PTA供需预期扭转 预计中期仍然是震荡格局

消息面

　　上周终端江浙织造开工率52%(-4%)，江浙加弹53%(-7%)，织造订单维持弱势，但上周长丝促销背景下，有刺激部分备货。聚酯开工上周83.3%(-1.1%)。聚酯大厂有减产20%-25%预期，后续聚酯开工率有可能下滑3%，进一步拖累PTA需求，压制PTA加工费。

　　从成本端来看，EIA公布库存数据，汽油库存累库，汽油供需紧张局面有所缓解，伊核协议利空原油市场，原油价格大幅下跌，对PTA利空。

　　机构观点

　　国泰君安期货：

　　前期支撑PTA估值的核心因素是PX，随着PX海内外装置开工率的迅速回升，PX价格趋势偏弱。需求端，主流聚酯工厂联合减产，聚酯开工进一步下滑，导致pta需求预期转弱，价格出现下行。但油价的支撑仍然存在，pta成本并未坍塌，期现贸易商操作仍是以正套操作为主，主流贸易商出货意愿不高，现货市场总体偏紧，预计中期仍然是震荡市，多pta空MEG继续持有。

　　大越期货：

　　近期油价冲高回落。PX方面，短期供应仍然偏紧，近期亚美价差有所收窄，受到下游负反馈影响，PX价格偏弱运行，石脑油效益有所修复，预计后市PXN仍有进一步压缩空间。pta方面，供需双弱，预期扭转，加工费承压下行，但近期码头库存下降，贸易商缓解流通性大幅缩减，主港基差表现偏强。聚酯及下游方面，聚酯工厂减产再次发酵，终端加弹、织机开工持续回落，涤丝产销清淡，库存由终端陆续回归至上游工厂，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善。后市重点关注聚酯大厂的实际减停情况，pta供需预期扭转，对后市加工费有所压制，预计盘面维持震荡偏弱的格局。TA2209：6150-6350区间操作。