【苯乙烯】市场寻求新的平衡

龙听

苯乙烯

　　今年苯乙烯新产能继续扩充中，随着上半年新产能的一波集中投放，苯乙烯总产能达1737万吨，较去年基数增加23.8%。在下半年仍有多套装置等待投产的背景下，今年仍然是苯乙烯投产的大年份。从今年以来苯乙烯产业的开工率上看，二季度过后，苯乙烯产业逐步高位承压，企业利润的修复有限，装置的开工率环比逐步降低。据数据统计显示，7月中旬苯乙烯产业开工率降低至65-68%附近，低于去年的年均开工率水平，较今年上半年较高开工率85%降低20%。

　　一方面随着今年苯乙烯大规模装置的投产，造成对原先的小型炼化装置的冲击，部分地炼装置受新产能挤压及本身竞争力短板，且今年行业运行景气度不会佳。一些装置长期停车，检修期延长。加一方面受终端需求低迷，新投产的装置在投产初期开工负荷有波动，不能保持较高的负荷，也拖累行业的总体开工率水平。

　　今年原料纯苯价格处于历史高位，高点达到1万元的8年高位，目前仍处于全年较高区域。从纯苯的供应格局来看，国内下游扩能，及海外进口量降低，库存去库化，叠加今年原油及成品油需求健康，对芳烃的需求量上升，提振纯苯相关调油衍生品价格上，今年3月俄乌冲突发生以来，西方国家对俄罗斯能源的制裁导致全球成品油供应收紧，欧洲等地的芳烃市场大幅上涨，亚洲对欧美套利巨幅开启，部分货芳烃货源流向欧美市场，导致亚洲及国内芳烃价格跟随大幅走高，纯苯货紧价扬。

　　纯苯上涨对主要的下游苯乙烯也造成成本困扰，在高原料背景下，纯苯-苯乙烯-三大下游之间的利润分配不平衡，纯苯维持较高的溢价空间。苯乙烯及其下游则饱受利润损失之痛。高成本及低利润压力下，苯乙烯企业难维持较高开工水平。

　　近期国际原油及纯苯市场行情弱势整理，成本对下游的驱动力有所削弱，国内部分装置结束检修重启，7月中上旬，青岛海湾、万华化学（600309），恒力石化（600346）等苯乙烯装置逐步恢复重启（亦有装置重启延期），苯乙烯产业开工率有望提高，叠加新增产能天津渤化装置，后续苯乙烯国产供应面有所加强。进口供应方面，则维持相对较低的进口量预期，出口量良好维持，仍有大量FOB出口。国内库存暂时维持偏低水平。海外方面考虑到芳烃产品亚洲与欧美之间的套利窗口已有所收窄的趋势，对国内市场形成大涨的支撑力降低。后续国内终端需求或逐步引导市场节奏。