长江镍周评：能源困境及地缘政治局势波动下 本周镍价窄幅震荡为主

一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：

1、美联储释放鸽派信号，美元触及三周新低，有色板块普遍上涨，印尼欲第三季度征收镍出口税，拟对镍、生铁、镍铁征收出口税，镍资源紧缺叠加去库共振，商家出货积极性有所提升，本周一镍价收涨。

2、经济衰退引发恐慌，亚洲股市随油价下跌，市场避险情绪浓厚，镍铁陷入僵持，现货纯镍价格高企，下游畏高买欲减弱，本周二镍价下跌。

3、地缘政治紧张关系升级避险情绪升温，海外进口盈利高企，印尼镍铁回流显著增加，而需求持续疲弱，镍市整体供应大于需求，本周三镍价续跌。

4、电池用镍环保需求逐渐向好，酷热高温天气令电力需求增量，新能源装机规模和发电量不断扩大。但国内产能增加，全球镍供应转向过剩局面，现货升水持续下调，本周四镍小跌。

5、美元走势疲弱促使空头情绪离场，金属全线飘红，纯镍盘面持续冲高，LME镍库存和国内镍库存不断下降支撑镍价，NPI、MHP和高冰镍的中资印尼项目迈入放量阶段，低成本产品回流对精炼镍产业链有所冲击，下游精炼镍消费低迷，本周五镍价小幅回升。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

聚焦伦镍市场：本周伦镍可谓是跌岩起伏，纵观宏观面，欧洲能源短缺危机四伏，供应忧虑悄然加剧。美国通胀创40年高点，为抑制高通胀美联储上个月连续第二次将利率提高了75个基点，这也是超过一代人以来美联储最激进的加息行动。频繁加息导致全球经济衰退风险预期加剧，进而殃及镍需求，国内供给处于历年同期高位、进口资源边际增加，驱动现货紧格局有所缓解，现货升水持续下调。英国加息50个基点，美国初请失业人数再度小幅增多，表明就业需求下降；美国贸易逆差连续缩小，企业裁员人数下降，受宏观因素主导伦镍冲过回落。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

如图所示，8月4日，LME伦敦金属库存总存量57900，较前一日库存量持平，周初低库存赋予镍价较大上涨弹性。6月份原生镍供应环比小幅下滑，但同比增速仍比较大；下半年印尼镍生铁存在产能继续放量预期，且主要集中在三季度。供增需减对镍价回归起到引导作用，基本面供给增量强于需求增量压制上方空间，供应边际强于需求驱动下，镍库存本周小幅累积，去库放缓。伦镍上方继续承压。

四、镍价下周后市展望

综上所述，美联储7月末议息会议之后鲍威尔淡化加息预期，称9月加息依据数据而定，且不再明确前瞻指引。近期进口窗口持续开启，进口货源陆续到货，对现货升水形成压制。近期硫酸镍价格弱势运行，镍豆自溶硫酸镍利润亏幅较大，镍豆消费冷清。据金属冶炼厂的卫星监测数据显示，7 月全球镍全球镍冶炼活动下降，全球镍分散度指数从 6 月的 49.0 降至 37.8 的纪录低点；而下游需求出现一定分化，不锈钢表现依旧弱势，而新能源及电动汽车领域发展前景向好，下半年增量可期，海外电池用镍呼声较大，预计短期沪镍
震荡为主，中期看跌，难以成功向上突破18万。建议持货商逢高减持，下游观望为主。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 服务热线0592-5668838）