再生PP：成本支撑力度减弱 报盘再次下行

导语

再生PP价格长期由需求面主导，但今年多数时间在上游成本面支撑下价格波动幅度有限。然进入6月份之后，压力不断向上传导，上游破碎料承压下滑，在此压力下颗粒市场再次出现下行行情。

从近五年再生PP白透明一级颗粒价格的季节性波动特点来看，6月份价格处于下跌阶段，今年6月价格走势符合季节性规律。本月价格呈现多频次、小幅度下调特点。除长期的弱需求之外，成本下滑亦是形成本月价格特点的主要因素。

价格：年内首次出现持续下滑行情

6月份再生PP价格处于下行通道，截至目前已形成两次下调行情。分别在6月中旬下调50元/吨至6850元/吨，6月下旬下调50元/吨至6800元/吨。在今年价格呈现长期僵持的特点下，月内价格连续下行的行情较为少见。

图1

备注：6月价格截至6月22日

成本：上游破碎料长期承压后价格下调 利空颗粒价格

长期以来上游破碎料持续货少，对报盘形成底部支撑。今年再生PP毛料货源供应持续处于偏紧状态，供货商挺价意向较强，在市场需求持续偏弱格局下给予行业强有力的成本支撑。从图2来看，2022年上游白透明破碎料价格已处于相对低位，但在货少支撑下价格多数处于僵持整理态势，故今年上游破碎料对颗粒形成底部成本支撑。

6月中下旬上游破碎料价格下调，成本端支撑力度减弱，颗粒报盘继续下调。再生PP颗粒市场在5月中下旬后出货压力不断增加，企业将压力不断向上传导，但破碎料在货少支撑下仍延续弱势僵持态势。到6月中下旬后破碎料市场压力逐步显现，下调行情缓慢形成。其中白透明一级破碎料下降100元/吨至5650元/吨，降幅1.74%。白透明二级破碎料下降100元/吨至5450元/吨，降幅1.80%。破碎料价格下调，颗粒企业利润得以保障，从而形成本月下旬以来的窄幅下调行情。

图2

心态：多方利空影响 企业预期偏空

除上文中提到成本面支撑力度减弱外，目前再生PP市场利空因素仍较多。诸如需求端，进入传统淡季，下游注塑、塑编等领域制品企业新增订单减少，尤其是再生PP企业主要供应中小型下游工厂，订单减少叠加高温天气，生产意向明显降低，故对再生PP需求减弱。新料PP方面，中旬后报盘下行，新旧料价差缩窄，叠加刚需转弱的基本面表现，下游工厂进一步压价限收再生PP货源。综合多方面利空因素，再生PP企业预期偏空，故在本月中旬窄幅下调50元/吨后持谨慎观望心态，在利空因素不断积累后下旬再次下调50元/吨。

历史趋势结合现实表现 短期仍有下行概率

从再生PP历史十年价格趋势来看，6月份下降下跌概率较大，与今年价格走势保持一致。从行业基本面来看，短期需求端无明显好转，但企业生产趋于谨慎，近期普遍降负荷运行，优先消化库存，供需均均转弱。

从企业心态上来看，因缺少实盘，企业库存压力较大，心态偏空，部分企业或选择继续让利成交。其中山东白透明一级颗粒主流在6600-6700元/吨，白透明二级颗粒主流在6500元/吨左右。