我国财政部数据显示，2022年上半年已发行地方政府新增专项债34062亿元（全年地方新增专项债限额为36500亿元），发行进度超93%，表明发债速度明显前置，基建资金已就位，同时，财政部提出新增专项债力争在8月底前基本使用完毕，考虑到从债券发行到形成实物工作量存在时滞，预计自三季度起，镀锌消费将有明显起色。受制于房地产市场的寡淡和出口订单的回落压力，预计压铸锌合金消费依然表现平淡。年内，优惠购置政策带动新能源汽车产销，但整体汽车产量同比转负，氧化锌消费难寻亮点。综合来看，基建为消费带来预期，但8月时值高温酷暑天，影响消费预期兑现幅度，下游多维持刚需采购，关注金九银十。沪锌周均结算价报25137元，上周主体运行区间价为24050-24890元/吨。

　　▲沪锌周走势图

　　三、锌库存分析

　　▲伦锌库存周统计图

　　根据长江有色金属网分析员统计截止8月12日，伦锌库存报74500吨，较前一周增加575吨，涨幅为0.8%；上海期交所本周锌总存量为87180吨，较上周减少1716吨，降幅为1.9%。

　　四、本周宏观资讯

　　国内方面：

　　1、海关总署7日公布数据，今年前7个月，我国外贸进出口总值23.6万亿元，同比增长10.4%。其中，出口13.37万亿元，同比增长14.7%；进口10.23万亿元，同比增长5.3%。东盟继续为我国第一大贸易伙伴，占我国外贸总值的15%。

　　2、央行发布2022年第二季度中国货币政策执行报告，加大稳健货币政策实施力度，坚持不搞“大水漫灌”。下一阶段，健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，构建防范化解金融风险长效机制。预计物价涨幅仍将运行在合理区间，全年CPI平均涨幅在3%左右的预期目标有望实现，PPI涨幅年内大体延续下行态势。

　　国际方面：

　　1、美国7月未季调CPI同比增长8.5%，预期为增长8.7%，前值为增长9.1%。美国7月未季调核心CPI同比增长5.9%，预期为增长6.1%，前值为增长5.9%。

　　2、7月份美国生产者价格指数意外地出现两年多来首次下降，主要反映了能源成本走低，也表明通胀压力出现了缓和走势。美国劳工部周四公布的数据显示，7月份最终需求PPI环比下降0.5%，同比上升9.8%。接受调查的经济学家之前的预测中值为该指数环比上升0.2%，同比上升10.4%。PPI下降的原因是商品成本走低，与此同时服务价格仅仅微幅攀升。不包括波动较大的食品和能源成分，核心PPI环比上升0.2%，同比上升7.6%。这两项数据也都弱于预期。

　　五、本周锌市动态

　　据国家统计局数据，上半年铅产量364万吨、同比增长3.1%，锌产量326.3万吨，同比下降1.7%。据中国有色金属工业协会统计，上半年，铅、锌现货均价分别为15392元/吨、26012元/吨，同比增长0.3%、15.1%，6月末价格较年内高点分别下降3.6%、15.9%。据海关总署数据，上半年，铅精矿、锌精矿、精铅、精锌分别进口42.8万吨、181.6万吨、231吨、4.9万吨，同比下降20%、3.2%、83.5%、81.8%。上半年精铅、精锌分别出口8.8万吨、6万吨，同比增长84倍和17倍。铅酸蓄电池出口10924万只，同比增长20.7%。

　　六、锌价后市展望

　　长江有色金属网锌市分析：基本面看，欧洲地区高温、干旱，助推天然气及电价上涨，7月以来炼厂已再陷亏损。同时，上周嘉能可发表对欧洲市场精炼锌供应担忧的言论，使得供给端矛盾强化，支撑近期锌价走势。目前看，炼厂尚未进一步扩大减产，市场情绪冷静后，锌价涨势放缓。国内7月精炼锌产量亦不及预期，8月看，产量预计环比增加3.51万吨至51.1万吨。原料锌矿供应边际改善，但副产品硫酸价格大幅下跌令冶炼厂利润面临考验，产量能否兑现仍需观察。国内尚处淡季，终端订单不足，且锌价上涨对初端企业开工也构成负反馈，同时，近期浙江、安徽等地相继限电，对部分合金企业生产造成一定影响，沪锌当前月合约周五收盘较上周五同比涨幅为1.7%。

　　整体来看，美国通胀超预期减速，缓解了美联储继续激进加息压力，同时，锌内外供应端均存在干扰因素，宏观及及基本面共振下，锌价走势震荡偏强。但值得注意的是，目前欧洲扩大减产尚未兑现，且国内需求仍处淡季，难以支撑锌价持续大幅上涨，市场谨慎追多，下周锌价或涨势放缓。（长江有色金属网仅供参考）