“神预言”！铁矿石大跌的原因找到了！交易逻辑又生变？

早上国内期货没有开盘的时候，市场人士调侃，周一黑色系将遇“黑色星期一”。新加坡铁矿(889, -14.00, -1.55%)石期货开盘跌超5%，不过截至收盘跌近2%。

什么原因导致市场人士的“神预言”？

一位不愿透露姓名的行业人士告诉记者，“中澳关系的健康稳定将促使焦煤(2815, -21.50, -0.76%)和铁矿石进口的增加，也会在一定程度上影响焦煤和铁矿石的价格。”

6月13日，外交部发言人汪文斌在例行记者会上表示，一个健康稳定的中澳关系，符合中澳两国人民的根本利益和共同愿望。正如王毅国务委员兼外长不久前接受媒体采访时指出，改善中澳关系没有自动驾驶模式，重启需要采取实际行动，这符合两国人民的愿望，也顺应时代发展的潮流。希望澳方理性正面看待中国和中澳关系，本着相互尊重、求同存异的精神，同中方相向而行，推动中澳全面战略伙伴关系健康稳定发展。

据驻澳使馆消息，日前中国驻澳大利亚大使肖千，走访了澳大利亚必和必拓集团在珀斯的矿山生产远程集控中心，期间肖大使肯定了必和必拓集团对中澳贸易合作发挥的积极作用，并指出中方愿以中澳建交50周年为契机，推动中澳关系稳定发展，进一步深化两国经贸合作。

陪同肖千大使参观的必和必拓集团总裁巴斯托则当面作出承诺，表示愿意继续担任中国可靠的铁矿石供应商，通过深化中澳经贸合作，为中澳关系发展做出贡献。

另外，上述市场人士告诉期货日报记者，周一铁矿石的大跌还有别的原因。铁矿石供给在5月底澳洲暴雨影响后出现明显好转；近期数据显示，过去一周澳洲巴西铁矿石发货量环比大增564万吨，其中往中国发货量增加386万吨。

记者发现，铁矿主力合约6月6日一度创出自去年11月19日以来近7个月的新高。普氏62%Fe指数进入6月后一度突破147美元。新加坡铁矿石掉期本轮高点147.4美元，截至周一下午收盘跌至140.5美元。

“本轮从去年年底开启，基于稳增长背景下铁元素需求恢复预期推动的黑色系估值的修复当前仍在继续。铁矿近几日的调整一方面是由于技术走势上已临近前期高点，有短期回调需求。此外，复工后终端需求回补的速度不及预期。上周成材表需再度回落，成材库存压力增加。成材价格近期走势再度弱于炉料端，长流程钢厂利润被进一步压缩，制约铁矿价格上行空间。美国通胀预期再超预期，市场预期美联储加息节奏将进一步加快，美元流动性的收紧预期对铁矿估值水平造成冲击。” 方正中期铁矿石研究员梁海宽说。

创先新高后，周一又因几则消息下跌。当前铁矿石的供需情况如何？交易逻辑是否又生变？

“支撑前期矿价上行核心逻辑在于矿石自身良好基本面以及利好政策所带来市场情绪好转。但是，北京疫情趋严，且钢市需求步入淡季，黑色金属市场乐观情绪难以延续，相反当前钢厂利润偏低，焦炭(3588, -49.50, -1.36%)前期连降四轮，而铁矿石价格却再创新高，在保供稳价大背景下高矿价易引发政策调控风险，加之近期市场担忧压减粗钢政策将公布，利空因素发酵驱动矿价高位开始回落。”宝城期货黑色系研究员涂伟华说。

上海钢联铁矿石事业部分析师张婧告诉记者，周一铁矿石期货的下跌是多重因素导致。近期钢材需求延续了前几个月的颓势，成交量维持低位，导致钢材价格承压。同时，在焦炭价格提涨后，钢厂利润回到盈亏平衡点以下。在这样的背景下，钢厂采购心态保守，也对铁矿价格造成了压力。另外，近期随着上海的复工复产、全国物流系统进一步恢复，钢厂的废钢到货量出现了边际好转的迹象，这也对铁矿价格的高估值产生了冲击。此外，潜在的限产政策传言也导致了铁矿石的恐高情绪。

