化繁为简，伺机而动

南华期货

铜是最常见的有色金属之一，在电力电网、房地产、机械制造等领域应用广泛，其价格受到众多因素影响，包括宏观、盘面、基本面、突发事件等。这些因素对于铜价的影响程度和时间不同。因此在对铜价进行判断时，需要做到化繁为简，伺机而动。

通过观察得知，因为其较强的金融属性及生产基本要素特征，铜受全球宏观的影响最大。宏观方面包括货币政策、财政政策等难以被量化的指标，以及GDP、CPI、PMI、美元指数等和铜价相关的指标。宏观的变化会使得铜价发生巨大变化。以今年6月中旬至7月中旬铜价大幅下跌为例，受迫于持续高企的通胀，今年6月16日美联储将联邦基金利率上调75个基点，引领全球进入货币紧缩时代。同时，世界银行、IMF等组织接连发布全球经济衰退预警。这一系列操作导致铜价在一个月时间内下跌近20%。

相较而言，基本面的消息对铜价的影响就较为有限。以近日秦皇岛某货代公司超卖铜精矿违约事件为例，该事件涉及30万湿吨铜精矿，约6万金属吨，货值超过30亿。然而以全球每年2000万吨铜精矿产量来计算，6万金属吨约占百分之0.3，且该铜精矿并非从供给端消失，而是暂时无法对接到冶炼厂。从整个产业链的角度，只是时间上出现了错位，供给的总量并未发生变化。因此当时盘面充分反映了市场对此事件的预期，铜价小幅上扬后快速回落。

在对铜价进行判断时，需要抓住主要矛盾（宏观），放弃次要矛盾（微观）。主要矛盾对铜价的影响力和持续时间均超过次要矛盾。若次要矛盾引起市场情绪变化进而影响到了铜价，那么等到投资者回归理性，价格大概率将回归。

作者：南华期货咨询服务部