上海石化事故对化工品的影响分析

国泰君安期货 张弛

　　PX：产能合计100万吨，有30万吨此前长停。国产PX装置开工率下滑1.8%至81.8%。PX价格可能短期拉涨。

　　PTA：产能40万吨长停，无影响。PX是近期PTA盘面交易的核心因素，上海石化PX装置停车将导致PX供应趋紧。油价周五夜间大跌5%，受此次事故影响PX跌幅将低于原油跌幅，PTA估值也将受到提振，周一跌幅预计收窄。

　　聚酯：产能15万吨，占总产能的0.2%。当前聚酯库存高位，事件对聚酯价格影响有限。

　　PP：上海石化PP年产能40万吨，占国内PP总产能1%。事故前，一聚10万吨/年产共聚料，二聚10万吨/年产CPP膜料，三聚产20万吨/年产透明料。从总量看，上海石化不产PP交割标准品，且PP产能占比较小，事故对PP影响有限。考虑到上海石化CPP专用料在市场的影响较大，可能会对PP市场非标品种有一定影响。

　　乙二醇：产能22.5+38万吨/年。此前一期装置主产环氧为主，二期装置维持3成负荷运行。周一预计偏强，事件对乙二醇价格的影响情绪多于实质。本次安全事故主要影响的是乙烯环节，乙二醇的供应恢复需要较长时间。从开工率上来看，乙二醇开工率小幅下降0.4%，总体对市场当前供应量影响有限，乙二醇供应量后续预计减少1—3万吨/月。另外环氧乙烷装置停车，关注后续其他周边乙二醇装置切换环氧乙烷的情况，或导致乙二醇开工率进一步下滑。本次事件对于市场心态预计有一定提振，近期乙二醇现货市场活跃度提升，基差走强，月差走强，预计周一开盘乙二醇可能出现一定程度的偏强走势。

　　PE：上海石化乙烯产能70万吨/年，聚乙烯产能45万吨/年。事故前，1PE 5万吨/年装置1线产Q210（高压电缆料），2线5万吨/年产N150（高压电缆料），2PE10万吨/年装置产Q281（高压膜），4PE25万吨/年全密度装置5月18日起停车检修（检修前生产HDPE），目前仍在停车当中。本次停车属于保护性停车，上游乙烯及其聚乙烯装置均未受到损坏，同时上海石化不产PE交割标准品，且PE产能占比较小，因此事故对PE影响有限。考虑到低压品种在装置停车前已经储备好近2个月的库存，所以对于低压品种的影响不大。装置停车主要对高压薄膜料和电缆料造成一定影响。