MPOB 8月供需报告解读

　　周三北京时间12:30，马来西亚棕榈油局MPOB公布7月供需报告显示，马来西亚7月棕榈油产量为1573560吨，高于彭博预期的151万吨，低于路透预期的158万吨，上月为154.5万吨，环比增加1.84%；马来西亚7月棕榈油进口为130615吨，高于彭博预期的9万吨和路透预期的8万吨，上月为5.92万吨，环比增加120.65%；马来西亚7月棕榈油出口为1321870吨，高于彭博预期的122万吨和路透预期的122万吨，上月为119.4万吨，环比增加10.72%；马来西亚7月棕榈油库存量为1772794吨，高于彭博预期的177万吨，低于路透预期的179万吨；上月为165.5万吨，环比增加7.71%。

　　产量方面，我们看到7月产量略增。一方面，受产地传统增产季的到来及外籍劳动力紧缺问题的部分缓解，马棕产量正逐步恢复。另一方面，7月产量绝对值仍处于偏低水平，马来西亚种植园劳动力缺口仍在，如无进一步措施来扩大外籍劳动力的引进，仍影响到马来西亚棕榈油产量的后续增长。产量的恢复情况仍需要后续数据去进一步验证。

　　

　　出口方面，我们看到7月出口量高于市场预期，不过尽管如此，马棕出口绝对值仍处于偏低水平。受印尼棕榈油出口禁令解除影响，马棕部分出口仍将受到挤压。此前印尼政府表示，印尼取消对所有棕榈油产品征收的出口税至8月31日，以促进出口和缓解高库存。8月2日，印尼再出台政策，下调毛棕榈油参考价，拟定为每吨872.27美元，较上月降幅达到46.01%。近期，印尼海关将根据872.27美元/吨的参考价格对毛棕榈油征收52美元/吨的出口税，且将棕榈油的出口税起征点从750美元/吨降低至680美元/吨。印尼政策反复，令市场充满了不确定性。整体来看，预计接下来马棕的出口仍将受到印尼方面的挤压。

　　

　　库存方面，7月马棕累库明显。7月马来的棕榈油库存连续第二个月上升，且库存水平已经达到17年的水平。这对于棕榈油价格将有一定的压力。不过鉴于印尼出口政策的反复，马棕的出口也将充满不确定性，因此马棕库存目前正处于“十字路口”，即多空的分水岭，接下来仍需观察8月的马棕库存情况。值得注意的是，棕榈油市场面临的主要矛盾为印尼面临的胀库问题以及宏观上偏弱的预期。