【PTA】市场短期的交易逻辑

今日能化板块重心集体上涨，但是反弹幅度不一。而聚酯市场相对表现偏强，截止收盘，TA 2209合约和2301合约分别上涨了2.75个百分点。PTA价格大幅反弹的背后主要是原料价格趋稳下，需求端边际的有效回暖激发部分买盘集中补货，价格重心集体走高。

　　表 1：TA 01合约价格走势图（元/吨）



　　数据来源：博易大师

　　从成本端来看，本周中美部分经济数据走强，市场对经济衰退的担忧有所缓和，国际油价止跌反弹。截止周一，NYMEX原油期货09合约90.76涨1.75美元/桶或1.97%；ICE布油期货10合约96.65涨1.73美元/桶或1.82%。近期油价盘中波动仍然较大，多空博弈并未完全消失，欧洲能源供应担忧仍可带动油价大幅上涨。不过当前美国夏季出行高峰逐渐进入尾声，美国原油库存已低位回升至近五年同期的下沿水平，汽油库存虽然低于往年同期，但是小幅累库，叠加伊朗谈判重新开启，多空影响下价格或趋于企稳。

　　近期PX开工率维持相对低位，价格较为坚挺。截止本周一，国内PX开工73.49%，处于自5月初至今的低点，目前PX流动性偏紧，短期也难以缓解，因此在原料端企稳的背景下，PX裂解价差出现了小幅的修复。据统计，截止8月8日，国内PX裂解价差维持在353美元/吨，较上周的最低点上涨5.61个百分点。因此成本端本周初给与PTA较强的成本支撑。

　　从供给端来看，PTA供应端检修力度增强，供应压力有所缓和。据统计，截止目前为止国内PTA装置负荷维持在67.36%，处于年内低点，较上周环比下滑3.48个百分点。由于装置开工率 的持续下滑，导致PTA工厂库存天数持续下滑，截止当前厂家库存维持在4.23天，周环比下滑0.05天。PTA社会库存较上周下滑7.11万吨至249.27万吨。

　　而下游及终端的边际有效回暖，也进一步推动了价格的反弹。二季度末至三季度初，由于高温天气的影响，江浙等聚酯主产地开工率维持在相对低位，但是步入7月中下旬，聚酯开工出现小幅回暖，虽然幅度有限，但是窄幅上涨的趋势仍在延续。据统计，截止8月5日聚酯装置开工率负荷在81.72%，周环比上涨1.07个百分点，较7月中旬上涨了2.57个百分点。终端织造业的开工负荷维持在48.17%，处于自6月中旬以来的高位。虽然聚酯各品种目前的库存维持相对高位，但是长丝各品种以及短纤近期的利润略有修复，给与市场一定的利好指引。

　　因此，短期在原料价格趋稳及需求端边际的有效回暖下，PTA价格重心上涨。但是本周美国CPI数据、EIA月度报告即将公布，市场的不确定性较大，而8月中下旬PTA供应有望随着检修装置的重启回升，因此后续的不确定因素仍然较多，谨慎操作。