“铁矿石需求仍处于阶段性高位，上周247家钢厂日均铁水产量达到243.58万吨，周环比增加0.65万吨，铁水增产趋势未改，但增速已经表现明显下降。在粗钢压减及下游需求疲软的背景下，后期铁水产量上升空间较为有限。”中辉期货铁矿石研究员李海蓉说，从后期来看，四大矿山维持年度发运目标未变，随着澳巴天气好转，铁矿石发运量将逐渐恢复，6月后半段不排除有集中发运的可能性，港口到货情况也将表现恢复性增加。也就是说，铁矿石的供需矛盾将较前期逐步减轻。库存方面，上周港口库存继续去化，钢厂库存出现积累，港口日均疏港量高位回落。近期钢厂的利润水平仍然偏低，对铁矿石的采购以低品粉矿为主，整体采购情绪不高，补库意愿也较低，因此钢厂库存水平低位持续盘整。

梁海宽介绍，铁矿港口库存二季度以来持续去化，总量矛盾得到根本性缓解，当前已降至历史同期正常水平，但供需基本面进一步改善空间有限。近几周铁水产量增速放缓，阶段性顶部已显现。在粗钢压产的背景之下，铁矿需求的年内高点或已出现。外矿即将进入冲财报期，主流矿的发运节奏有望加快，按发运时间计算6月到港量将增加。国产矿产量近期持续回升，铁矿供需结构最为趋紧的时刻即将过去。

“前期钢厂低利润对炉料端价格的负反馈主要体现在焦炭上，焦炭价格出现四轮提降，但近期随着焦炭价格止跌回升，底部夯实，炉料端价格的承压开始反应到铁矿价格。但5月一系列宏观和行业数据均已出现明显复苏，随着下游复工的逐步推进，预计成材库存即将迎来较为流畅的去化。钢厂当前厂内铁矿库存水平偏低，贸易商前期也多以去库为主，随着钢厂利润改善，铁矿有望迎来新一轮补库。主力合约三季度有望开启基差修复行情。”梁海宽说。

但需注意的是，铁矿石基本面隐忧同样存在。涂伟华则认为，压减粗钢政策抑制下铁水回升空间已有限，且近期部分钢厂依旧亏损，厂内成材库存偏高，淡季期间钢厂压力较大，后续存在停产检修可能，一旦钢厂主动减产则支撑矿价核心逻辑迎来变化。此外，6月为澳洲矿商财年最后月份，为完成全年生产目标，后续发运或将迎来冲量，尤其是前期减量较大的矿商，最新19港铁矿石发运环比增18.6%，其中增量最大的是澳洲地区，后续矿石供应也将季节性回升，叠加国内矿山恢复良好，预计国内矿石供应会逐步提升。

“后期来看，影响铁矿石价格的关键因素更多需要关注下游消费的复苏情况，若库存压力因雨季及高温天气未有明显去化，即下游需求没有出现超预期的增长，则由下游弱需求向上游的负反馈也不可避免，后期矿价恐承压。”李海蓉表示，此外，近期市场关注的2022年粗钢产量的压减政策的力度及执行情况也会对铁矿石价格造成明显影响。一是2022年前1—5月份粗钢产量已经呈现同比减少，后期压减粗钢的整体压力较小；二是2022年经济下行压力还较大，在稳经济的背景下，粗钢压减的力度应弱于2021年。

涂伟华认为，钢市步入淡季，市场情绪再度转弱，加之粗钢压降政策发酵，高位矿价有所回落。不过，鉴于矿石基本面相对良好，矿价下行空间将受限，但矿石需求隐忧未解，供应在逐步提升，矿市基本面仍会转弱，继而使得矿价上行驱动不强，后续走势将振荡偏弱为主，重点关注因素是前期政策刺激下终端需求能否如期改善。