华泰期货TA日报20220617：PX继续阴跌，聚酯负荷再度下滑

■   市场分析

美湾目前是调油需求旺季，美国芳烃结构性紧缺，分流亚洲甲苯预期，浙江石化提负到85%到90%背景下，6月亚洲PX平衡表从去库预期转为微幅累库预期，但库存绝对水平仍维持低位。近期PX外商参与者获利平仓，PX加工费快速回调。然而基于6-7月亚洲平衡表仍偏紧，预计加工费回调空间有限。另外，近期原油价格高位回调带动PX亦成本型阴跌。

TA基差横在+160元/吨，未见进一步走强，关注主流大厂动向。PTA检修高峰已过去，逸盛新材料已开满，独山能源250万吨6.8重启。逸盛海南200万吨6.10计划重启。逸盛大化近期计划开满。盛虹1#，三房巷2#仍重启待定。福海创450万吨继续5成，恢复待定。但周初再度检修增加，逸盛宁波220万吨检修。供需两缩背景下，6月TA预期进入去库周期。PTA加工费预期反弹。

终端负荷再度下挫，江浙织造负荷59%（-2%），加弹负荷68%（-3%），需求恢复仍慢，成品库存压力下，对长丝无备货意愿低。聚酯负荷再度下滑至83%（-2%）

■   策略

（1）暂观望，PX加工费仍偏强但慎防高位回调。（2）跨期套利：9-1正套暂观望。

■   风险

美国芳烃结构性紧张持续性，原油价格大幅波动，外商对PX的持货心态，聚酯提负速率。