LDPE季度总结：三季度或呈现跌后反弹走势

导语

2022年二季度，国内LDPE市场价格呈震荡下行的趋势，价格重心较去年同期有所提升。以上海市场兰州石化2426H价格为例，2季度市场均价在11527元/吨，同比去年同期上涨10.65%，环比上季度下降3.05%。预测三季度LDPE价格或存一定跌后反弹可能。

2022年二季度，国内LDPE市场价格呈震荡下行的趋势，价格重心较去年同期有所提升。以上海市场兰州石化2426H价格为例，2季度市场均价在11527元/吨，同比去年同期上涨10.65%，环比上季度下降3.05%。其中季度价格高点出现在4月中旬，价格在11900元/吨，价格低点在6月末，价格在10850元/吨。

图1

具体来看，4-5月份LDPE市场价格区间震荡反复。上游原油价格虽继续波动，但对LDPE的影响力度较之前有所减弱。该时期内国内石化装置检修持续增多，同时石化库存稳步消化，但是终端需求改善不及预期，叠加部分地区运力不足等多重因素影响，LDPE市场现货价格波动幅度较为有限，市场交投气氛多显低迷。6月市场价格先涨后跌，迎来年内第三轮涨势。6月上半旬受宏观消息影响，整体大宗商品市场玩家心态有所提振，带动线性期货多高位运行，现货市场交投气氛有所改善，市场价格走高。月中下旬，原油价格连续下跌，大宗商品市场气氛欠佳，叠加下游需求依旧寡淡，对LDPE行情形成拖累，所以虽有上海石化、茂名石化等装置突发临时检修，但对LDPE现货市场提振有限，市场价格连续回落。

供应量同环比均增加 对价格偏空影响

从LDPE产品的生产方面来看，二季度LDPE产品生产比例整体处于先增后降的趋势，产量同比去年同期增加5.05万吨，环比上个季度增加1.21万吨。2022年4月至5月初生产比例整体处于震荡上升的趋势，主要原因在于此期间LDPE产品市场交投气氛尚可，LDPE价格较其他同类产品价格走势相对较强，各炼化企业多维持较高开工以获取更大利润，故加大了LDPE产品的排产比例。随着6月份原油价格回落，而LDPE市场价格跟随回落，炼化企业LDPE产品利润下降明显，部分石化企业开始降低开工负荷或停车检修，以减少企业亏损。

图2

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需求端表现偏弱 整体开工恢复有限

从LDPE产品的下游企业棚膜开工比例来看，二季度棚膜开工呈先降后增的趋势，但整体开工恢复有限。棚膜属于农用物资，刚性需求为主且具有明显的淡旺季，行业开工率同比变化不大，一季度是农耕的传统旺季，棚膜地膜需求尚可，行业开工维持较高。二季度逐渐步入传统淡季，且生产情况不及往年，除不可抗因素的影响，也受到企业利润不佳及农户换膜频次减少的影响。三季度为传统需求旺季，二季度下旬部分下游企业入市适量采购低价货源，但整体开工较去年有所下降。

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预测：三季度LDPE价格或存一定跌后反弹可能

三季度，7月份开始终端需求方面棚膜需求逐渐启动，高端膜订单陆续跟进，但尚未到需求旺季，订单积累有限，工厂提负缓慢。预计到8月份棚膜旺季，下游对LDPE的需求会进一步提升。从供应方面来看，国内石化装置检修逐渐减少，部分陆续恢复生产，加上8-9月份仍有劲海化工及连云港二期等项目投产，国产量预计有所增加。库存方面来看，石化库存及社会库存有所下降，港口库存窄幅整理，后期存在一定累库预期。总体来看，三季度LDPE市场在阶段性供需错配下，或有一定反弹空间，但幅度或将有限。

文|卢锡龙 周善林