料峭冬寒日渐远 油市春天在眼前

OPEC联合俄罗斯的减产措施得到了有效执行，也取得了丰硕的成果。截止到目前，OPEC的减产执行率达到138%，沙特、伊朗、伊拉克、委内瑞拉等国都为减产做出了重要贡献，OPEC整体产量下降了180万桶/日，当前OPEC产量为3200万桶/日；俄罗斯也减产了40万桶/日，当前产量为1090万桶/日。

　　全球原油供给端的收缩，推动了油价的上涨和再通胀，使得原油等大宗商品成为2017年投资回报率最高的大类资产。目前油价已经回到了70美元/桶附近波动，这也使得OPEC内部沙特和伊朗之间产生了分歧。沙特希望延长减产协议，保持油价在70美元/桶以利于沙特阿美上市；而伊朗认为过高的油价会刺激美国页岩油的大肆增产并抢占OPEC的原油市场份额，故希望提早结束减产并保持油价在60美元/桶。

　　不管减产协议会执行到何时，至少目前，全球原油供给再平衡的目标已经实现。当前全球原油产量为9840万桶/日，而全球原油消费量为9850万桶/日，消费已经超过了供给。随着以美国、英国、日本为代表的发达国家经济全面复苏，全球经济正步入一个同步增长的时代。美国能源信息署（EIA）预测2018年全球原油的需求将增加170万桶/日，而产量的增加仅有130万桶/日，在接下来的时间原油市场将进入一个逐渐消耗库存的周期。沙特能源部长在2018年3月末也提出，要以发达国家5年库存均值作为减产执行目标。沙特目前依然在和俄罗斯商谈，希望将减产协议延长至2019年，甚至希望将其变成一个十年或二十年的长期协议以联手控制国际原油市场。

　　接下来供给与需求将不再是影响油价的主要逻辑，如果说油价在60-70美元/桶之间波动，是供给与需求的博弈，是OPEC的减产和美国页岩油增产的博弈，是OPEC内部沙特和伊朗的博弈。那么油价在70-80美元/桶之间波动，将是金融资本和产业资本之间的博弈，在一个“再通胀、再杠杆化、再趋同”的逻辑之下，油价将进入一个曲折又光明的上升周期。

　　也就是在这样一个油价即将迎来春天的时刻，我国推出了自己的原油期货。很多人会讲我们的原油期货对推进人民币国际化和服务实体经济等方面的重要意义，但是我认为如果仅仅把它局限在这个层面，我们依然低估了它的价值。

　　随着美国页岩油产量的持续飙升，国际原油市场正在重塑“原油新秩序”。不仅仅是原油，随着美国总统特朗普喊出能源统治的口号，世界能源舞台正在发生翻天覆地的变化。我们的观念必须改弦易张，我们的认识必须与时俱进，美国、OPEC、俄罗斯、中国、印度将是未来能源舞台的主角，在他们之间将上演多个层面的精彩戏份。这里面有美国页岩油新势力和传统常规油气势力OPEC的博弈，有中国和印度在原油需求市场的博弈，有石油美元和石油人民币的博弈，有美国和俄罗斯在中东新版图的博弈。世界能源新舞台的大幕正徐徐地拉开，一幕幕精彩的大剧即将上演，而原油作为大国博弈的核心工具和载体，将迎来一次史无前例、绚烂无比的春天。

　　最后，我想说，无论今天我们将中国版原油期货的意义升华到什么样的高度，历史终将证明，今天的我们依然低估了它的价值；就像今天我们尽情地畅想油价在未来可以攀到什么样的巅峰，历史也终将证明，今天的我们依然低估了油价的高度。