甲醇：供应最紧张时刻已经过去

　【20220805】甲醇周报：供应最紧张时刻已经过去

　　核心观点：中性 伊朗装置重启，供应最紧张时刻已经过去，但考虑到9月供应回归有限，近端仍然偏紧，但无大幅反弹驱动。

　　动力煤：中性 日耗持续攀升下，化工煤也有所持稳，短期向下空间有限。

　　内地现货：中性 高价成交走弱，下游多刚需采购，上冲动力不足。

　　MTO利润：偏空 MTO利润有所压缩，但仍需关注实际开工情况。

　　伊朗进口：偏多 伊朗装置开始重启，但回归的量相对有限，预计9月进口仅小幅回归。

　　下游需求：中性 传统下游仍处淡季，下游多刚需采购。

　　上游利润：中性 上游利润有所回归，内地部分厂家取消检修计划。

　　下游利润：中性 偏弱震荡。

　　政策影响：偏多 美伊开启新一轮谈判。

　　供应最紧张时刻已经过去

　　近端紧缩预期已被盘面消化

　　本周初传出伊朗装置重启的消息后，9-1月差迅速走弱，从-30附近最低走弱至-70，可以看到月差的走弱反应了近端之前偏紧预期的弱化，供应最紧的时刻已经过去。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金

　　伊朗装置开始重启

　　运力问题有所缓解，本周伊朗装置开始重启。周初，伊朗Busher165万吨/年重启，而Marjan165万吨/年仍在停车中。另外，Sabalan165万吨/年周初停车，目前伊朗整体开工率有所恢复。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金

　　非伊部分装置重启

　　本周马来西亚Petronas2套共236万吨/年甲醇装置短停后，本周已经恢复；另外，美国方面，Natgasoline175万吨/年于上周末重启、YCI170万吨/年装置运行不稳、Methanex200万吨/年装置停车中，计划近期重启。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金

　　上游利润恢复中，供应继续收缩空间有限

　　本周开工率为64.8%，周环比下滑1.4个百分点，考虑到上游利润继续向上恢复，内蒙古现金流已经接近盈利，因此供应继续向下空间有限。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金

　　8-9月供应回升空间有限

　　9月预计进口仅小幅回升

　　8月进口缩量至95万吨，其中伊朗装船量在63万吨附近。虽目前伊朗装置已开始恢复，但仍有Kaveh 230万吨/年、Sabalan165万吨/年在停车当中，预计9月伊朗装船量小幅回升至70万吨左右，9月进口量预计在100-105万吨左右。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金

　　8月部分装置有检修预期

　　虽然前期因为利润停车的装置在陆续回归，但8月本就有不少检修计划，因此8月供应较难有大幅度回升。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金

　　库存小幅累积

　　港口本周继续累库，周环比增加4万吨至112万吨，太仓提货量有所下滑；内地本周小幅去库，西北企业库存周环比减少近2.1万吨至23.44万吨。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金

　　MTO需求下滑

　　鲁西化工30万吨/年计划检修

　　本周MTO开工率回落，开工率为74.62%，周环比减少3.3个百分点。近期鲁西化工（000830）30万吨/年预计8月11日检修，中安联合60万吨/年本周开始检修。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金

　　传统需求回升

　　本周传统开工率回升，开工率为46.8%，周环比回升2个百分点；其中醋酸开工率回升较多，周环比增长10个百分点至85.63%。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金

　　平衡表

　　平衡表调整

　　本周平衡表调整：下调8月份的产量及需求，8月去库预期不变，9月库存预计持平。

　　数据来源：隆众、卓创、金联创、紫金