全球期货CTA现状及分类

作者: 吕圳  　 　 　　 　　 　　 　　 　　　　　2009-07-30 15:18:42
　

　　1、全球期货CTA基金规模猛增

　　任何一个市场的火爆必然导致众多投资者或投机者的蜂拥而至，近年来商品期货市场超级火爆，大量热钱涌入。诸多大宗商品价格犹如过山车般，波动十分剧烈，原油从涨到顶峰的147，到跌到谷底的40左右，再到涨到70美元一桶，也只不过是这一两年的事情，这在以往根本是无法想象的事情。正是这种疯狂的暴利效益吸引了无数基金前赴后继，推动全球期货CTA基金规模猛增。

　　目前，全球期货基金的规模从1980年的3.1亿美元急剧扩大到2009年7月份的1987亿美元，29年增加300多倍。根据美国CFTC的数据显示，到 2008年9月30日，美国共有期货CPO共1353个，期货 CTA共计2534个 。欧洲、日本、澳大利亚、香港、新加坡等国家和地区也在快速发展，尤其是在亚洲，过去几年来中，亚洲的期货投资基金规模发展十分迅猛。

　　在过去十年中，“商品基金”构成了商品市场每日交易的重要组成部分，它们成为市场内的活跃因素，并左右商品的价格走势。其中最具影响力的商品基金是期货 CTA基金，他们在基本金属交易方面拥有最多的头寸。根据统计，在LME 两种最活跃的交易商品(铜和铝)以及国际原油市场，CTA 基金持有的头寸占到了相当大的比例。现在，期货CTA基金在国际上不仅是个人投资者的重要投资工具，而且成为机构投资者组合投资中的重要组成部分。

　　全球期货CTA基金在近20年得到快速的发展，其原因有多方面，以下我们仅就两个主要原因进行阐述：

　　(1)CTA基金具有防范股票市场系统性风险的特点。特别是在股票市场处于熊市的状态下，投资者就可以通过在资产组合中加入CTA基金、对冲基金等非主流投资工具不但可以使其资产防御风险，还能提高收益。从下图的走势可以看出，自2007年以来股票市场的低迷走势，使得股票持仓较重的投资组合的业绩变的十分暗淡，投资传统投资工具股票、债券的共同基金表现不佳，而同期的期货投资基金却表现优秀，所以，投资者越来越愿意实际

　　上也不得不在其投资组合中调入更多比例的期货CTA基金。

　　(2)期货市场的发展和成熟。从70年代金融期货的诞生，电子交易技术的不断更新换代，新的通讯技术和网络技术的发展，这些将全球金融市场连接成为一个统一的大市场，现在金融资本已经可以在全球资本市场实现24小时连续交易。经济全球化大大扩展了期货投资基金的投资渠道、对象和范围，使得期货基金可以在全球几十个金融市场，上千个品种中进行交易，寻求获利机会，交易金额和参与人数的增多，流动性的增强，这些都给大规模期货CTA基金的运作创造了必要条件。