【苹果数据快评】出库进度理想，早熟行情强劲

　　作者 | 魏鑫 中信建投期货研究发展部

　　本报告完成时间  | 2022年7月21日

　　苹果
处于消费淡季，市场档口仍以时令水果为主，苹果出货、销售仍受时令水果挤压明显。但由于近期桃子、早熟梨价格出现较明显回升，替代效应减弱，山东产区货源成交、出货出现一定提升。山东现货价格未能出现较明显的提振是压制盘面的主要原因。

　　山东货源的销售周期较长。苹果现货在漫长后期行情里的主要支撑在于本季苹果剩余较少，供给偏紧，销售压力有限。若现货后期行情走强，对产区从业者开秤价预期可能形成较强的刺激。但我们也需要承认，目前水果市场赛道较为拥挤，竞争相当激烈。现货端下一个关键节点是围绕中秋节备货（9月10日）带来的提振，最终能否兑现取决于剩余库存以及从业者面对其他竞品的销售策略。

　　对于新季合约，我们前期报告中已经长期追踪了天气、种植意愿等减产故事。但市场对于本产季减产具体幅度仍存在一定的分歧，但普遍承认：本季产量较21/22产季有所减少，最终减产幅度可能仅次于近年减产最严重的2018年。

　　截至7月21日，全国苹果库存为125.87万吨，环比下降15.32万吨，降幅10.85%，出库进度86.18%。陕西省苹果库存为13.46万吨，环比下降1.79吨，降幅11.74%，出库进度95.01%。山东省苹果库存为91.09万吨，环比下降7.15万吨，降幅7.28%，出库进度71.66%。山东、陕西以外库存为21.32万吨，环比下降6.38万吨，降幅23.03%，出库进度93.35%。苹果出库进度理想，与近年历史数据相比存在一定领先，销售压力较小。

　　近期早熟苹果继续下树。由于早熟品种种植减少，产量偏少，出现抢先订购的情况，目前上市的嘎啦、晨阳、秦阳、松本锦等几种早熟苹果较去年同期出现了较明显的涨价。若早熟苹果进入8月后，能随着各类早熟苹果普遍上市维持偏强行情，对未来开秤价预期可能有一定提振。

　　一、 新季苹果追踪

　　近期陕西、山西、甘肃的早熟苹果已经陆续开始下树并上市交易。由于早熟苹果种植减少，供应量偏少，早熟苹果出现较明显的涨价情况。

　　对于新季苹果来说，秋冬季消费时的主要竞品为柑橘和梨类水果。部分早熟梨品种已经上市。由于天气原因，本产季梨有一定程度减产，造成了下树后首批货价格高开。即使如我们前期报告中提过的由于上货量增加，价格下滑，价格仍高于去年同期。近期早熟梨在收购后期价格回升，皇冠梨（半斤以上）价格回升0.8元/斤至3元/斤（我的农产品网数据）。

　　时令水果的桃子同样出现类似情况，近期山东蒙阴白桃（半斤以上）价格回升0.7元/斤至4.8元/斤。替代品的高价对苹果价格形成一定支撑。

　　种植梨的果农反映今年的化肥成本上涨尤为明显，本产季种植成本可能较往年有较大提升，较高的种植成本可能加强了果农对新季苹果开秤价的预期。

　　二、 库存数据-本周全国库存141.19万吨，环比下降13.3万吨，降幅8.61%。

　　截至7月21日，全国苹果库存为125.87万吨，环比下降15.32万吨，降幅10.85%。

　　陕西省苹果库存为13.46万吨，环比下降1.79吨，降幅11.74%。

　　山东省苹果库存为91.09万吨，环比下降7.15万吨，降幅7.28%。

　　山东、陕西以外库存为21.32万吨，环比下降6.38万吨，降幅23.03%。

　　目前库存剩余货源以山东货源为主，出库进度较为理想，较近年同期出库进度存在一定的领先。

　　三、现货行情

　　截至7月21日，山东产区看货客商较多，出货、成交有一定提升。如前文提过的，作为替代品的早熟梨、桃子价格提升，替代效应有所减弱，对苹果现货行情形成一定支撑，也促进了冷库货源的成交。

　　从整体情况来看，苹果处于消费淡季，市场档口仍以时令水果为主，苹果出货、销售仍受时令水果挤压明显。由于梨、桃等替代品价格的上涨，近期走货速度有所加快，客商采购成交情况出现一定提振。

　　四、后市展望

　　时令水果对苹果现货行情冲击明显，使山东剩余货源成交明显放缓。短期内，苹果现货端的行情不会出现太明显的提振。目前苹果现货端，尤其是山东好货的疲软，构成了抑制目前盘面上行的主要阻力。

　　山东货源的销售往年会持续到8、9月的夏季后期，销售周期较长。苹果现货在漫长后期行情里的主要支撑在于本季苹果剩余较少，供给偏紧，销售压力有限。若现货后期行情走强，对产区从业者开秤价预期可能形成较强的刺激。但我们也需要承认，目前水果市场赛道较为拥挤，竞争相当激烈。

　　现货端下一个关键节点是中秋节节日的提振程度，最终能否兑现取决于剩余库存以及从业者面对其他竞品的销售策略。

　　对于新季合约，我们前期报告中已经长期追踪了天气、种植意愿等减产故事。市场对于本产季减产具体幅度仍存在一定的分歧，但普遍承认：本季产量较21/22产季有所减少，最终减产幅度可能仅次于近年减产最严重的2018年。

　　此外，近期开始下树的早熟苹果行情也值得关注，若进入8月，早熟苹果行情普遍强于往年同期，同样可能进一步抬升开秤价的预期。

　　因为晚熟富士距离下树时间较长，不确定性依旧较强，无法排除类似去年下树前的冰雹天气重现的可能性。