市场消息清淡，铅价宽幅震荡

导语

【导语】最近五周，国内铅价陷入震荡区间，整体在14700-15300元/吨变动。从铅价季节性表现来看，6月份市场行情表现不及去年同期，去年同期价格整体在15000-15700元/吨。那目前影响国内铅价处于弱势区间的主要驱动因素有哪些。

从目前的市场看，铅价上行受限于需求疲软带来的压制，而铅价下行又受到再生铅成本支撑，且近期市场环境偏弱，多头情绪不高，铅价迟迟找不到回升契机。　

压力：铅锭需求迟迟未有改善，成为限制铅价回升的最主要因素。

电池消费市场，新电池销售情况一般，旧电池产出量减少。原生铅市场近期货源相对充裕，厂商随行就市报价，且多数成交价格处于贴水状态。再生精铅价格贴水幅度近期在贴250-50元/吨变动，当前价格对比原生铅价格优势不大，再生铅出货量一般，不过也有少数持货商反馈低价时段成交略有改善，但是市场成交总量并不大。再生铅和原生铅价差变化如图1所示。

原生铅市场，江浙沪贸易商报价在主力合约贴水30元/吨左右，河南地区部分散单货源报现货均价贴水100-50元/吨出厂，湖南地区部分散单货源报均价贴水150-100元/吨；铅价整体处于低位，而电解铅仍处于贴水状态，持货商反馈需求表现持续疲软，部分地区库存略增。卓创资讯调研统计数据显示，本周原生铅社会库存约10.19万吨，较上周增加约0.33万吨；预期短期库存仍有小增可能。

支撑：废电池价格居高不下，再生铅成本高，生产利润空间仍未修复。

自5月铅价转弱以来，卓创资讯再生精铅价格已经累计下跌超500元/吨，跌幅超3.00%；而全国废电动车电池主流价格仅仅下跌了75元/吨，跌幅不足1%。废电池和再生几精铅价格走势图２所示。

废电池价格居高不下的原因一是市场新旧电池替换率还未恢复到正常水平，旧电池产出量相对有限，影响厂商补库，厂商多数情况下不得不在铅价弱势期间采取高价订货策略。二是各地区再生铅企业基本维持正常运营，对于废电池需求量较大，且预期三季度河北、江苏、广西、湖南等地区仍有一批项目计划投产，届时废电池需求量继续提升，各地区炼厂原料竞争加剧，废电池回收价格依然具有很强的韧性。因废电池货源有限，铅厂补库量一般，近期安徽地区废电池库存量持续在5万吨上下浮动。

废电池价格高位令再生铅生产利润陷入亏损。再生铅生产利润变化如图3所示。

根据卓创资讯统计数据评估，自4月份开始，利用废电动车电池冶炼再生铅利润值开始转负，5月-6月亏损继续扩大，目前亏损在400-500元/吨。利用废汽车电池冶炼再生铅利润值从5月开始转负，目前亏损幅度在50-100元/吨。如若铅价继续下跌，亏损幅度还会扩大，到那时候会有再生铅厂商减产或者挺价情况出现，因此再生铅的成本问题将会对铅价下行提供一定的底部支撑。

综合来看，近期宏观市场缺乏利好，经济复苏预期还未体现，多头情绪不高，铅价很难乘风上涨。而从基本面看，目前原生铅、再生铅企业基本生产稳定，供应依然宽松，需求未见明显改善的情况下，铅价尝试回升都会面临一定压力。再生铅市场，原料供应持续偏紧，这也令再生铅产出量没有出现明显增加，缓和了一定的供应压力，且再生铅生产亏损，底部支撑作用依然存在。预期中短期铅价还是宽幅震荡走势，区间暂时关注14600-15300元/吨。