饲料养殖月报：天气驱动引领，豆粕仍具做多价值

　策略摘要

　　粕类观点

　　市场分析

　　8月是每年美国大豆的关键生长期，天气预报显示8月开始美国大豆主产区开始出现高温少雨迹象，可能对今年美豆单产形成不利影响。从供需平衡表角度出发，22/23年度美豆平衡表依然呈现低库存紧平衡状态，如果受天气影响单产进一步下降，新作美豆供应将进一步收紧。同时，考虑到上半年南美大豆减产，下半年美豆出口市场前景广阔，周度出口销售报告同样显示新作美豆累计出口量已经达到1400万吨以上，远超历年同期水平，因此CBOT美豆和升贴水价格易涨难跌，进口大豆成本高企将带动国内粕类价格持续上涨。

　　策略

　　单边谨慎看涨

　　风险

　　产区降雨增加

　　玉米观点

　　市场分析

　　虽然乌克兰粮食出口协议签订落地，但是随后俄罗斯导弹袭击乌克兰主要粮食发运港口敖德萨，使得市场对后期乌克兰粮食能否正常出口依然存在担忧。同时，前期欧洲极端高温导致玉米谷物产量预估下滑，叠加8月份美国玉米产区高温少雨，预计国际玉米谷物市场供应端仍存干扰。国内前期东北地区持续阴雨天气，对今年玉米长势构成不利影响，在经过前期市场价格大幅回调后，玉米期货盘面价格已经贴水于现货，具备较大安全边际，在供应驱动的带领下，未来玉米谷物价格有望重回上涨趋势。

　　策略

　　单边谨慎看涨

　　风险

　　乌克兰粮食出口冲击

　　生猪观点

　　市场分析

　　自去年7月开始，国内生猪产能出现去化，使得近期养殖端出栏压力减轻，8月份集团规模厂整体出栏压力较小。随着近几个月猪价持续上涨，下游养殖利润明显回升。伴随猪价回升，近期商品猪存栏体重增加，前期市场二次育肥的猪源后期可能会逐渐出栏投放市场，短期供应端的紧张局面或有所缓解。同时，后期随着全国各地气温升高，终端需求维持平淡，屠宰厂开工率保持低位，对猪价或有所拖累。在猪价上涨至相对高位后，短期供需矛盾相对缓和，猪价继续上涨空间或有限，预计后期生猪价格将以高位震荡为主。

　　策略

　　单边中性

　　风险

　　无

　　鸡蛋观点

　　市场分析

　　考虑到前期4月份鸡苗销量数据下降，可推算出8月份新开产蛋鸡数量或小幅下降，同时按照养殖户淘汰习惯，后期低产蛋率蛋鸡面临集中淘汰，预计8月淘汰鸡数量将有所增加，因此后期鸡蛋供应量较前期将有所下降。同时，后期市场将进入鸡蛋消费旺季，中秋节前以及开学前的备货需求将提升市场拿货积极性，食品企业和中间渠道都将体现一定程度的备货。后期鸡蛋或呈现出供需两旺的特点，蛋价的持续上涨或为盘面带来反弹上涨的机会。

　　策略

　　单边谨慎看涨

　　风险

　　终端消费不及预期

　　1粕类市场分析

　　价格行情

　　期货方面，上月收盘豆粕2209合约3988元/吨，环比上涨79元，涨幅2.02%；上月收盘菜粕2209合约3332元/吨，环比下跌96元，跌幅2.8%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4221元/吨，环比上涨114元，现货基差M09+233，环比上涨21；江苏地区豆粕现货价格4194元/吨，环比上涨136元，现货基差M09+206，环比上涨30；广东地区豆粕现货价格4177元/吨，环比上涨104元，现货基差M09+189，环比上涨10。福建地区菜粕现货价格3464元/吨，环比下跌95元，现货基差RM09+132，环比下跌9。

