观点小结 核心观点:中性近端供应明显收缩下,市场交易近端去库,甲醇向上反弹,基本面预计仍将环比改善,注意成本下移风险。 动力煤:偏空近期非电需求继续走弱,低利润下化工企业开工率明显下滑,化工用煤价格有所走弱。 内地现货:中性供应收缩下,上游企业挺价,内地价格较为坚挺,但向上成交有所压力。 MTO利润:偏空MTO利润有所压缩,但仍需关注实际开工情况。 伊朗进口:偏多运力影响下,伊朗装置停车增多,开工率继续下滑,8月装船量预计有明显减少。 下游需求:中性传统下游仍处淡季,下游多刚需采购。 上游利润:偏多上游利润已大幅亏损,内地部分厂家开始降负或停车。 下游利润:中性偏弱震荡。 政策影响:偏空动力煤限价保供政策。 市场交易8月去库逻辑 运力吃紧,伊朗装置意外停车 本周由于运力吃紧,伊朗Busher165万吨/年和Marjan165万吨/年传出上周末临停。外加前期7月初停车的ZPC165万吨/年及Kaveh230万吨/年均未回归,伊朗开工率下滑至32%的年内低位。  数据来源::隆众、卓创、金联创、紫金天风期货 伊朗停车,8月进口量预期收缩 在伊朗意外停车,开工率大幅下滑的背景下,目前了解到伊朗装船量仅为32万吨,预计7月装船60万吨左右,因此8月到港量将环比7月有明显下滑,预计8月到港在100万吨附近。  数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货 供应收缩下,平衡表继续改善 在伊朗意外停车的背景下,8月进口继续向下调整,近端的供应明显收缩,预计7月仅小幅累库,而8月将进入去库节奏,去库幅度加大。  数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货 市场交易去库逻辑,9-1正套明显走强 本周甲醇向上反弹,表现较强,主要是因为进口的缩量使得近端矛盾继续缓解,且即将进入去库期。9-1正套明显走强,周环比走强30元/吨。   数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货 基本面将继续环比改善 供应端继续向下收缩 本周开工率继续下滑,截止7月21日开工率为68.17%,周环比继续减少近1个百分点。除了之前因成本原因停车的装置外,本周部分焦炉气装置由于焦化整体利润不佳,也有所降负。   数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货 MTO需求有所回落,多为一体化装置同步检修 本周MTO开工率下滑较多,截止7月21日开工率为79.18%(图上数据尚未更正),周环比减少2.28个百分点,主要为CTO一体化装置上下游同步检修。另外,诚志二期60万吨/年今日短停,预计近期会重启。  数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货 传统需求小幅回落 本周传统开工率小幅回落,截止7月21日开工率为44.6%,周环比减少1个百分点,主要因为醋酸装置检修,开工率周环比下滑7个百分点至77.58%。  数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货 港口继续累库,内地小幅去库 港口本周继续累库,周环比增加5万吨至105万吨,7月至今港口仍维持在100万吨以上的高库存;内地本周小幅去库,西北企业库存周环比减少近2万吨至20.74万吨。   数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货 成本端有向下风险 化工原料煤价格有所下移 从成本端来看,近期整体动力煤价格均有所下滑,部分地区高卡煤下跌较多,而据我们了解内蒙价格仍维持在900元/吨以上,仅小幅下跌。但考虑到近期化工行业利润不佳,开工负荷整体下滑较多,非电需求有所下滑,后续成本端仍是甲醇最大的利空风险。   数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货 平衡表 平衡表调整 本周平衡表调整:下调7-8月份的产量及进口量,7-8月库存压力继续减小。7月仅小幅累库,8月去库幅度加大。  数据来源:隆众、卓创、金联创、紫金天风期货 |