议息会议临近，有色静待指引

宏观分析

　　国内：中印领导人举行会谈。中方表示将继续扩大进口印尼大宗商品和优质农副产品，并且扩大发展融资合作，在数字经济、绿色发展等领域发掘经济的新增长点。

　　国际：IMF下调全球增速预期，美国财政部对GDP预警。IMF表示高通胀、俄乌冲突和疫情等因素给全球经济带来风险，对中美经济增速预期均有下调，中国由4.4%下调至3.3%，美国由3.7%下调至2.3%。美国政府官员开始对GDP数据预警，表示即使GDP数据显示连续第二个季度下滑，考虑到收入和就业，经济仍可以说处于良好状态，目前市场预期二季度为0.4%左右。此外，美国新屋销售环比下跌8.1%，经季调后年化为59万套，为2020年4月来最低水平。

　　贵金属

　　昨日贵金属外盘涨跌不一，COMEX黄金跌0.22%报1715.4美元/盎司，COMEX白银涨1.05%报18.52美元/盎司。联储加息在即，当前贵金属多空力量较为均衡，市场静待议息会议结果的指引。目前市场主流预期今晚将会加息75bp，而若联储超预期加息，将会对贵金属形成较大利空，需要密切关注。而加息后美债实际收益率或仍有上行空间，短时间内可能对贵金属价格持续施压，建议关注1700支撑位附近的表现。白银在当前节点受工业属性影响，预计较黄金表现将更弱。COMEX黄金核心价格区间【1700，1800】美元/盎司，COMEX白银核心价格区间【17.80，20.30】。

　　投资策略：政策节点附近推荐观望。

　　风险提示：美联储货币政策变化，俄乌冲突升级。

　　铜

　　 LME铜涨0.84%,报7545.0美元/吨。上海升水470，广东升水250，消费一般，但供应扰动之下，升水仍处于高位。此前市场交易国内地产风险事件发酵，下跌幅度较大，但基准假设下，地产风险酝酿成为系统性风险的概率仍低，随着风险偏好修复，价格有所反弹。且往前看，近期海外通胀数据、国内经济数据已经披露完毕，后续宏观偏空因素较少，反弹或有一定空间,初步观察58000-60000反弹高度。预计伦铜【6800,8300】美元/吨；沪铜【52000，63000】元/吨。近期因美高管拟访台事件，中美关系有一定风险，且疫情有所反复，反弹高度和节奏有较大不确定性。

　　投资策略：投机头寸可以考虑阶段性了结。57000附近价格，产业可以考虑分批采购。

　　风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期。

　　铝

　　昨日LME铝收2421.5，日涨13。国内因集中到货库存积累，后期到货量仍有限，是否开始持续累库仍有待观测；国内冶炼亏损或其他原因减产增多，截止上周约10w产能减产，若短期电煤跌价幅度能到200-300元/吨，冶炼减产的规模明显扩大的可能性才会降低；截止昨日电煤累计跌价40-50元/吨，后期关注下跌空间；现货升水方整体涨价后现货升水表现有转差；海外现货升水环比基本持平。因境内外冶炼在18000以下的亏损仍较大，对价格不过度悲观，预期绝对价格短期在18000附近相对偏弱震荡，价格区间在17000-19000，LME在2300-2500。

　　投资策略：保值空头可考虑18500-19000调回正常比例，投机空头建议19000以上逐步介入。

　　风险提示：暂无。

　　铅

　　隔夜铅价震荡偏弱，伦铅上涨0.2%至2015美元，沪铅下跌0.46%15160元。现货市场转为小幅贴水，持货商积极出货，下游市场成交偏淡。海外近期维持小幅升水无大的变化，国内短期围绕旺季需求兑现幅度展开，虽然价格强劲反弹后下游备库积极性或有一定抑制，但从后续两月旺季预期来看，刚需有望进一步支撑当前铅价，预期铅价仍有回升空间，近两日重点关注美联储议息会议决议对盘面价格的影响，沪铅价格主要波动区间【14800,15500】元，伦铅波动区间【1950,2100】美元。

　　投资策略：关注价格下跌后低位买入，近期内外比价持续回落，符合我们推荐的跨市反套可逐步获利了结判断。

　　风险提示：海外宏观悲观预期持续发酵。

　　锌

　　昨日伦锌夜间震荡走高，重新回到3000美元上方，最终收报3036，涨幅1.45%。现货市场，上海现货对08合约升水230-250元/吨附近；广东市场，现货对09合约升水420-450美元/吨。锌价稳定后，下游补库需求有所增加。明日美联储议息会议出决议，市场静待加息节奏，预计短期锌价核心运行区间3000-3100美元/吨；关注伦锌3100美元附近的压力，沪锌主力22500-23000元/吨。

　　投资策略：等待联储议息会议决议落地。

　　风险提示：暂无。

　　镍

　　隔夜伦镍高开低走开盘22710美元/吨，收于21740美元/吨下跌285美元或下跌1.29%，沪镍主力夜盘下跌2350元/吨至172890元/吨或下跌1.34%。价格上涨产业现货成交偏谨慎，加之进口物流持续流入，现货资源获得补充，镍板升水回落。基本面方面，镍金属内部结构性矛盾突出，镍板资源偏紧，镍豆以及新能源中间品货源充足，镍铁相对过剩。而后市随着印尼新增产能的持续投放，镍市将从资源结构性过剩转为全面过剩。因此操作上维持镍市反弹抛空观点，低位搏反弹交易头寸需注意周中美联储利息会议对持有头寸波动的冲击，短期低库存和交割资源紧张矛盾下的月差高BACK结构将持续。

　　投资策略：观望或远月价格175000元/吨上方择机布空。

　　风险提示：国内疫情发展、印尼产业政策不确定性、俄乌冲突及衍生其它影响供给事件。

　　锡

　　 LME锡收于24450美元/吨，跌195美元/吨或0.79%，沪锡夜盘收于191640元/吨，跌2570元/吨或1.32%。从供应上看，锡元素进口量级基本度过今年高点，同时炼厂或因近期加工费下调而克制开工率。供应环比收缩，而消费端基本维持现状，锡锭可能暂时回归至紧平衡附近。但现货市场并未进入明显缺货状态，升水表现疲软；并且锡矿库存仍需消耗，未来供应有一定弹性。当下基本面矛盾并不突出，预计价格可能难有趋势性表现。基准假设下，今年下半年锡品种或仍有小幅过剩的压力，锡价重心大概率下修。

　　投资策略：暂无。

　　风险提示：暂无。

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