　　豆粕供需

　　供应方面，据海关总署统计数据显示，2022年6月国内主要地区油厂进口大豆到港量共计825万吨；据Mysteel农产品(5.99 -0.33%,诊股)统计数据显示，6月全国油厂大豆压榨为753万吨，环比减少55万吨，减幅6.8%；6月豆粕实际产量达到595万吨，环比减少44万，降幅6.8%。需求方面，据饲料工业协会数据显示，2022年6月，全国工业饲料总产量2332万吨，环比下降0.8%，同比下降9.4%。2022年1-6月，全国工业饲料总产量13653万吨，同比下降4.3%。库存方面，截止7月底，国内油厂大豆库存538万吨，环比减少23万吨，同比减少96万吨；7月底国内油厂豆粕结转库存97万吨，环比增加1万吨，同比减少23万吨；7月国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为9.17天，环比增加0.07天。

　　菜粕供需

　　供应方面，据Mysteel农产品统计数据显示，7月沿海油厂菜籽压榨量为6.1万吨，环比减少5.9万吨；7月沿海油厂菜粕产量为3.54万吨，环比减少4.52万吨。需求方面，7月沿海油厂菜粕提货量为3.88万吨，环比减少1.22万吨。库存方面，截止7月底，全国进口菜籽库存24万吨，环比增加8.8万吨；7月底沿海油厂菜粕库存4.65万吨，环比减少1.04万吨。

　　后市展望

　　8月是每年美国大豆的关键生长期，天气预报显示8月开始美国大豆主产区开始出现高温少雨迹象，可能对今年美豆单产形成不利影响。从供需平衡表角度出发，22/23年度美豆平衡表依然呈现低库存紧平衡状态，如果受天气影响单产进一步下降，新作美豆供应将进一步收紧。同时，考虑到上半年南美大豆减产，下半年美豆出口市场前景广阔，周度出口销售报告同样显示新作美豆累计出口量已经达到1400万吨以上，远超历年同期水平，因此CBOT美豆和升贴水价格易涨难跌，进口大豆成本高企将带动国内粕类价格持续上涨。

　　2玉米市场分析

　　价格行情

　　期货方面，上月收盘玉米2209合约2670元/吨，环比下跌110元，跌幅3.96%；淀粉2209合约3077元/吨，环比下跌79元，跌幅2.5%。现货方面，北良港玉米现货价格2680元/吨，环比下跌90元，现货基差C09+10，环比上涨20；吉林地区玉米淀粉现货价格3125元/吨，环比下跌100元，现货基差CS09+48，环比下跌21。

　　玉米供需

　　供应方面，据海关总署统计数据显示，2022年6月我国进口玉米221万吨，环比增长6.25%，2022年1-6月累计进口玉米1359万吨，环比减少11.18%。需求方面，据Mysteel农产品统计7月全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米382万吨，环比减少44万吨。库存方面，7月底北方四港玉米库存合计346万吨，环比减少13万吨；7月底广东港口玉米及谷物存合计236万吨，环比减少7万吨；据Mysteel农产品统计7月底全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量390万吨，环比减少19万吨。

　　淀粉供需

　　供应方面，据Mysteel农产品统计数据显示，2022年7月，全国69家玉米淀粉生产企业总产量为117万吨，环比减少12万吨，降幅9.4%；7月份玉米淀粉行业开工率为53.4%，环比下降4.75%。利润方面，7月吉林玉米淀粉对冲副产品平均利润为-86元/吨，环比减少193元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品平均利润为111元/吨，环比减少151元/吨；黑龙江玉米淀粉对冲副产品平均利润为-151元/吨，环比减少201元/吨。

　　后市展望

　　虽然乌克兰粮食出口协议签订落地，但是随后俄罗斯导弹袭击乌克兰主要粮食发运港口敖德萨，使得市场对后期乌克兰粮食能否正常出口依然存在担忧。同时，前期欧洲极端高温导致玉米谷物产量预估下滑，叠加8月份美国玉米产区高温少雨，预计国际玉米谷物市场供应端仍存干扰。国内前期东北地区持续阴雨天气，对今年玉米长势构成不利影响，在经过前期市场价格大幅回调后，玉米期货盘面价格已经贴水于现货，具备较大安全边际，在供应驱动的带领下，未来玉米谷物价格有望重回上涨趋势。

