玉米首拍“双高”成交 后市隐忧仍存

时至今日“临储玉米拍卖”成为国内玉米市场最为关注的热点问题，上周“首拍”以“双高”(即高成交率和高溢价)骄人成绩交上完美答卷，如此成交火爆局面着实令人意外，却也在情理之中。同时，随着首拍的结束和后续高投放量拍卖的即将展开，国内玉米市场各方购销心理及市场价格也发生悄然变化。具体分析如下：

　　临储玉米首拍成交异常火爆

　　4月12-13日2018年临储玉米拍卖活动在“千呼万唤”中如期开启，且成交异常火爆，本次共计投放698.1656万吨(含分贷分还玉米)，实际成交625.9362万吨，成交率89.65%;其中黑龙江成交355.8万吨，吉林成交175.5万吨，辽宁成交29.1万吨，内蒙古成交65.5万吨。从年份来看，2013年成交54万吨，2014年成交557万吨，2015年成交14万吨，从成交价格来看，除吉林省2013年产玉米以底价成交之外，其他全部溢价成交。据统计，平均溢价约40-80元/吨，个别超过100元/吨，最高超过200元/吨，同时优质粮产区的辽宁丹东、建平、营口、吉林白城、松原、四平、长春等优质粮成交情况理想，因沈阳局铁运费在6月30日前依然执行下浮优惠政策，白城、通辽等铁运便利区拍卖成交价格较高，此外产地深加工辐射区域范围内的三等粮成交也较为理想。

　　国内玉米市场价格涨跌互现

　　在首周投放近700万吨的情况下，最终接近90%的高成交率和最高溢价200元/吨以上的“双高”成绩似乎给市场注入了一剂强心剂，但从市场主体及价格表现来看，实际利好效应并不明显。首拍结束后，国内玉米市场价格却是涨跌互现，从东北产区来看，受临储拍卖影响，东北深加工企业玉米收购价格持续下调，周比下调20-70元/吨，农户及贸易商售粮积极性不断提升，市场粮源上量增加，企业采购谨慎，截止目前东北黑龙江地区三等玉米深加工企业主流挂牌价区间1580-1680元/吨，吉林地区主流挂牌价1650-1690元/吨。而与东北产区相反，在经历“拍卖传闻”阶段持续下调行情后，随着上周临储玉米“首拍”开启且成交获得“开门红”，华北产区特别是山东地区玉米价格再现反弹行情，市场分析认为最主要原因就是“首拍”成交数量及溢价幅度完全超出此前市场预期，提振市场信心，同时随着此前玉米价格大幅下调至阶段性低位，囤粮贸易商利润压缩，对于手中的高价粮源惜售情绪再起，影响当地深加工企业整体到货量，共同支撑了玉米行情。截止目前，山东寿光巨能金玉米收购玉米价格1900元/吨，较上周末上涨20元/吨，昌乐盛泰药业收购玉米价格1906元/吨，较上周上涨32元/吨。

　　尽管目前华北玉米价格迎来反弹行情，但我们认为这仍是市场短期表现，后期华北玉米将面临两大压力，一是本周继续投放700万吨，临储拍卖力度较强，根据目前拍卖节奏2014年玉米拍卖预计可持续到6月底，对市场粮势必带来竞争出货的压力。二是五一节前后，华北地区传统习惯会腾仓售粮准备收小麦。整体来看，后期华北玉米市场供需相对宽松，在买卖心理博弈之下，预计其价格仍将弱势震荡运行。从南北港口来看，临储拍卖成交高位，市场供应预期增加，港口贸易商收购谨慎，收购价格趋弱运行，截止目前，广东港口15%水内新粮贸易商报价1910-1930元/吨，报价周比下跌10元/吨;港口现货成交清淡，贸易商报价心态弱势，因临储大量投放增大供应压力，短期行情趋弱调整为主。北方锦州港（600190）口玉米收购报价1730-1770元/吨，容重670-700g/l之间、水分含量15%以内，价格周比下跌20元/吨;鲅鱼圈港口收购报价1690-1800元/吨之间，其中容重670-700g/l、水分含量15%以内主流报价1770-1780元/吨，价格下调10元/吨。

　　首拍“双高”成交后市场存隐忧

　　虽然首轮拍卖高成交率和高溢价让很多业内人士对后续拍卖成交产生较好预期，但笔者仍认为从市场主体参拍积极性、市场需求及物流等方面考虑，市场“担忧”依然可以预见。一方面截至目前临储玉米库存总量仍在1.5亿吨以上，临储玉米拍卖启动以后在市场情况正常的情况下，每周国家均会继续举行拍卖活动，不断向市场投放政策性粮源，玉米市场供应会十分充足，同时随着不断的溢价成交，拍卖粮或失去价格优势，对玉米市场价格及企业参拍积极性或将产生一定影响。另一方面据市场推算，根据目前每周700万吨的投放量，且成交率接近90%左右的趋势，目前一周的成交量可能需要一个月左右的时间运输，加之日前市场消息称物流成本可能将会增加，这为后期拍卖粮出库增加了许多变数。此外，市场需求方面来看，目前尚处于饲料消费低迷时期，虽然南方饲料企业库存水平降至1个月以内，但由于今年2月4目是中国针对美国高粱进行双反调查，大部分美国高粱船期将有所提前，估计大多集中在上半年，这对内贸玉米消费也会产生一定冲击。

　　展望后市，尽管临储玉米首周拍卖“双高”成绩为今年临储玉米拍卖活动开了一个“好头”，但从国家“泻库”意愿强烈、下游消费、物流运输及进口谷物到货冲击等方面来看，后续拍卖能否延续“双高”拍卖格局同样令人质疑。本周(4月19日-20日)国家继续以700万吨的高投放量开展拍卖活动，届时其成交情况将对后续国内玉米市场走势起到引领作用，值得关注。