延续偏空思路看待，预计铜价下行趋势未改

【宏观消息】

1、据CME“美联储观察”：美联储到7月份加息75个基点的概率为68.5%，加息100个基点的概率为31.5%；到9月份累计加息75、100个基点的概率均为0%，累计加息125个基点的概率为32.9%，累计加息150个基点的概率为50.7%，加息175个基点的概率为16.4%。

2、【中证报：政策成效逐步显现 房地产市场边际回暖】7月以来，多地出台稳楼市政策，主要包括调整公积金贷款最高额度、给予购房补贴等内容。业内人士表示，稳楼市政策成效逐步显现，市场信心逐步提升，促进房地产销售回暖。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，稳楼市政策效果逐步传导至市场端，市场信心逐步提升，预计四季度市场会有明显改善。

3、美国6月份成屋销售降至两年来最低水平，借贷成本飙升继续侵蚀人们的购房负担能力。美国全国地产经纪商协会公布的数据显示，美国6月成屋销售总数年化为512万户，较上月下降5.4%。经济学家的预期中值为535万。销量连续第五个下滑，这是自2013年以来最糟糕的情况，而且可能会进一步恶化。美联储正积极加息以对抗通胀，这一举措令整个房地产市场降温。高抵押贷款利率抑制了买家需求，迫使一些买家退出交易。随着库存开始增加，一些卖家开始降价。

4、当地时间7月20日下午，德国天然气管道运营商Gascade宣布，在例行年度检修结束后，“北溪-1”天然气管道将于次日，也就是21日恢复向德国供气。据了解，Gascade在位于德国北部梅克伦堡-前波美拉尼亚州的卢布明运营着两处“北溪-1”的天然气接收点，而这两处地点都将保留天然气的输送。不过，分析人士指出，在天然气实际进行交付前，情况仍有可能会发生变化。

【行业要闻】：

1、【加拿大两家矿产公司拟合资开发美明尼苏达州铜镍矿项目】加拿大PolyMet矿业公司和泰克矿产公司（Teck Resources）宣布将成立一家合资公司，开发美股欧明尼苏达州的铜镍矿项目，旨在生产用于制造电动汽车和其它绿色技术的金属。这两个项目都位于明尼苏达州的铁岭地区，该地区有开采铁燧石矿用于钢铁生产的长期历史。

2、【Antofagasta有权收购Tanacross铜金项目70%的权益】外电7月20日消息，加拿大初级Kenorland Minerals与Antofagasta签署一项盈利协议，该协议使Antofagasta可以选择收购阿拉斯加Tanacross铜金项目70%的权益。一旦Antofagasta获得其70%的权益，两家公司将组成一家70:30的合资企业。如果任何一方在合资企业中的权益低于10%，其权益将转化为2%的冶炼厂净收益(NSR)特许权使用费，其中0.5%的NSR可由另一方以200万美元的价格购买。参与该项目标志着Antofagasta重返北美市场。

【期货层面】今日沪铜高开走弱，日内行情不断回落，主力月2208合约开盘56850元/吨，日盘收于56180元/吨，跌180元/吨，跌幅0.32%，美国公布的住房数据进一步巩固全球经济衰退的担忧，叠加国内疫情、地产仍存一定风险，沪铜企稳和反弹节奏力度难预测，整体趋势向下。

【现货方面】据ccmn数据显示，7月21日长江现货1#铜均价报56480-56520元/吨，跌200元/吨；升水320-升水360，涨40元。现货市场，需求面不复旺盛，上下交投僵持，下游消费平淡，买盘收缩，交投不旺，成交整体寡淡。

【库存方面】截至7月21日，伦敦金属交易所(LME)铜库存减少2025吨至133550吨，跌幅1.49%；沪铜仓单库存则停止累积，出现接连回落一幕。

【供应方面】据安泰科调研，2022年6月份，22家样本企业合计生产阴极铜77.7万吨，同比增长6.04%，环比增长0.31%（5月修正产量77.46万吨）。2022年1-6月，样本企业累计生产阴极铜462.26万吨，同比增长2.11%。预计7月份22家铜冶炼样本企业产量将达到80.3万吨。据市场调研数据显示，6月份精铜制杆企业开工率为69.44%，环比增加3.58个百分点，同比增加0.76个百分点。

【需求方面】内外需求面依旧难言改善，海外在加息和地缘政治影响下，经济衰退担忧加剧令需求不甚乐观。国内地产板块消费数据依旧拖累明显。

综合分析，今日沪铜小跌，跌180元，跌幅0.32%。宏观利空情绪逐步消化，美元从高位回落，金属得到一定的喘息机会。不过从美国房屋销售数据显示，全球经济衰退的担忧不容小觑，叠加需求面仍难言乐观，国内地产行业的弱势仍是拖累铜金属消费的重要阻力，且供强需弱格局短期难以改善，从而沪铜反弹之路未能一帆风顺，延续偏空思路看待，预计铜价下行趋势未改。