农产品补跌来了！连豆系都成了搁浅的“池鱼”

　　牛钱网

　　这几天商品真是把大家给跌怕了，除了宏观上美联储加息对抗通胀的坚决态度外，对衰退的担忧也在升级，特别是这几天对需求的担忧传导到商品端。

　　从数据上并没有看到拐点，但拐点边缘的恐慌同样杀伤力惊人，投资者们一定要控制住风险啊！

　　前两日是原油和黑色系的崩塌，撇开宏观，前者受到OPEC+决定增产计划的压制，要知道OPEC+一直不答应大幅增产，这次改了口风，算是很大的利空。拜登中东之行就是为了解决不堪其苦的高油价，看上去收效不错。

　　黑色受到地产数据负反馈的影响。今日大跌传导到农产品，连刚需都受到“牵连”……

　　其实农产品里也有很多“非刚需”的部分，比如生物柴油。生物柴油的成本较高，完全是环保奢侈品。

　　马棕昨日跌幅超过9%！但美豆油跌幅不足4%，美豆跌幅2.2%。

　　这样的幅度对比也能看出来，还是原油背大锅。据说棕榈
油有1/3都拿来制作生物柴油了，原油上涨之路也是豆棕价差背离之路，原油大跌，棕榈油很难独善其身，而豆油制作生柴的比例没有那么大，大豆
包含豆粕
的价值，因此二者的跌幅相对较小。

　　可是今天美豆在白天这个非活跃时间里大跌了，导致国内豆粕盘中暴跌近6%，作何解释？

　　首先美豆种植情况利好涨价，但交易商却强行解释一波。

　　6月21日美国农业部发布的作物生长报告中：

　　美豆生长优良率为68%，低于预估的69%，前一周为70%，去年同期为60%。

　　大豆种植率为94%，预估为95%，去年同期为97%，五年均值为93%。

　　出芽率为83%，前一周为70%，去年同期为90%，五年均值84%。

　　美国中西部在6月中旬遭到高温侵袭，但交易商认为高温会加速晚播作物的生长。

　　未来6—10天，美国大豆主要种植区比正常情况更加高温少雨，如果交易商说的没错，这样的天气对美豆生长并没有太大影响。

　　饲料需求弱化，豆粕库存激增

　　从海关的数据上看，我国4、5月份大豆进口量并不少，甚至有追赶去年同期高点的趋势。但5月饲料产量并不好，包括猪饲料也同样。

　　进口的大豆的库存并没有积压，是不是在压榨后变成了产成品的库存呢？我们可以从豆粕和豆油的库存上找到答案。

　　压榨厂豆粕库存

　　豆油港口库存

　　无论是豆粕库存还是豆油库存，都是在4月开始增加的，特别是豆粕库存增速极快。这和上海封控的时间也相对应，如果6月上海解封后库存仍难消化，就要好好考虑需求端的问题了，当下情况不容乐观，并不是坚持看多的时间点。

　　豆系库存属于周度数据，从近期的周度数据来看，库存消化也不理想。

　　美豆消费依然强劲不改

　　美豆压榨和出口数据依然保持强劲，出口增速甚至还在增加，也就是说，虽然有需求转弱的担忧，但全球放水后的消费能力在当下依然很强。

　　但有一个隐忧：美国对中国的大豆出口在5月底至今有明显的递减。

　　聚智投资生猪研究员表示，国内能繁母猪存栏从去年7月开始下降，按照10个月商品猪出栏推算，今年4月至明年2月商品猪存栏都可能出现环比走弱，生猪去产能正在进行中，这对饲料产销和豆粕需求都形成一定压力。

　　另外，南美虽然产量炒作结束，但种植面积预估依然有影响。

　　农业咨询机构Agroconsult周二公布的数据显示，将本年度大豆产量预测上调至1.269亿吨，高于此前1.246亿吨的预测，原因是巴西2021/2022年度大豆种植面积预计为4130万公顷，比此前预测增加50万公顷。

　　综上所述，农产品补跌不仅仅是需求担忧导致的，还包括燃料属性的衰退和累库问题。当下不再是农产品刚需的“铁逻辑”，即使供给端有天气炒作的可能，在需求趋弱和累库的背景下，很难有大的向上空间。

　　需要和需求有区别，谁都不想饿肚子，但放水变成收水，手里没钱，需要就无法有效转化成需求。奢侈品贬值最早最快，如果大家不愿意把粮食进行深加工，粮食危机自然就不复存在了。