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兰格研究:基建“钢需”落地兑现进行中?

兰格研究:基建“钢需”落地兑现进行中?

  今年上半年,由于国家层面不断为稳增长政策加码,目前稳增长政策已经进入了加速进入落地实施阶段,基建投资被赋予了“压舱石”的作用,从支持中国国家铁路集团有限公司发行3000亿元铁路建设债券,到调增政策性银行8000亿元信贷额度支持基础设施建设,再到金融机构加大对水利项目的信贷投放力度,但由于短期疫情多点频发和超长南方雨季的影响,基建投资的恢复力度依然不及预期,1-5月,全国基础设施投资同比增长6.7%,增速较1-4月仅仅回升0.2个百分点,“基建强,施工弱”的现象较为明显。那么今年被赋予了“压舱石”基建“钢需”能否落地兑现呢?笔者将主要从以下几个方面来阐述。

  其一,交通领域投资调整后再发力。据交通运输部统计数据显示,2022年1-5月,全国交通固定资产投资12178亿元,同比增长4.9%,增速环比回落0.8个百分点;其中,全国公路水路交通固定资产投资9912亿元,同比增长7.2%,增速环比回落0.1个百分点;全国铁路固定资产投资完成1923亿元,同比下降5.6%,增速由正转负。

  就单月投资额来看,据兰格钢铁研究中心测算,5月份公路水路交通固定资产投资2617亿元,同比增长7%,单月同比增速由负转正(详见图1)。其中公路建设投资2486亿元,同比增长7.3%;内河建设投资64亿元,同比增长0.2%;沿海建设投资67亿元,同比下降0.2%。5月公路水路交通固定资产投资额再次刷新了今年以来的新高,表明了公路及水路交通投资领域在短期疫情的影响下有所下滑,但基建投资资金到位情况的不断改善,为后续基建投资的再发力不断“添柴”。与此同时,传统的铁路投资也进入了明显的瓶颈期,据兰格钢铁研究中心测算,5月铁路固定资产投资完成348.4亿元,同比下降20.6%,增速环比再度收缩11个百分点(详见图2);就单月投资额来看,也呈现环比明显下降的态势,表明了铁路投资领域资金到位情况并不乐观,3000亿元铁路建设债券的发行推进速度不及预期。



  与此同时,前五个月电力投资表现喜忧参半,电源工程投资继续加快,其中火电投资增长依然保持超50%,光伏发电投资增速近2.5倍,而电网工程投资力度继续放缓。据国家能源局统计数据显示,2022年1-5月,全国主要发电企业电源工程完成投资1470亿元,同比增长5.7%,增速环比扩大了0.6个百分点(详见图3)。其中,水电267亿元,同比下降21.6%;火电231亿元,同比增长54.9%;核电161亿元,同比下降5.7%;风电390亿元,同比下降36.4%;太阳能(8.36 +0.12%,诊股)发电409亿元,同比增长248.7%。1-5月,全国电网工程完成投资1263亿元,同比增长3.1%,增速环比回落1.6个百分点(详见图4)。

  

  

  其二,由于传统的公路和铁路投资发力不足,水利建设投资成为了今年基建发力的筹码。今年以来,我国水利建设投资呈现全面提速的态势,从全国完成水利建设投资的金额来看:1-3月完成1077亿元,同比增长35%;1-4月完成1958亿元,同比增长45.5%;1-5月完成3108亿元,同比增长54%。据水利部统计数据显示,1-5月全国水利建设项目新开工10644个项目,投资规模4144亿元;其中投资规模超过1亿元的项目609个。吴淞江整治、福建木兰溪下游水生态修复与治理、雄安新区防洪治理、江西大坳灌区、广西大藤峡水利枢纽灌区等14项重大水利项目开工建设,投资规模达869亿元。按照计划,今年全国要完成水利建设投资超8000亿元(详见图5),这将是近十年以来最高的年度水利建设投资。


  6月27日,水利部提出了19项工作举措,明确了引调水、重点水源、控制性枢纽、蓄滞洪区建设等重大水利工程,以及病险水库除险加固、中小河流治理、灌区建设和改造、农村供水、水土保持等项目的推进措施,同时充分用好金融支持水利基础设施政策,推进水利基础设施PPP(政府和社会资本合作)模式发展,积极稳妥推进水利基础设施投资信托基金(REITS)试点,争取加大财政投入的同时,多渠道筹集建设资金。据水利部统计数据显示,全国已落实投资6061亿元,较去年同期增加1554亿元,增长34.5%;完成投资3108亿元,较去年同期增加1090亿元,增长54%。

  其三,从资金的角度来看,多项资金全方位支撑基建项目。今年以来,财政部合理安排新增地方政府专项债券额度,要求坚持“资金跟着项目走”,做深做细专项债券项目储备,优化专项债券投向领域,重点支持在建项目后续融资,支持扩大有效投资,专项债已经成为了落实积极财政政策的重要抓手,4月份发行有所放缓,但5月份再迎发行高峰,据统计数据显示,1-5月,各地已累计发行新增专项债券20338.5亿元,其中5月份发行新增专项债券6319.6亿元,同比上升80%。从新增专项债的投向来看,以项目收益专项债为例,2022年5月份发行的项目收益专项债(3591.52亿元)中,基建类投向规模为2730.83亿元,占比76.0%;棚改专项债、工业/产业园区专项债、社会事业专项债的发行规模分别为443.52亿元、233.88亿元、183.29亿元,占比分别为12.3%、6.5%、5.1%。

  在稳增长政策不断加码的当下,国家层面多次强调地方债早发行、早使用。5月底国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》明确,加快地方政府专项债券发行使用并扩大支持范围。抓紧完成今年专项债券发行使用任务,加快今年已下达的3.45万亿元专项债券发行使用进度,在6月底前基本发行完毕。就目前看的情况来看,6月份地方债发行规模将达到1.93万亿,创出历史新高,预计6月末新增专项债发行将达到3.4万亿,基本完成目标任务。

  因此,基建投资依然是稳定经济增长的“压舱石”,由于传统的公路水路投资发力有所不足,而同时铁路投资也进入了明显的瓶颈期,那么水利建设投资就成为了基建再发力的重要筹码,同时由于专项债的前置发行、金融机构信贷额度的大力支持以及基础设施投资信托基金扩围,将在最大程度上解决基建投资项目资金到位情况不佳的窘境,同时也会明显缓解“基建强,施工弱”的现象,基建“钢需”正处于落地兑现的进程之中。


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