白糖半年报：国内供需基本平衡 郑糖受外糖影响较大

摘要：2022年上半年国内外糖价宽幅震荡，底部有所抬高。国内食糖减产对糖价有支持。不过，印度、泰国食糖显著增产且出口量增加，巴西主产区食糖生产前景相对乐观，全球食糖供应存在过剩预期，且美联储收紧宽松货币政策的力度较大，给糖价走势带来宏观压力。

　　下半年国内糖市进入纯销售期，三季度销量对于2022、2023跨年度行情会有指引作用。此外，外糖表现的影响也不能忽视。国际方面，巴西产糖形势为市场所瞩目，原油价格、甘蔗制糖比例都是重要题材。此外，2022/23年度印度食糖生产预期以及对于食糖出口政策的调整也需要关注。

　　宏观方面，美联储货币政策调整力度和欧洲地缘政治冲突的进程，将对市场信心造成影响。

　　综合来看，下半年食糖供需形势以及宏观面因素可能相对偏空，国内外糖价走势或许弱于上半年，郑糖可能主要在5400-6100元之间波动。