Mysteel解读：小麦上新时，面企利润知多少

导语：随着各地新麦的大量上市，小麦价格终于从高位给拉了回来。截至6月12日，全国新小麦均价3129元/吨，环比5月份下降3.78%。制粉企业生产成本压力得到缓和，利润也有了小幅的回升。如果按照当前原粮价格作为成本，减去下游产品出厂盈利和固定成本来计算的话，制粉企业利润是非常可观的。可事实并非如此，目前企业经营仍然较为艰难。

首先我们来看一下成本方面。目前主产区新麦已经大量上市，而且质量非常不错，制粉企业也积极采购来补充库存，但小麦毕竟有1-3个月的后熟期，新麦达不到面粉厂的使用要求，只能掺加陈麦来搭配使用，新粮一般用量在10%-30%之间。而企业前期原粮库存普偏高，在1.65元/斤左右，当前新麦到厂主流价格在1.58元/斤左右，按30%的掺入比例来看，折合小麦成本在1.63元/斤左右，比陈麦生产成本下降了0.02元/斤，成本节省是非常有限的。

然后再看一下制粉企业下游产品情况。先看面粉，虽然目前面粉价格比去年同期水平上涨了700元/吨，但从2021年12月份开始，由于当时全国多地区新冠疫情的点状式复发，百姓囤货意愿较强，致使春节前夕面粉并没有像往年那样有明显的需求旺季。这种情况一直延续到现在，终端消耗缓慢，经销商拿货意愿较差。这一点从开机方面也可以看得出来，从4月开始，全国中小企业开机率就维持在低水平线上，较往年有明显的下降。5月份平均开机26.6%，较去年下降7.4%。

最后再看一下副产品方面。每年3-8月份，是面粉需求逐渐转淡的时间。往年在面粉走货缓慢时，制粉企业利润是靠副产品来维持的，价格同样也是稳中偏强，但今年却有所不同。作为副产品中产量最大的麸皮，同样也是主要的盈利产品，从4月底开始，麸皮价格出现了下跌。截至6月12日，主产区麸皮均价2180元/斤，较4月24日下降了7.79%。并且也跌破去年同期水平，较去年下跌1.58%，而去年制粉企业原粮成本仅有1.26元/斤。

麸皮价格连续回来，制粉企业也是无奈之举。市场普遍反映今年饲料企业麸皮需求一般，拿货意愿不强，较往年有所下降。制粉企业麸皮走货缓慢，虽然开机不高，库存压力不大，但为了促进出货，也只能跟随市场调价。不过也有企业在价格过低时选择囤库不出，更有甚者直接停机，所以今年中小企业停机检修现象较为普遍。

综上所述，虽然目前制粉企业成本压力得到缓和，面粉和副产品价格也远超往年同期水平，但制粉企业利润并没有多少好转，只能说从4月份的亏损状态中解救了出来。要想利润得到大幅改善，还是要等到9月份面粉需求转暖后，企业才能迎来真正的好转。