　　3生猪市场分析

　　价格行情

　　期货方面，上月收盘生猪2209合约21000元/吨，环比上涨170元，涨幅0.82%。现货方面，河南地区外三元生猪价格21.17元/公斤，环比上涨0.74元，现货基差LH09+171，环比上涨566；江苏地区外三元生猪价格21.7元/公斤，环比上涨1元，现货基差LH09+704，环比上涨804；四川地区外三元生猪价格21.63元/公斤，环比上涨1.92，现货基差LH09+631，环比上涨1743。

　　生猪供需

　　供应方面，据Mysteel农产品123家定点样本企业统计数据显示，6月能繁母猪存栏量为471万头，环比增加1.94%；6月能繁母猪淘汰量72489头，环比减少12.87%；6月商品猪存栏量为2853万头，环比增加0.62%；6月商品猪出栏量为678万头，环比减少1.08%；7月全国外三元生猪出栏均重为124.96公斤，环比增加0.63公斤。需求方面，7月屠宰企业月均开工率20.64%，环比减少4.06个百分点；7月国内重点屠宰企业鲜销率90.15%，环比增加1.02个百分点。库存方面，7月国内重点屠宰企业冻品库容率月均23.03%，环比减少0.31个百分点。

　　后市展望

　　自去年7月开始，国内生猪产能出现去化，使得近期养殖端出栏压力减轻，8月份集团规模厂整体出栏压力较小。随着近几个月猪价持续上涨，下游养殖利润明显回升。伴随猪价回升，近期商品猪存栏体重增加，前期市场二次育肥的猪源后期可能会逐渐出栏投放市场，短期供应端的紧张局面或有所缓解。同时，后期随着全国各地气温升高，终端需求维持平淡，屠宰厂开工率保持低位，对猪价或有所拖累。在猪价上涨至相对高位后，短期供需矛盾相对缓和，猪价继续上涨空间或有限，预计后期生猪价格将以高位震荡为主。

　　4鸡蛋市场分析

　　价格行情

　　期货方面，上月收盘鸡蛋2209合约4286元/500千克，环比下跌245元，跌幅5.41%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.56元/斤，环比上涨0.48元，现货基差JD09+281，环比上涨728；河北地区鸡蛋现货价格4.53元/斤，环比上涨0.47元，现货基差JD09+248，环比上涨722；山东地区鸡蛋现货价格4.92元/斤，环比上涨0.7元，现货基差JD09+637，环比上涨954。

　　鸡蛋供需

　　供应方面，据Mysteel农产品统计数据显示，7月全国在产蛋鸡存栏量约为11.42亿只，环比增加1.42%，同比增加1.87%。7月淘汰鸡出栏量238万只，环比增加8.79%；淘汰鸡平均淘汰日龄525天，环比增加2天。需求方面，7月北京市场到货473车，环比减少4车；广东市场到货1545车，环比减少44车。库存方面，截止7月底全国重点地区生产环节库存为0.79天，环比减少37.3%；流通环节库存为0.81天，环比减少33.6%。

　　后市展望

　　考虑到前期4月份鸡苗销量数据下降，可推算出8月份新开产蛋鸡数量或小幅下降，同时按照养殖户淘汰习惯，后期低产蛋率蛋鸡面临集中淘汰，预计8月淘汰鸡数量将有所增加，因此后期鸡蛋供应量较前期将有所下降。同时，后期市场将进入鸡蛋消费旺季，中秋节前以及开学前的备货需求将提升市场拿货积极性，食品企业和中间渠道都将体现一定程度的备货。后期鸡蛋或呈现出供需两旺的特点，蛋价的持续上涨或为盘面带来反弹上涨的机会。