利多共振，铜价维持强势

宏观

　　１、周三美国公布的7月ＣＰＩ同比增长8.5%，较上月9.1%大幅回落，昨天公布的ＰＰＩ同比增长9.8%，前值为增长11.3%，环比下滑0.5%。7月能源价格下跌贡献通胀增速回落的主要部分。金融市场交易通胀见顶逻辑，重新把9月加息预期由75个基点调低为50个基点。但多位联储官员昨天警告仍预期年底基准利率至少在3.75%以上。市场情绪似乎过分乐观，未来仍会反反复复，不过短期内这种经济衰退和大举加息的预期都继续在修复中，利多

　　２、ＯＰＥＣ认为全球经济存在显著下行风险，调低今年全球石油需求。匈牙利代俄罗斯向乌克兰支付管道费用，石油输送恢复。媒体报导欧盟提议为重启核协议向伊朗让步。关注伊核协议进展可能对石油价格带来新的压力

　　３、 欧盟对俄罗斯煤炭禁运正式实施，莱茵河水位过低导致煤炭运输受阻，延缓燃煤产能重启计划，关注欧洲高电价对经济的持续影响。

　　４、总结：美国7月通胀增速下行，市场调低9月加息预期，加上就业增长强劲，阶段性利多情绪加强

　　现货

　　１、ＬＭＥ库存增加5千吨，主要在北美地区，注销仓单增加至4万吨，关注持续性，现货报贴水7美元，暂时无明显方向性。沪铜主流消费地库存本周减少0.9万吨至6.2万吨，保税库存减少1万吨至16.3万吨，保持较快降库。昨天铜价继续拉涨，现货对9月升水保持在450元，较11月仍升水近千元，低库存对价格的拉动作用明显。

　　２、昨天市场流传国储收储的消息，考虑到今年以来全球可见库存持续处于极端低位，且今年国内炼厂多原因造成上半年产量受限，国内一直维持供应偏紧，大规模收储必然造成现货市场进一步失衡，当然也不排除短线的炒作，建议将关注点集中在现货市场的价格结构上。目前全面升水强势结构维持，对价格的支撑作用仍强。

　　３、消息面，江铜昨天提货有所恢复，但疫情管控如果时间延长也必然造成发货受阻甚至生产受影响，铜陵限电降负荷。此外华东华中多省因高温实施错峰降负，下游加工多数实施夜间错峰生产。整体看冶炼受影响更大，对铜价影响偏正面

　　４、现货方面，受价格上涨和隔月高升水影响，现货销售弱，铜杆厂逢低采购，畏高情绪严重，但大中型铜杆厂在手订单充足，排产较好。废铜商库存偏低挺价信心强，废铜报价紧跟涨幅，精废价差维持低位，精铜杆替代效应仍明显，支持铜价强势。

　　５、总结：海外宏观修复逻辑加强，现货低库存高升水持续，利多传闻或增加短线炒作预期，铜价维持反弹。但注意接近中期主要技术压力区，建议低位多头谨慎，急升换手，但目前市场结构决定做空远不到时候。今日62800-61800。

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