大幅加息50基点之后：英国央行警示经济衰退 特拉斯上台或让加息更为“猛烈”

在连续五次小幅加息之后，英国央行终于“激进”了一次。

　　当地时间8月4日，英国央行宣布将基准利率从1.25%上调至1.75%，将利率拉升至2009年1月以来的最高点，50个基点也创下了英国27年来的最大加息幅度。

　　中信证券首席经济学家明明向21世纪经济报道记者表示，“英国央行此番大力度加息，一方面是为控制高企的通胀，另一方面也是为了维持汇率稳定。”年初至今，英镑兑美元汇率已跌超10%。一般而言，加息有利于本国货币汇率走高，但在英国央行利率决议公布后，英镑兑美元却出现了短线跳水，随后有所反弹。

　　市场普遍认为这是其经济前景黯淡所致。当前，英国通胀接连刷下历史新高，6月CPI达9.4%，为四十年最高水平。通胀高企叠加地缘冲突持续，英国经济增长前景不容乐观。根据国际货币基金组织(IMF)的最新预测值，英国2022年经济增速将为3.2%，2023仅为0.5%。

　　作为全球加息浪潮中的“先行部队”，在2021年12月，英国央行为应对通胀率先加息，将基准利率上调至0.25% ，其时英国的CPI值为5.4%。而如今，该国CPI已高达9.4%，在通胀水平仍未见顶的情况下，英国央行后续加息步伐将如何走？

　　27年来最大加息幅度

　　当地时间8月4日，英国中央银行英格兰银行(BOE)宣布加息50个基点，将基准利率从6月的1.25%提升至1.75%，创下了英国央行27年来的最大加息幅度。

　　会议纪要显示，央行货币政策委员会8名委员投票支持将利率提高50个基点，1位成员认为应该提高25个基点。在受访专家看来，英国央行此次大举加息，既受国内通胀高烧促动，也受外围环境影响。

　　“主要因素是英国通胀上行风险较高，对于居民的财务水平构成较大的压力。同时，劳动力市场紧张，(名义)薪资持续增长，也一定程度推动了通胀上升，未来存在工资与物价螺旋上升的可能性。此外，美国、加拿大等国家较快的加息节奏也对英国的货币政策构成了一定压力。”明明向21世纪经济报道记者表示。

　　值得注意的是，自去年12月至今，这已是英国央行的第六次加息，只是此前均以15个基点、25个基点小幅推进。也因此，英国央行招来了“因行动太慢而导致通胀失控”的批评声音。

　　在仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟看来，英国央行此前缓慢加息，反映出英国的两难境地，一边是日渐走高的通胀压力，另一边是稳定经济复苏、尽力减缓衰退的需求。“如今，通胀预期持续走高，美联储等其他央行纷纷大幅加息，英国也最终走向了加息50个基点，可被看做是一种弥补措施。”

　　此次历史性加息50个基点之后，是否意味着英国央行自此将强势转鹰？英国央行行长(Andrew Bailey)对此强调称，“今天加息50个基点并不意味着我们现在正在走一条每次会议加息50基点的预定道路上。”

　　英国央行首席经济学家Huw Pill在接受媒体采访时释放了同样的信号，其称英国央行周四将银行利率提高50个基点之后，投资者不应假定英国央行将在9月份进一步提高利率。

　　在受访专家看来，这最终还将取决于英国央行在稳增长和抑通胀的双重政策目标之间的游移和取舍。“这也是各主要央行需要思考与解决的最主要难题，即如何准确判断本国经济与世界经济复苏的形态和节奏？如何正确测度与估计通胀的幅度与韧性？如何努力使本国货币政策走在市场曲线前面？”庞溟表示。

　　四季度CPI或超13%

　　大幅加息的同时，英国央行还发出了经济衰退警告。其认为，在通胀压力之下，英国经济将在第四季度步入衰退，持续时间可能长达一年。

　　在这场愈演愈烈的能源危机中，包括英国在内的欧洲多国深受其累，能源价格飙涨，刺激通胀高烧难退。最新数据显示，英国6月CPI同比上涨9.4%，创1982年有记录以来的最高水平。4月至今，该国通胀率已连续三个月站在9%以上的历史高位。

