【尿素半年报】供需紧张格局缓和 期现价差有望收敛

尿素期货半年报

摘要：2022年上半年在疫情推动下尿素提前补库，以及内外价差驱动的替代需求下，尿素供需偏紧，价格整体重心上移。

下半年随着内外价差收窄，驱动走弱，同时高利润带来的高产量问题，在淡储之前将直面法检下的出口政策，在政策放宽前，将由利润来调节过高的产量，此阶段重点关注印度招标；

进入4季度固定床产能淘汰，以及淡储和上游旺季，不明朗的出口政策或也有更清晰的结论，整体供需改善。

结合平衡表，7月库存可能是全年低点，后续月份将垒库，年底因供需改善库存或有阶段拐点。

综合季节性分析与技术走势分析，预计2022年期货价格高点已现，建议把握2700元上方的逢高抛空机会。同时尿素受成本推动整体价格中枢上移，1月合约2300元下方存在阶段买入保值机会。

跨期套利方面，如果出口政策不调整，9月供给压力较大，而1月处于煤炭需求旺季，有成本支撑，且有淡储托底；建议9-1反套择机参与。