【市场点评】铜精矿贸易风险事件点评

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铜精矿贸易风险事件点评

研究员：张平   从业资格号：F3015713

一、 事件

据悉，近日秦皇岛某国有货代公司出现重大业务漏洞，涉及近30万矿吨铜精矿，其交易相关贸易公司铜精矿年贸易量达100万矿吨。据悉，致使此次事件的出现，主因其交易相关的贸易商交易出现巨额亏损，公司资金链断裂及货代公司违规操作。据SMM了解，目前涉及代理开证（即货主）有13家公司，其中12家为国有企业，多数货主已经抵达秦皇岛了解涉事铜精矿的流向情况并考虑相关责任追究。

二、 点评

目前来看本次事件是一个独立事件，和5月底铝锭事件不同，本次事件不是贸易领域加杠杆也不涉及第三方合谋，更多是单个企业业务漏洞，不具备普遍性，事件影响的主体范围有限，但事件涉及的铜精矿数量较多，截止上周五Mysteel统计的中国7个主流港口铜精矿库存95.1万吨，而本次涉及近30万吨铜精矿，市场上真实的铜精矿库存可能并未如预期充裕。

近期铜精矿TC也不断下降也放映了矿端供应宽松格局在边际收紧，同时智利近期铜矿供应扰动增加，智利1-6月铜矿产量下降6.2%，采矿特许权使用费法案和冰川保护法案的实施在即，其负面影响还有待观察，7月20号Codelco因安全事故一度停止所有采矿项目，8月3号伦丁矿业公司位于智利的一个地下矿山突现一个 “天坑”，该矿去年铜产量为11.86万吨；铜矿供应充裕的逻辑正在逐步修正，但预计不会影响到后续冶炼厂生产，目前炼厂的原料库存保障水平高，据SMM统计截止6月底长单铜精矿冶炼盈亏平衡2144元/吨，处于历史高位水平，冶炼厂开工积极性高。本次事件虽会导致短期原料紧张，但预计不会改变炼厂后续产量回升趋势。

对于铜价来说，精铜产量回升的趋势不会改变，铜融资需求可能会因为有色领域频繁出现风险事件而受抑，但实体需求随着国内淡季过去，国网订单释放、基建投资加速将带动国内铜需求回升，整体上铜市即将进入供需均回升，全球低库存将有望保持，对铜价提供支撑，但宏观风险事件增多，而且美联储官员试图打消明年降息预期，宏观偏谨慎，铜价上行阻力增加，但预计回调空间有限，维持月报观点。

风险提示：

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