　　令人担心的是，通胀仍未见顶。英国央行预计，今年第四季度的CPI将在13%以上，并在2023年的大部分时间里保持在较高水平。对于英国居民而言 ，能源账单已成为不容小觑的一笔支出。研究公司康沃尔(Cornwall Insight)的最新预测数据显示，到明年1月，英国家庭的年度能源账单将达3615英镑(约合29585元人民币)，高于其此前预计的3363英镑。

　　Huw Pill日前表态称，要“下决心”让通胀回到2%的水平。可以看出，当前抗通胀仍是英国央行的主要任务。但也不仅仅只有通胀，摆在英国面前的还有诸多问题。

　　这其中包括制造业的低迷表现，数据显示，英国7月制造业PMI录得52.1，为2020年6月以来新低；以及货币的持续贬值问题，在英国央行利率决议公布后，英镑兑美元竟出现短线跳水，一度下跌100点，随后有所反弹，截至发稿，英镑兑美元报1.207，年初至今已跌超10%。

　　明明认为，“在俄乌危机或将持续、供应链中断缓解速度偏慢、高通胀预计将持续、利率上行的背景下，今年英国经济下行风险较大，且明年衰退风险将进一步上升。”

　　多重阴霾之下，英国央行目前预计2022年GDP将增长3.5%、2023年增长1.5%，2024年为-0.25%。相较之下，国际货币基金组织(IMF)的最新预测值要更低，其预计英国2022年经济增速将为3.2%，2023仅为0.5%，其中明年的经济增速预测值在七国集团中排名“垫底”。

　　首相之争将影响后续加息路径

　　英国经济“水深火热”之时，也正值英国两位首相候选人——前财政大臣里希·苏纳克和外交大臣伊丽莎白·特拉斯的关键角逐期。如何保民生、稳增长，自然成为了他们的拉票必选项。

　　目前两人均有降税方面的表态。“苏纳克此前表示当前首要任务为抑制通胀，将推迟减税，并且未来不会通过举债来缓解财政资金压力，但7月底苏纳克在税收政策的表态上有所改变，表示将针对能源价格上升采取临时的有针对性的降税措施，缓解居民生活成本危机；而特拉斯则表示要以大幅减税降费刺激经济，并且将提升政府的杠杆率。”明明介绍。

　　值得注意的是，苏纳克近日还宣布了一项长期减税计划，表示要在2030年前将基本所得税税率削减20%，堪称竞选以来最大的一个“赌注”。只是，仍不及特拉斯的“将从执政的第一天起开始减税”。

　　特拉斯的一位盟友克拉克表示：“伊丽莎白将在七周内减税，而不是七年……人们正面临几十年来最大的生活成本危机，税收负担处于70年来的最高水平。”

　　中国现代国际关系研究院欧洲所副研究员曲兵在接受21世纪经济报道记者采访时表示，苏纳克属稳健派，主张先控制通胀再进行减税，而特拉斯主张迅速减税，并承诺了高达380亿英镑的减税力度。“当前经济形势下，我认为苏纳克的做法会比较理性，特拉斯的许诺很可能会让国家背上更为沉重的负担。”

　　首相的竞选结果，料将影响后续加息路径。近日一项调查显示，在九位受访的经济学家中有八位表示，苏纳克相比特拉斯能更好地处理经济问题，特拉斯的经济计划将助长通胀，并促使英国央行加快加息步伐。

　　但曲兵也向记者指出，两人的一切说法更多地是为了吸引选民，当下的承诺未必都能成真，“更何况有些措施实际上可操作性并不强”。

　　明明则认为，两人目前均支持减税，只是减税规模与时间上存在差异，而减税都将推升通胀水平。

　　“我认为，二者税收政策分化导致的未来货币政策差异或较为有限，可更多地关注候选人对于能源、供应链、贸易方面的政策差异，因为这或是决定未来英国通胀走势以及英国央行加息紧迫性的关键。”明明说。