油价本轮大跌的原因是？

　期货日报　　

　　三立期货能化分析师刘双双在接受期货日报记者采访时表示，昨日原油大跌与宏观风险息息相关。一方面，随着美联储加息脚步的加快和偏鹰发言，可以看出其抑制通胀的决心，美元指数强势飙升，创2002年12月以来新高，十年期美债收益率再度跌破2.9%，因此原油价格承压急速下跌；另一方面，美国上周经济数据表现较差，市场对于经济衰退的预期愈加强烈，有色金属、欧洲股市大跌，恐慌情绪再次主导了风险资产抛售，因此前期比较抗跌的原油也开始了补跌。

　　据彭博经济最新预测，在消费者信心创下历史新低且利率飙升之后，美国未来12个月内经济衰退的可能性已飙升至38%。道指和标普500大跌，二者自年初至今已分别下跌15%和20%。

　　“同时，原油近期的供需面边际改善也造成了原油的下跌。从供给来看，虽然供给端的变量依旧存在，但七月中拜登访问沙特计划，尽管拜登表示不以推动增产为目的，市场还是认为访问将利于供给增加。需求方面，当前需求端的负反馈已经在产业链蔓延，美国高油价下汽油消费出现旺季不旺的现象，之前大家一致看好的航空煤油消费的恢复，也因为工人短缺和恶劣天气而不及预期。此外，从国内来看，虽然工信部取消通信行程卡‘星号’标记，但近期北京、上海和安徽等地疫情开始出现反弹，国内疫情形势依旧不容乐观，原油需求端恢复缓慢。”刘双双说。

　　从外盘表现来看，7月5日夜盘，外盘原油大幅下挫，布油盘中暴跌超14美元/桶，WTI原油更是跌破100美元/桶整数关口，市场恐慌情绪不断蔓延。对于油价闪崩的原因，嘉盛集团资深分析师Fawad Razaqzada表示，主要原因为在全球经济衰退的预期下，投资者对原油需求减弱的担心开始压过供应紧张的忧虑，同时，投资者对原油的这次抛售发生在7月4日美国国庆节之后，市场交易流动性处于季节性低点，因此在交易流动性较低的情况下，市场对衰退的担忧日益加剧，技术面加剧了抛售。

　　在经历了前一夜的暴跌之后，与内盘走势不同的是，外盘原油走势在7月6日有所企稳。对此，刘双双告诉记者，这主要是由于市场恐慌情绪得到大幅释放，市场近日下跌过快，有一定反弹的需求。

　　“而国内原油的行情走势一般和国外是紧密相连的，但受交割标准，区域的基本面和汇率等因素的影响会有不同。从基本面来看，中国需要跟据疫情的情况来调整需求，近期疫情的多点反弹，需求端恢复的预期开始转弱，因此造成了内外盘的走势不一致。”刘双双说。

　　从当前来看，海证期货能化研究员郑梦琦告诉记者，原油市场供应端依然紧张。其中，OPEC+在8月延续64.8万桶/天的增产，美国原油产量维持在1210万桶/天左右，年内受限于资本支出，难以大幅扩张。需求方面，美国汽、柴、燃裂解高位继续回落，但仍处于相对高位，全球新冠入境隔离有所放松，需求韧劲依然存在。因此，原油库存处于历史同期低位。接下来，建议需要关注7月中旬拜登的中东之行，沙特是否利用自身闲置产能，来配合美国增产。此外，厄瓜多尔石油产量在抗议活动后反弹90%至46.71万桶/天，关注利比亚和挪威供应中断后的重启以及伊核协议谈判。“整体看来，供应偏紧、需求旺季、库存低位，原油基本面较强，但需求衰退、供应增加、美联储加息的市场预期压制油价。在强现实、弱预期的情况下，预计油价仍以振荡运行为主。”郑梦琦说。

　　在刘双双看来，在宏观风险和需求转弱的预期下，原油价格下跌的风险还是存在的，但低库存和供应端的扰动依旧存在，短期来看原油再次深跌的可能性较小，中长期在基本面边际改善和宏观走弱的背景下，原油大概率呈振荡偏弱走势。